Am I HOT or CRAZY? (cheetah lady)
2008年12月28日星期日
2008年12月26日星期五
A/B 测试帮你找到适合你的广告格式
A/B 测试帮你找到适合你的广告格式
星期二, 十二月 09, 2008
作者 AdSense 优化小组
有很多发布商不能确定自己的网页投放哪一种广告格式和颜色效果最好。也有些发布商认为自己目前投放的广告格式就是最好的，而事实是不是真的是这样呢？
究竟哪一种广告格式和颜色的搭配效果最好，需要由数据说话。A/B测试可以帮你找到答案。
如果您无法确定300x250和336x280格式，或是两种不同配色哪一种能够带来更好的收益，就可以用 A/B 测试让不同的广告方案之间互相竞争一下。
首先为测试的两组广告分别设置自定义渠道，然后将这两组广告代码分别替换以下模板的中文部分并添加到网页代码中，最后您就可以用自定义渠道报告来跟踪比较这两组广告的效果了。同时提醒您在使用 A/B 测试时，注意不要修改其余部分的广告代码
http://adsense.googlechinablog.com/2008/12/ab.html
这样，系统会在这个位置交替显示两种广告格式，在渠道报告中你就可以看到同一个位置这两种广告格式的展示量，点击率等各种数据，并且很容易地知道哪种广告格式效果更好了。
马上开始，寻找最适合你的广告格式吧！
星期二, 十二月 09, 2008
作者 AdSense 优化小组
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究竟哪一种广告格式和颜色的搭配效果最好，需要由数据说话。A/B测试可以帮你找到答案。
如果您无法确定300x250和336x280格式，或是两种不同配色哪一种能够带来更好的收益，就可以用 A/B 测试让不同的广告方案之间互相竞争一下。
首先为测试的两组广告分别设置自定义渠道，然后将这两组广告代码分别替换以下模板的中文部分并添加到网页代码中，最后您就可以用自定义渠道报告来跟踪比较这两组广告的效果了。同时提醒您在使用 A/B 测试时，注意不要修改其余部分的广告代码
http://adsense.googlechinablog.com/2008/12/ab.html
这样，系统会在这个位置交替显示两种广告格式，在渠道报告中你就可以看到同一个位置这两种广告格式的展示量，点击率等各种数据，并且很容易地知道哪种广告格式效果更好了。
马上开始，寻找最适合你的广告格式吧！
利用“第一个广告单元”，有效提高广告单价（CPC）
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您是不是在为不知道怎样提高网站上的广告单价而烦恼？那么就好好学习一下我们今天的这篇文章吧！
在Google AdSense 系统投放广告时，网页HTML代码中最前面的广告单元总是最先展示竞价最高的广告。同时，如果没有足够的广告在您网站上展示时，第一个广告单元也会优先展示广告。所以如果您的网页上投放了两个广告单元，在HTML 代码中靠前的广告单元的广告单价总是比另一个要高一些。
根据这个原理，您可以使用自定义渠道跟踪各个广告单元效果，找到点击率最高的广告单元，并在 HTML 代码中把这个广告单元放在最前面。这样，点击率最高的广告单元广告单价也最高，这样就您网站的整体点击的单价也就提高了。
请注意，这里我们所说的“第一个广告单元”是指在网页 HTML 代码中最先出现的广告代码，而源代码中的第一个广告单元并不一定是用户在浏览器中看到的第一个广告单元。您可以在代码中使用 DIV 标签进行设置，把页面底部的广告单元作为HTML代码的第一个广告单元。
马上检查一下，您的点击率最高的广告单元现在是不是“第一个广告单元”。
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在Google AdSense 系统投放广告时，网页HTML代码中最前面的广告单元总是最先展示竞价最高的广告。同时，如果没有足够的广告在您网站上展示时，第一个广告单元也会优先展示广告。所以如果您的网页上投放了两个广告单元，在HTML 代码中靠前的广告单元的广告单价总是比另一个要高一些。
根据这个原理，您可以使用自定义渠道跟踪各个广告单元效果，找到点击率最高的广告单元，并在 HTML 代码中把这个广告单元放在最前面。这样，点击率最高的广告单元广告单价也最高，这样就您网站的整体点击的单价也就提高了。
请注意，这里我们所说的“第一个广告单元”是指在网页 HTML 代码中最先出现的广告代码，而源代码中的第一个广告单元并不一定是用户在浏览器中看到的第一个广告单元。您可以在代码中使用 DIV 标签进行设置，把页面底部的广告单元作为HTML代码的第一个广告单元。
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2008年9月21日星期日
2008年9月19日星期五
2008年8月30日星期六
2008年8月29日星期五
2008年8月27日星期三
2008年8月17日星期日
刘翔退赛你失望了吗?
刘翔退赛你失望了吗?相信只要是中国人都会因为刘翔的不抛弃不放弃到最后因伤被迫退出感动.
北京时间8月18日消息，北京奥运会男子110米栏第一轮比赛今天进行，中国选手刘翔被分在第6组第2道出发，但是由于伤势复发，刘翔退出比赛。罗伯斯以第一小组第一晋级，中国选手史冬鹏、纪伟也顺利晋级，美国名将特拉梅尔因伤退赛。
按照110米栏规则，预赛每小组前四名晋级，余下选手取最快八名也一同晋级，对于三位中国选手来说，这个难度并不大。刘翔在第六组出场，当天国家体育场九万观众到场助威，在刘翔比赛前，全场高呼刘的名字，场面蔚为壮观！千呼万唤之后，刘终于出场了，但我们看到他在试跑的时候，脸上露出痛苦的表情，而往回走的时候，人有点一瘸一拐，看来他脚部的伤势依然在困扰着他！
在自己做了几下拉伸运动后，刘翔换上正式比赛服装，大会介绍他时，满场欢呼，但刘翔没有象往常那样示意，而是默默贴着参赛号码。起跑之前，他不停的摸着右大腿。第一枪有人抢跑，刘翔在第一栏之前停了下来，随后他转身，走出了场地，他退出了比赛！当大会广播说他退赛时，全场爆发出巨大的惊讶和叹息之声！刘翔职业生涯里遭遇了第一次临场的伤痛退赛。
之前的比赛中，中国选手纪伟分在第一组，同在该组的还有罗伯斯，但其他选手中只有特纳的实力和纪伟差不多。鸣枪之后，罗伯斯起跑一般，反应时为0.180秒，但从第五栏开始，罗伯斯开始占据优势，并一路领先冲到终点，他的成绩为13秒39。纪伟起跑不太妙，上来就处在比较靠后的位置，但途中跑纪伟处理的非常好，逐渐追上其他对手，最后他的成绩为13秒57，列在13秒56的特纳之后排第三，顺利进入复赛。
史冬鹏分在第三组第7道，今天的他剃了一个平头，大会介绍他时全场一片欢呼，他的反应可以，但启动衔接明显没有做好，第一栏之前的速度就落了后手，大史在后半程也是猛追，拉近了和其他对手的距离，在看到自己确保小组第四后，大史放慢速度，以小组第四过关，他的成绩是13秒53，赛后大史称他还满意这个成绩。
在其他主要竞争对手中，最大的冷门就是特拉梅尔，他在第五组刚起跑没几步，因腿部肌肉拉伤，就停了下来，他竟然这样告别了奥运会！奥利弗分在第二组，起跑他落在后手，一度排在第五位，途中跑奥利弗动了真格，结果以13秒30获得小组第一。 美国选手佩恩在第四组以13秒42过关，该组的杜库雷以13秒52排第二位。
(孟巍)
北京时间8月18日消息，北京奥运会男子110米栏第一轮比赛今天进行，中国选手刘翔被分在第6组第2道出发，但是由于伤势复发，刘翔退出比赛。罗伯斯以第一小组第一晋级，中国选手史冬鹏、纪伟也顺利晋级，美国名将特拉梅尔因伤退赛。
按照110米栏规则，预赛每小组前四名晋级，余下选手取最快八名也一同晋级，对于三位中国选手来说，这个难度并不大。刘翔在第六组出场，当天国家体育场九万观众到场助威，在刘翔比赛前，全场高呼刘的名字，场面蔚为壮观！千呼万唤之后，刘终于出场了，但我们看到他在试跑的时候，脸上露出痛苦的表情，而往回走的时候，人有点一瘸一拐，看来他脚部的伤势依然在困扰着他！
在自己做了几下拉伸运动后，刘翔换上正式比赛服装，大会介绍他时，满场欢呼，但刘翔没有象往常那样示意，而是默默贴着参赛号码。起跑之前，他不停的摸着右大腿。第一枪有人抢跑，刘翔在第一栏之前停了下来，随后他转身，走出了场地，他退出了比赛！当大会广播说他退赛时，全场爆发出巨大的惊讶和叹息之声！刘翔职业生涯里遭遇了第一次临场的伤痛退赛。
之前的比赛中，中国选手纪伟分在第一组，同在该组的还有罗伯斯，但其他选手中只有特纳的实力和纪伟差不多。鸣枪之后，罗伯斯起跑一般，反应时为0.180秒，但从第五栏开始，罗伯斯开始占据优势，并一路领先冲到终点，他的成绩为13秒39。纪伟起跑不太妙，上来就处在比较靠后的位置，但途中跑纪伟处理的非常好，逐渐追上其他对手，最后他的成绩为13秒57，列在13秒56的特纳之后排第三，顺利进入复赛。
史冬鹏分在第三组第7道，今天的他剃了一个平头，大会介绍他时全场一片欢呼，他的反应可以，但启动衔接明显没有做好，第一栏之前的速度就落了后手，大史在后半程也是猛追，拉近了和其他对手的距离，在看到自己确保小组第四后，大史放慢速度，以小组第四过关，他的成绩是13秒53，赛后大史称他还满意这个成绩。
在其他主要竞争对手中，最大的冷门就是特拉梅尔，他在第五组刚起跑没几步，因腿部肌肉拉伤，就停了下来，他竟然这样告别了奥运会！奥利弗分在第二组，起跑他落在后手，一度排在第五位，途中跑奥利弗动了真格，结果以13秒30获得小组第一。 美国选手佩恩在第四组以13秒42过关，该组的杜库雷以13秒52排第二位。
(孟巍)
2008年8月16日星期六
击穿800美元 金价摔碎通胀保值梦
击穿800美元 金价摔碎通胀保值梦 2008年08月16日 11:14来源：每日经济新闻
最新股票行情上线最新基金净值理财产品查询
◆每经记者 唐宗全
随着伦敦金跌穿800美元/盎司，国内黄金跌破180元/克，创下最大单周跌幅的黄金市场上，熊味越来越重了。
一直以来，一想到抗通胀保值，人们的第一反应总是黄金。现如今，本周金价的周跌幅竟比已经跌得奄奄一息的A股周跌幅还要大，不由让人打上一个大大的问号：买黄金究竟能不能够保值？
创出最大单周跌幅
截至发稿时，伦敦金本周跌去9.05%，国内黄金期货下跌9.25%，上海黄金交易所现货9999金下跌8.36%。
本周，国际国内金价均大幅下跌。8月12日，伦敦金便已逼近800美元关口，虽然受到技术性支撑一度展开反弹，但在美国CPI创17年新高，欧元区第二季度GDP下降0.2%及美元持续走强等多重利空刺激下，多头持仓信心崩溃。北京时间8月14日16时25分，伦敦金重归跌势。北京时间8月15日7时15分伦敦金盘中跳水，一举跌破800美元/盎司大关。伦敦金本周开盘856.45美元，最高865.83美元，最低775.35美元，截至北京时间8月15日18时03分，暴跌77.56美元，周跌幅高达9.05%，创下本轮牛市以来最大单周跌幅。
受外盘重要支撑位被击穿影响，上海期货交易所沪金0812合约昨日跳空低开至176.28元/克，再次击穿180元/克关口，同时，本周亦创出上市以来最大周跌幅9.25%，跌势之凶为该品种所未见。2008年3月17日，沪金0812合约在233.56元/克点位见顶后，当周曾创8.11%的周跌幅。
现货方面，上海黄金交易所9999金本周开盘价193元/克即成本周最高价，然后一路暴挫，最低探至174.90元/克，收盘175.50元/克，下跌了16.00元，相对上周收盘价格下跌了8.36%，同样创出上市以来最大单周跌幅。
黄金饰品销售自然也受影响，国内多家金店立即对售价都做出下调反应。据记者在成都的调查，天鑫洋、凤祥楼、锦官银楼、永泰等多家金店的黄金、白金饰品零售价已于13日下调，调整幅度不等，最低至每克228元。
投资型金条同样寒气逼人。上海黄金交易所会员、率先涉足国内个人实物黄金投资业务的高赛尔公司一名工作人员向本报记者透露，8月8日，金价还保持在199.25/克，回购价格保持在191.75元/克；受国际金价暴跌影响，高赛尔金条的销售和回购价格本周也一路走低，8月12日，高赛尔金条售价跌到185.90元/克，回购价跌到177.40元/克；8月15日，高赛尔金条售价跌至183.90元/克，回购价跌至175.90元/克。
现货金条销量激增
就在大多数人认为现货市场必然萧条至极之时，金条销量却出人意料地出现大幅增长。
据成都高赛尔公司工作人员透露，他们在全国各银行网点的黄金销售量从8月12日开始突然出现大幅增长，较20日平均值增长30%，当日成都地区的日销量较20日平均值增幅为37%，南京地区销售增长更快，较20日平均值达到了惊人的48%！8月13日，全国销售增幅较前一交易日继续大幅增长21%，成都地区增长了24%，南京居然卖断了货！高赛尔公司工作人员透露，14日、15日三天销售量基本和13日持平。
是不是这只是个别现象呢？据成都凤祥楼珠宝陈女士介绍，8月12日他们店铺中投资型金条销售量也比平时高5~6倍。不光是投资型金条销售火爆，黄金和白金饰品也增长很快。天鑫洋金店成都春熙路店的黄女士介绍说，8月12日销售不是很好，但是8月13日因为下调了首饰黄金零售价格，销量非常可观，比12日翻了一倍。天鑫洋黄金分析师蒋云川告诉记者，该公司旗下一家零售店，8月12日业绩比前一天增加了4倍。根据这些金店的普遍反映，目前知道金价下调的人还不多，如果降价消息扩散，估计黄金销量还会更好。
不只是成都，据当地媒体报道，福建省亦于上述期间出现了居民大量购买现货金条的现象，“随着金价快速回落，抄底黄金的投资者不少，福州一些实物黄金经销商在过去一周内的成交量甚至增加了两倍。”
期市未现抄底明迹
对于现货市场突然发生的 “抄底”现象，高赛尔公司方面认为，主要是由于前期金价太高，处观望状态的投资者一直在等待降价的机会，另外，亦有出于保值抗通胀需求的部分投资者积极趁跌买入。高赛尔认为，本周购买实物黄金的投资者可能并不是单纯的炒客，因为有数据表明，从长期来看他们的公司黄金回购量都不超过10%，金价暴跌后更连5%都达不到。实物黄金买卖之间的高额点差并不适合投机客进出，除非是做长线投资，短线很难获利。
目前来看，现货市场的行为更多地体现为降价促销效应，没有明显证据表明上述“抄底”行为出于投资或投机动机，因为从黄金公司的销售记录上看，没有发现大资金活动的迹象。
那么，专业炒家是否在抄黄金的底？记者随即查阅上海期货交易所的黄金持仓数据，发现目前第一大多头北京首创和第一大空头金瑞期货的持仓都很稳定，前20名多头和空头的持仓变化也不大，市场总持仓呈现逐日减少状态，本周市场总持仓减少了3902手，这些数据表明，投机资金正在逐步退市。按10%保证金比例、以周收盘价简单估算，本周约有1.32亿资金撤离了黄金期市。
可见，黄金期市亦无足够证据表明有炒家正在抄底黄金。
买金保值美梦破灭
不论金价目前的点位是否值得抄底，单就其最为普通人所期待的保值功能而言，金条是否具有名符其实的抗通胀保值功能？答案不容乐观。
以高赛尔金条为例。该品种一根为1盎司，如果投资者上周五花6197.37元买入一根，本周五以回购价卖出，一个星期就将亏损726.26元，亏幅达11.72%（包含了点差在内）。而上证指数本周虽亦跌得惨烈，但跌幅也仅仅下跌了5.95%。不管期货还是现货市场跌幅，本周金价跌幅都超过了股市，跌得最少的上海黄金交易所跌幅也在8%以上。
周五，国际国内、期货现货金价都全线跌破800美元（180元/克），且创出本周新低，导致本周之内买入金条的买家全线被套,让市场人士跌破了眼镜。
事实上，自1973年以金本位为特征的布雷顿森林体系土崩瓦解之后，黄金的货币属性便成了历史，除了作为首饰及其他工业用途，本质上就是一种贵重金属而已。通胀环境下买金保值，心理作用甚于实际价值
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◆每经记者 唐宗全
随着伦敦金跌穿800美元/盎司，国内黄金跌破180元/克，创下最大单周跌幅的黄金市场上，熊味越来越重了。
一直以来，一想到抗通胀保值，人们的第一反应总是黄金。现如今，本周金价的周跌幅竟比已经跌得奄奄一息的A股周跌幅还要大，不由让人打上一个大大的问号：买黄金究竟能不能够保值？
创出最大单周跌幅
截至发稿时，伦敦金本周跌去9.05%，国内黄金期货下跌9.25%，上海黄金交易所现货9999金下跌8.36%。
本周，国际国内金价均大幅下跌。8月12日，伦敦金便已逼近800美元关口，虽然受到技术性支撑一度展开反弹，但在美国CPI创17年新高，欧元区第二季度GDP下降0.2%及美元持续走强等多重利空刺激下，多头持仓信心崩溃。北京时间8月14日16时25分，伦敦金重归跌势。北京时间8月15日7时15分伦敦金盘中跳水，一举跌破800美元/盎司大关。伦敦金本周开盘856.45美元，最高865.83美元，最低775.35美元，截至北京时间8月15日18时03分，暴跌77.56美元，周跌幅高达9.05%，创下本轮牛市以来最大单周跌幅。
受外盘重要支撑位被击穿影响，上海期货交易所沪金0812合约昨日跳空低开至176.28元/克，再次击穿180元/克关口，同时，本周亦创出上市以来最大周跌幅9.25%，跌势之凶为该品种所未见。2008年3月17日，沪金0812合约在233.56元/克点位见顶后，当周曾创8.11%的周跌幅。
现货方面，上海黄金交易所9999金本周开盘价193元/克即成本周最高价，然后一路暴挫，最低探至174.90元/克，收盘175.50元/克，下跌了16.00元，相对上周收盘价格下跌了8.36%，同样创出上市以来最大单周跌幅。
黄金饰品销售自然也受影响，国内多家金店立即对售价都做出下调反应。据记者在成都的调查，天鑫洋、凤祥楼、锦官银楼、永泰等多家金店的黄金、白金饰品零售价已于13日下调，调整幅度不等，最低至每克228元。
投资型金条同样寒气逼人。上海黄金交易所会员、率先涉足国内个人实物黄金投资业务的高赛尔公司一名工作人员向本报记者透露，8月8日，金价还保持在199.25/克，回购价格保持在191.75元/克；受国际金价暴跌影响，高赛尔金条的销售和回购价格本周也一路走低，8月12日，高赛尔金条售价跌到185.90元/克，回购价跌到177.40元/克；8月15日，高赛尔金条售价跌至183.90元/克，回购价跌至175.90元/克。
现货金条销量激增
就在大多数人认为现货市场必然萧条至极之时，金条销量却出人意料地出现大幅增长。
据成都高赛尔公司工作人员透露，他们在全国各银行网点的黄金销售量从8月12日开始突然出现大幅增长，较20日平均值增长30%，当日成都地区的日销量较20日平均值增幅为37%，南京地区销售增长更快，较20日平均值达到了惊人的48%！8月13日，全国销售增幅较前一交易日继续大幅增长21%，成都地区增长了24%，南京居然卖断了货！高赛尔公司工作人员透露，14日、15日三天销售量基本和13日持平。
是不是这只是个别现象呢？据成都凤祥楼珠宝陈女士介绍，8月12日他们店铺中投资型金条销售量也比平时高5~6倍。不光是投资型金条销售火爆，黄金和白金饰品也增长很快。天鑫洋金店成都春熙路店的黄女士介绍说，8月12日销售不是很好，但是8月13日因为下调了首饰黄金零售价格，销量非常可观，比12日翻了一倍。天鑫洋黄金分析师蒋云川告诉记者，该公司旗下一家零售店，8月12日业绩比前一天增加了4倍。根据这些金店的普遍反映，目前知道金价下调的人还不多，如果降价消息扩散，估计黄金销量还会更好。
不只是成都，据当地媒体报道，福建省亦于上述期间出现了居民大量购买现货金条的现象，“随着金价快速回落，抄底黄金的投资者不少，福州一些实物黄金经销商在过去一周内的成交量甚至增加了两倍。”
期市未现抄底明迹
对于现货市场突然发生的 “抄底”现象，高赛尔公司方面认为，主要是由于前期金价太高，处观望状态的投资者一直在等待降价的机会，另外，亦有出于保值抗通胀需求的部分投资者积极趁跌买入。高赛尔认为，本周购买实物黄金的投资者可能并不是单纯的炒客，因为有数据表明，从长期来看他们的公司黄金回购量都不超过10%，金价暴跌后更连5%都达不到。实物黄金买卖之间的高额点差并不适合投机客进出，除非是做长线投资，短线很难获利。
目前来看，现货市场的行为更多地体现为降价促销效应，没有明显证据表明上述“抄底”行为出于投资或投机动机，因为从黄金公司的销售记录上看，没有发现大资金活动的迹象。
那么，专业炒家是否在抄黄金的底？记者随即查阅上海期货交易所的黄金持仓数据，发现目前第一大多头北京首创和第一大空头金瑞期货的持仓都很稳定，前20名多头和空头的持仓变化也不大，市场总持仓呈现逐日减少状态，本周市场总持仓减少了3902手，这些数据表明，投机资金正在逐步退市。按10%保证金比例、以周收盘价简单估算，本周约有1.32亿资金撤离了黄金期市。
可见，黄金期市亦无足够证据表明有炒家正在抄底黄金。
买金保值美梦破灭
不论金价目前的点位是否值得抄底，单就其最为普通人所期待的保值功能而言，金条是否具有名符其实的抗通胀保值功能？答案不容乐观。
以高赛尔金条为例。该品种一根为1盎司，如果投资者上周五花6197.37元买入一根，本周五以回购价卖出，一个星期就将亏损726.26元，亏幅达11.72%（包含了点差在内）。而上证指数本周虽亦跌得惨烈，但跌幅也仅仅下跌了5.95%。不管期货还是现货市场跌幅，本周金价跌幅都超过了股市，跌得最少的上海黄金交易所跌幅也在8%以上。
周五，国际国内、期货现货金价都全线跌破800美元（180元/克），且创出本周新低，导致本周之内买入金条的买家全线被套,让市场人士跌破了眼镜。
事实上，自1973年以金本位为特征的布雷顿森林体系土崩瓦解之后，黄金的货币属性便成了历史，除了作为首饰及其他工业用途，本质上就是一种贵重金属而已。通胀环境下买金保值，心理作用甚于实际价值
击穿800美元 金价摔碎通胀保值梦
击穿800美元 金价摔碎通胀保值梦 2008年08月16日 11:14来源：每日经济新闻
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随着伦敦金跌穿800美元/盎司，国内黄金跌破180元/克，创下最大单周跌幅的黄金市场上，熊味越来越重了。
一直以来，一想到抗通胀保值，人们的第一反应总是黄金。现如今，本周金价的周跌幅竟比已经跌得奄奄一息的A股周跌幅还要大，不由让人打上一个大大的问号：买黄金究竟能不能够保值？
创出最大单周跌幅
截至发稿时，伦敦金本周跌去9.05%，国内黄金期货下跌9.25%，上海黄金交易所现货9999金下跌8.36%。
本周，国际国内金价均大幅下跌。8月12日，伦敦金便已逼近800美元关口，虽然受到技术性支撑一度展开反弹，但在美国CPI创17年新高，欧元区第二季度GDP下降0.2%及美元持续走强等多重利空刺激下，多头持仓信心崩溃。北京时间8月14日16时25分，伦敦金重归跌势。北京时间8月15日7时15分伦敦金盘中跳水，一举跌破800美元/盎司大关。伦敦金本周开盘856.45美元，最高865.83美元，最低775.35美元，截至北京时间8月15日18时03分，暴跌77.56美元，周跌幅高达9.05%，创下本轮牛市以来最大单周跌幅。
受外盘重要支撑位被击穿影响，上海期货交易所沪金0812合约昨日跳空低开至176.28元/克，再次击穿180元/克关口，同时，本周亦创出上市以来最大周跌幅9.25%，跌势之凶为该品种所未见。2008年3月17日，沪金0812合约在233.56元/克点位见顶后，当周曾创8.11%的周跌幅。
现货方面，上海黄金交易所9999金本周开盘价193元/克即成本周最高价，然后一路暴挫，最低探至174.90元/克，收盘175.50元/克，下跌了16.00元，相对上周收盘价格下跌了8.36%，同样创出上市以来最大单周跌幅。
黄金饰品销售自然也受影响，国内多家金店立即对售价都做出下调反应。据记者在成都的调查，天鑫洋、凤祥楼、锦官银楼、永泰等多家金店的黄金、白金饰品零售价已于13日下调，调整幅度不等，最低至每克228元。
投资型金条同样寒气逼人。上海黄金交易所会员、率先涉足国内个人实物黄金投资业务的高赛尔公司一名工作人员向本报记者透露，8月8日，金价还保持在199.25/克，回购价格保持在191.75元/克；受国际金价暴跌影响，高赛尔金条的销售和回购价格本周也一路走低，8月12日，高赛尔金条售价跌到185.90元/克，回购价跌到177.40元/克；8月15日，高赛尔金条售价跌至183.90元/克，回购价跌至175.90元/克。
现货金条销量激增
就在大多数人认为现货市场必然萧条至极之时，金条销量却出人意料地出现大幅增长。
据成都高赛尔公司工作人员透露，他们在全国各银行网点的黄金销售量从8月12日开始突然出现大幅增长，较20日平均值增长30%，当日成都地区的日销量较20日平均值增幅为37%，南京地区销售增长更快，较20日平均值达到了惊人的48%！8月13日，全国销售增幅较前一交易日继续大幅增长21%，成都地区增长了24%，南京居然卖断了货！高赛尔公司工作人员透露，14日、15日三天销售量基本和13日持平。
是不是这只是个别现象呢？据成都凤祥楼珠宝陈女士介绍，8月12日他们店铺中投资型金条销售量也比平时高5~6倍。不光是投资型金条销售火爆，黄金和白金饰品也增长很快。天鑫洋金店成都春熙路店的黄女士介绍说，8月12日销售不是很好，但是8月13日因为下调了首饰黄金零售价格，销量非常可观，比12日翻了一倍。天鑫洋黄金分析师蒋云川告诉记者，该公司旗下一家零售店，8月12日业绩比前一天增加了4倍。根据这些金店的普遍反映，目前知道金价下调的人还不多，如果降价消息扩散，估计黄金销量还会更好。
不只是成都，据当地媒体报道，福建省亦于上述期间出现了居民大量购买现货金条的现象，“随着金价快速回落，抄底黄金的投资者不少，福州一些实物黄金经销商在过去一周内的成交量甚至增加了两倍。”
期市未现抄底明迹
对于现货市场突然发生的 “抄底”现象，高赛尔公司方面认为，主要是由于前期金价太高，处观望状态的投资者一直在等待降价的机会，另外，亦有出于保值抗通胀需求的部分投资者积极趁跌买入。高赛尔认为，本周购买实物黄金的投资者可能并不是单纯的炒客，因为有数据表明，从长期来看他们的公司黄金回购量都不超过10%，金价暴跌后更连5%都达不到。实物黄金买卖之间的高额点差并不适合投机客进出，除非是做长线投资，短线很难获利。
目前来看，现货市场的行为更多地体现为降价促销效应，没有明显证据表明上述“抄底”行为出于投资或投机动机，因为从黄金公司的销售记录上看，没有发现大资金活动的迹象。
那么，专业炒家是否在抄黄金的底？记者随即查阅上海期货交易所的黄金持仓数据，发现目前第一大多头北京首创和第一大空头金瑞期货的持仓都很稳定，前20名多头和空头的持仓变化也不大，市场总持仓呈现逐日减少状态，本周市场总持仓减少了3902手，这些数据表明，投机资金正在逐步退市。按10%保证金比例、以周收盘价简单估算，本周约有1.32亿资金撤离了黄金期市。
可见，黄金期市亦无足够证据表明有炒家正在抄底黄金。
买金保值美梦破灭
不论金价目前的点位是否值得抄底，单就其最为普通人所期待的保值功能而言，金条是否具有名符其实的抗通胀保值功能？答案不容乐观。
以高赛尔金条为例。该品种一根为1盎司，如果投资者上周五花6197.37元买入一根，本周五以回购价卖出，一个星期就将亏损726.26元，亏幅达11.72%（包含了点差在内）。而上证指数本周虽亦跌得惨烈，但跌幅也仅仅下跌了5.95%。不管期货还是现货市场跌幅，本周金价跌幅都超过了股市，跌得最少的上海黄金交易所跌幅也在8%以上。
周五，国际国内、期货现货金价都全线跌破800美元（180元/克），且创出本周新低，导致本周之内买入金条的买家全线被套,让市场人士跌破了眼镜。
事实上，自1973年以金本位为特征的布雷顿森林体系土崩瓦解之后，黄金的货币属性便成了历史，除了作为首饰及其他工业用途，本质上就是一种贵重金属而已。通胀环境下买金保值，心理作用甚于实际价值
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◆每经记者 唐宗全
随着伦敦金跌穿800美元/盎司，国内黄金跌破180元/克，创下最大单周跌幅的黄金市场上，熊味越来越重了。
一直以来，一想到抗通胀保值，人们的第一反应总是黄金。现如今，本周金价的周跌幅竟比已经跌得奄奄一息的A股周跌幅还要大，不由让人打上一个大大的问号：买黄金究竟能不能够保值？
创出最大单周跌幅
截至发稿时，伦敦金本周跌去9.05%，国内黄金期货下跌9.25%，上海黄金交易所现货9999金下跌8.36%。
本周，国际国内金价均大幅下跌。8月12日，伦敦金便已逼近800美元关口，虽然受到技术性支撑一度展开反弹，但在美国CPI创17年新高，欧元区第二季度GDP下降0.2%及美元持续走强等多重利空刺激下，多头持仓信心崩溃。北京时间8月14日16时25分，伦敦金重归跌势。北京时间8月15日7时15分伦敦金盘中跳水，一举跌破800美元/盎司大关。伦敦金本周开盘856.45美元，最高865.83美元，最低775.35美元，截至北京时间8月15日18时03分，暴跌77.56美元，周跌幅高达9.05%，创下本轮牛市以来最大单周跌幅。
受外盘重要支撑位被击穿影响，上海期货交易所沪金0812合约昨日跳空低开至176.28元/克，再次击穿180元/克关口，同时，本周亦创出上市以来最大周跌幅9.25%，跌势之凶为该品种所未见。2008年3月17日，沪金0812合约在233.56元/克点位见顶后，当周曾创8.11%的周跌幅。
现货方面，上海黄金交易所9999金本周开盘价193元/克即成本周最高价，然后一路暴挫，最低探至174.90元/克，收盘175.50元/克，下跌了16.00元，相对上周收盘价格下跌了8.36%，同样创出上市以来最大单周跌幅。
黄金饰品销售自然也受影响，国内多家金店立即对售价都做出下调反应。据记者在成都的调查，天鑫洋、凤祥楼、锦官银楼、永泰等多家金店的黄金、白金饰品零售价已于13日下调，调整幅度不等，最低至每克228元。
投资型金条同样寒气逼人。上海黄金交易所会员、率先涉足国内个人实物黄金投资业务的高赛尔公司一名工作人员向本报记者透露，8月8日，金价还保持在199.25/克，回购价格保持在191.75元/克；受国际金价暴跌影响，高赛尔金条的销售和回购价格本周也一路走低，8月12日，高赛尔金条售价跌到185.90元/克，回购价跌到177.40元/克；8月15日，高赛尔金条售价跌至183.90元/克，回购价跌至175.90元/克。
现货金条销量激增
就在大多数人认为现货市场必然萧条至极之时，金条销量却出人意料地出现大幅增长。
据成都高赛尔公司工作人员透露，他们在全国各银行网点的黄金销售量从8月12日开始突然出现大幅增长，较20日平均值增长30%，当日成都地区的日销量较20日平均值增幅为37%，南京地区销售增长更快，较20日平均值达到了惊人的48%！8月13日，全国销售增幅较前一交易日继续大幅增长21%，成都地区增长了24%，南京居然卖断了货！高赛尔公司工作人员透露，14日、15日三天销售量基本和13日持平。
是不是这只是个别现象呢？据成都凤祥楼珠宝陈女士介绍，8月12日他们店铺中投资型金条销售量也比平时高5~6倍。不光是投资型金条销售火爆，黄金和白金饰品也增长很快。天鑫洋金店成都春熙路店的黄女士介绍说，8月12日销售不是很好，但是8月13日因为下调了首饰黄金零售价格，销量非常可观，比12日翻了一倍。天鑫洋黄金分析师蒋云川告诉记者，该公司旗下一家零售店，8月12日业绩比前一天增加了4倍。根据这些金店的普遍反映，目前知道金价下调的人还不多，如果降价消息扩散，估计黄金销量还会更好。
不只是成都，据当地媒体报道，福建省亦于上述期间出现了居民大量购买现货金条的现象，“随着金价快速回落，抄底黄金的投资者不少，福州一些实物黄金经销商在过去一周内的成交量甚至增加了两倍。”
期市未现抄底明迹
对于现货市场突然发生的 “抄底”现象，高赛尔公司方面认为，主要是由于前期金价太高，处观望状态的投资者一直在等待降价的机会，另外，亦有出于保值抗通胀需求的部分投资者积极趁跌买入。高赛尔认为，本周购买实物黄金的投资者可能并不是单纯的炒客，因为有数据表明，从长期来看他们的公司黄金回购量都不超过10%，金价暴跌后更连5%都达不到。实物黄金买卖之间的高额点差并不适合投机客进出，除非是做长线投资，短线很难获利。
目前来看，现货市场的行为更多地体现为降价促销效应，没有明显证据表明上述“抄底”行为出于投资或投机动机，因为从黄金公司的销售记录上看，没有发现大资金活动的迹象。
那么，专业炒家是否在抄黄金的底？记者随即查阅上海期货交易所的黄金持仓数据，发现目前第一大多头北京首创和第一大空头金瑞期货的持仓都很稳定，前20名多头和空头的持仓变化也不大，市场总持仓呈现逐日减少状态，本周市场总持仓减少了3902手，这些数据表明，投机资金正在逐步退市。按10%保证金比例、以周收盘价简单估算，本周约有1.32亿资金撤离了黄金期市。
可见，黄金期市亦无足够证据表明有炒家正在抄底黄金。
买金保值美梦破灭
不论金价目前的点位是否值得抄底，单就其最为普通人所期待的保值功能而言，金条是否具有名符其实的抗通胀保值功能？答案不容乐观。
以高赛尔金条为例。该品种一根为1盎司，如果投资者上周五花6197.37元买入一根，本周五以回购价卖出，一个星期就将亏损726.26元，亏幅达11.72%（包含了点差在内）。而上证指数本周虽亦跌得惨烈，但跌幅也仅仅下跌了5.95%。不管期货还是现货市场跌幅，本周金价跌幅都超过了股市，跌得最少的上海黄金交易所跌幅也在8%以上。
周五，国际国内、期货现货金价都全线跌破800美元（180元/克），且创出本周新低，导致本周之内买入金条的买家全线被套,让市场人士跌破了眼镜。
事实上，自1973年以金本位为特征的布雷顿森林体系土崩瓦解之后，黄金的货币属性便成了历史，除了作为首饰及其他工业用途，本质上就是一种贵重金属而已。通胀环境下买金保值，心理作用甚于实际价值
各主要投资领域收益率偏低 不做负翁提前还贷
各主要投资领域收益率偏低 不做负翁提前还贷2008年08月16日 15:17来源：南方都市报
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卜先生来信：一家五口，三代同堂，父母退休，儿子读小学，妻子已怀一小孩。现和妻子开一家布料批发店，因近两年纺织生意大环境不好，所以我想去阿联酋或者越南做生意，布料店由妻子打理。另外股票基金投资损失惨重。请问针对上述情况如何理财？谢谢。
■家庭财务状况
·布料批发店，年收入约70万，已有六年，想去阿联酋或者越南做生意，布料店由妻子打理，生意应收款150万。
·已购房，还欠银行20万。已购三年期国债60万，已买建行保底理财产品一年期50万。活期存款50万，三年定期存款20万。已购车一台，已付清。
·已购买某两只股票基金合计15万，目前已亏损7万。炒股亏3万，已割肉。
·已为妻子和自己各买分红险20万，已交清。另外为自己，妻子，小孩，各买了养老险、疾病险、意外险，分十年交，每年35000元。
■财务和理财目标分析
·资产负债率4.4%，净资产达400多万元，资产状况较富足。客户流动周转资金占比较大，投资产品均为保本低收益型，固定资产偏少。鉴于近二年纺织生意大环境不好，客户的年收入有下降的趋势，而且经营性收入是该家庭唯一的收入来源，因此宏观经济的周期性因素对该家庭的收入影响较大。
■理财建议
1、创业计划
根据客户资产负债情况，需要调整资产结构，合理资金安排，首先要预留三个月的日常家庭支出，约5万元；尽快收回150万元生意应收款；同时将风险投资比例提高到20%，按客户风险偏好，可选择低风险类产品投资；提前还清银行20万元贷款。20万元的负债相比客户的资产相对较小，但今年上半年各主要投资领域收益率都不理想，相比于其他投资方式，提前还贷是比较理想的选择。通过调整将负债减为0；活期存款降为5万元；100万元作为出国做生意的启动资金，在客户做出国前准备期间，可选择期限较短、稳定收益的银行理财产品；另外用剩余资金增加基金的投资。
2、教育准备金计划
按照现行教育金水平，同时考虑通胀因素，为两个子女共需准备100万元以上的教育金。建议客户选择基金智能定投，实现子女教育金储备的目标。建议每月投资8000元（若考虑子女可能出国留学，可将每月投资额提高到10000元），分别投资于一只指数型基金和一只股票型基金。在考虑了子女教育费用后，子女出生后将增加家庭开销2000元/月。必须注意的是，当有小孩之后，尤其是在婴幼儿1岁前，照顾小孩任务繁重，需要全家人的帮助，因此至少在婴儿期间，卜先生最好不要出国做生意，可在这段时间做一些前期准备。
3、养老计划
由于客户自营布料生意，退休即意味着失去收入来源。虽然已为自己和太太购买了养老险，但养老险的作用有限，要想在退休后仍维持现有消费水平，生活质量不下降，需要客户及早准备，补足退休后养老金缺口。
从31岁开始用29年时间补足退休后养老金缺口，按照现家庭月平均消费10000元计算，60岁退休后20年间的退休生活费用，考虑到客户购买保险情况，设定当前两人合计养老保险金月支付金额为2000元，则60岁起20年间，养老金缺口为317.433万元；
虽然客户目前每年有充足的结余，现有资产也足以负担养老费用。但鉴于客户职业欠稳定，退休前的29年里家庭财富的增减具有较大不确定性，因此建议客户从31岁开始，每年养老金提拔金额为3.0532万元；
另外建议增加固定资产投资，客户家庭的收入来源比较单一，固定资产在家庭总资产中的占比较小，考虑到商铺的投资回报较高，但风险也比较大，因此建议客户在5年内购置两套价值在80万元左右的商品房用于出租，既可以在现在增加家庭收入来源，也可以在将来以房养老
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卜先生来信：一家五口，三代同堂，父母退休，儿子读小学，妻子已怀一小孩。现和妻子开一家布料批发店，因近两年纺织生意大环境不好，所以我想去阿联酋或者越南做生意，布料店由妻子打理。另外股票基金投资损失惨重。请问针对上述情况如何理财？谢谢。
■家庭财务状况
·布料批发店，年收入约70万，已有六年，想去阿联酋或者越南做生意，布料店由妻子打理，生意应收款150万。
·已购房，还欠银行20万。已购三年期国债60万，已买建行保底理财产品一年期50万。活期存款50万，三年定期存款20万。已购车一台，已付清。
·已购买某两只股票基金合计15万，目前已亏损7万。炒股亏3万，已割肉。
·已为妻子和自己各买分红险20万，已交清。另外为自己，妻子，小孩，各买了养老险、疾病险、意外险，分十年交，每年35000元。
■财务和理财目标分析
·资产负债率4.4%，净资产达400多万元，资产状况较富足。客户流动周转资金占比较大，投资产品均为保本低收益型，固定资产偏少。鉴于近二年纺织生意大环境不好，客户的年收入有下降的趋势，而且经营性收入是该家庭唯一的收入来源，因此宏观经济的周期性因素对该家庭的收入影响较大。
■理财建议
1、创业计划
根据客户资产负债情况，需要调整资产结构，合理资金安排，首先要预留三个月的日常家庭支出，约5万元；尽快收回150万元生意应收款；同时将风险投资比例提高到20%，按客户风险偏好，可选择低风险类产品投资；提前还清银行20万元贷款。20万元的负债相比客户的资产相对较小，但今年上半年各主要投资领域收益率都不理想，相比于其他投资方式，提前还贷是比较理想的选择。通过调整将负债减为0；活期存款降为5万元；100万元作为出国做生意的启动资金，在客户做出国前准备期间，可选择期限较短、稳定收益的银行理财产品；另外用剩余资金增加基金的投资。
2、教育准备金计划
按照现行教育金水平，同时考虑通胀因素，为两个子女共需准备100万元以上的教育金。建议客户选择基金智能定投，实现子女教育金储备的目标。建议每月投资8000元（若考虑子女可能出国留学，可将每月投资额提高到10000元），分别投资于一只指数型基金和一只股票型基金。在考虑了子女教育费用后，子女出生后将增加家庭开销2000元/月。必须注意的是，当有小孩之后，尤其是在婴幼儿1岁前，照顾小孩任务繁重，需要全家人的帮助，因此至少在婴儿期间，卜先生最好不要出国做生意，可在这段时间做一些前期准备。
3、养老计划
由于客户自营布料生意，退休即意味着失去收入来源。虽然已为自己和太太购买了养老险，但养老险的作用有限，要想在退休后仍维持现有消费水平，生活质量不下降，需要客户及早准备，补足退休后养老金缺口。
从31岁开始用29年时间补足退休后养老金缺口，按照现家庭月平均消费10000元计算，60岁退休后20年间的退休生活费用，考虑到客户购买保险情况，设定当前两人合计养老保险金月支付金额为2000元，则60岁起20年间，养老金缺口为317.433万元；
虽然客户目前每年有充足的结余，现有资产也足以负担养老费用。但鉴于客户职业欠稳定，退休前的29年里家庭财富的增减具有较大不确定性，因此建议客户从31岁开始，每年养老金提拔金额为3.0532万元；
另外建议增加固定资产投资，客户家庭的收入来源比较单一，固定资产在家庭总资产中的占比较小，考虑到商铺的投资回报较高，但风险也比较大，因此建议客户在5年内购置两套价值在80万元左右的商品房用于出租，既可以在现在增加家庭收入来源，也可以在将来以房养老
2008年8月14日星期四
创业投资储蓄样样行 帮你搭上财富快班车
创业投资储蓄样样行 帮你搭上财富快班车
作者：尹娟
一对白手起家的创业兄弟，同一个起点出发，却在通往财富的道路上出现了巨大的差异。兄弟俩的故事互为明镜，不同的理财习惯，在时间的长河中竟会造就迥然不同的财富际遇。
为什么你没能坐上财富快车，究其原因，一定是你在理财方面出了问题。
人生财富的疾行道上，总有一些落寞的守候者，他们总在焦急地等待着下一班财富快车，可是却永远与财富擦肩而过。
有的人总爱抱怨，财富的奇迹似乎只在别人的身上上演，自己却连财富的尾巴都没有抓到。或许机会并不是没有在你眼前露头，然而你却与它擦肩而过了。
要当穷人，还是有钱人？答案似乎不需要继续寻找。可是为何财富的快车上总是没有我的位置？是什么让我总也搭不上财富的快车道？
兄弟俩的财富分岔口
一次聚会，朋友偶尔讲起了一对兄弟大李和小李的财富故事。兄弟俩从小在同一个弄堂里长大，后来白手起家，合伙开起了装潢公司。要说，兄弟两人在财富的起跑线上真算得上是同一个起点——两人在公司的股份各占50%，收入也几乎一模一样。可是几年下来，他们的财富差距却越来越大。小李手上几百万的资产，两套房产贷款也都已还清；可是一起打拼的大李呢，开着跑车住在租来的房子里，资产也只有小李的零头。
小李和大李，同一个起点，为何却在财富的道路上出现了这么大的差距？是什么让小李搭上了财富的快车，又是什么把大李远远地甩在了后头？
原来，两人的财富之路在各自谈婚论嫁之后，走上了分岔口。
大李能挣，妻子也就开开心心地做上了全职太太，不仅如此，小两口的日子也过得非常滋润。妻子爱打扮、喜欢消费，LV、Gucci、Prada……，妻子说，用这些名牌货，才对得起自己，对得起人生。宠爱妻子的大李自然也是一百个支持，开公司收入虽然高，可是全部换作了衣橱里的名牌货。可小李却截然相反，有了闲钱，小李首先想到的就是提前还款。一年多下来，小李的房贷差不多已经还清。
大李和小李的投资故事则更加富有传奇色彩。2005年，股票市场蠢蠢欲动，大李和小李也加入到了股民的队伍中，迅速上涨的行情，让兄弟俩都品尝到了成功的甜头。由于平时消费高，积蓄无多，为了迅速扩大战果，大李坚持卖房炒股，卖掉了一套100多万的房产进军股市，自己和老婆住进了出租房。也许是对自己的投资寄予了过高的预期影响了心态，也许是大李的运气总是差那么一点，大李总是踏错节点，股市爬上了6000多点，几番折腾的大李手里还是那100万元。而被他卖掉的房产，价值倒是节节攀升，很快涨到了150万元。
可小李却采取死捂的策略，两年下来，投入的50万元变成了200万元，身价翻了两番。小李去年又购买了一套房产，资产累计400多万。正是迥异的理财风格，让大李和小李走上了财富道路上的分岔口，几年下来，兄弟俩财富道路上的风景也完全两样。
为何总是错过财富快车
生活就像电视剧，兄弟俩的故事尽管融合了太多戏剧化的元素，可是它所折射的道理，对我们每一个人来说，不都是适用的吗？也许，我们的身边并没有小李这样的兄弟，但小李的行动却像镜子一样映照出我们理财中的不足，让我们如此清晰地看到，良好的理财风格和习惯能够为我们的财富增长带来多大的潜力。
有的人就和大李一样，虽然收入高，积蓄却少得可怜。有的赚得多，用得也多，最后得到的节余几乎为零。对于处在事业起步阶段的人来说，出现这样的状况可以理解。可是如果收入已经渐进稳定，依然保持着零储蓄的生活，你就该好好反省一下自己的生活了。在人生财富的道路上，鸣枪起跑时几步的差距，或许还能凭着中途的耐力和冲刺时的爆发力尽力挽回。像小李与大李的收入相当，但在名牌包和房贷之间，大李选择的是前者，小李选择的是后者。可是如果让你的财富账本永远保持在零的水准上，那你也只能做一个财富跑道上的失败者，永远对着财富快车望而心叹。花销的日积月累，大李的名牌包在贬值，而小李的资产却越积越多。
要想坐上财富快车，投资是重要的一环。对于大部分老百姓来说，在迈向财富增值的道路上，股票和基金无疑是最常见也最实用的助推器。正确的投资观念和投资方式，往往也能够决定财富增值的速度。最难把握的是心态，大李为了让自己的财富快快加速，甚至不惜出售自住房产，期望获得超级回报。可正是他这种过于急躁的心理，导致了投资心态的不平稳，错失很多投资良机，到头来股票没有赚到钱，卖掉的房产反倒是价格节节攀升。与这种极端心态相对应的是，有的人过于畏惧风险，在投资市场上裹足不前，过于保守的投资风格，使得大量的资产集中在低息产品上，不仅收益低，不知不觉中还因为通胀的侵蚀变成负增长。这样一来，财富只有缩水的份，哪还有什么希望坐上财富快车呢？
在创业、置业的过程中亦是同样的道理。当无数人将创业视为致富捷径时，却发现自己离着财富目标背道而驰，越走越远，不仅没有致富，甚至连老本都赔上了。为什么会出现这样的情况？盲目跟风几乎是一种通病，没有进行事先详细周密的市场调查，只是凭浅显的现象认为某某行业好赚钱，就贸然投资进去。以为自己进入这个领域一样可以大捞一笔，其实进去才发现自己错了。而缺乏对投资风险的预估，也会导致在出现问题时不知所措，无法应对。有的创业者未能登上财富快车的原因在于不够专注，调查显示，成功的创业者中93.77%一直坚持最开始的创业项目，只有6.23％的人换过创业项目。而那些频繁更换项目的创业者，
更多地被市场无情的风浪所淘汰，也就与财富快车无缘了。
好习惯是财富快车的通行证
谁不希望自己是财富快车上那个满足而惬意的乘客呢？毕竟财富是幸福人生最重要的的基础，有了财富的保驾护航，我们可以实现更多的理想，追逐更多的目标，我们的人生也可以更充实。
无论是大李，还是后面一组文章中我们所总结出的坐不上财富快车的种种症状，都是生活中发生在你我身边的切切实实的例子，他们的毛病、他们的问题，在我们的身上都能够找到影子。但是，对于理财和投资来说，很多时候往往是知易行难，即使知道如何去做，却总也克服不了自身的惰性和依赖性。可是，别忘了时间是无情的，大李和小李从同一个起点出发，几年的时间便拉开了巨大的差距。记得经济学家们经常说的“马太效应”吗——少的就让他更少，多的就让他更多。现在不同的财富基础，未来还将导致差距的进一步拉大，也许那个时候就不仅仅是几百万元的差距了。难道我们还能容忍自己一再地错过财富快车吗？
作者：尹娟
一对白手起家的创业兄弟，同一个起点出发，却在通往财富的道路上出现了巨大的差异。兄弟俩的故事互为明镜，不同的理财习惯，在时间的长河中竟会造就迥然不同的财富际遇。
为什么你没能坐上财富快车，究其原因，一定是你在理财方面出了问题。
人生财富的疾行道上，总有一些落寞的守候者，他们总在焦急地等待着下一班财富快车，可是却永远与财富擦肩而过。
有的人总爱抱怨，财富的奇迹似乎只在别人的身上上演，自己却连财富的尾巴都没有抓到。或许机会并不是没有在你眼前露头，然而你却与它擦肩而过了。
要当穷人，还是有钱人？答案似乎不需要继续寻找。可是为何财富的快车上总是没有我的位置？是什么让我总也搭不上财富的快车道？
兄弟俩的财富分岔口
一次聚会，朋友偶尔讲起了一对兄弟大李和小李的财富故事。兄弟俩从小在同一个弄堂里长大，后来白手起家，合伙开起了装潢公司。要说，兄弟两人在财富的起跑线上真算得上是同一个起点——两人在公司的股份各占50%，收入也几乎一模一样。可是几年下来，他们的财富差距却越来越大。小李手上几百万的资产，两套房产贷款也都已还清；可是一起打拼的大李呢，开着跑车住在租来的房子里，资产也只有小李的零头。
小李和大李，同一个起点，为何却在财富的道路上出现了这么大的差距？是什么让小李搭上了财富的快车，又是什么把大李远远地甩在了后头？
原来，两人的财富之路在各自谈婚论嫁之后，走上了分岔口。
大李能挣，妻子也就开开心心地做上了全职太太，不仅如此，小两口的日子也过得非常滋润。妻子爱打扮、喜欢消费，LV、Gucci、Prada……，妻子说，用这些名牌货，才对得起自己，对得起人生。宠爱妻子的大李自然也是一百个支持，开公司收入虽然高，可是全部换作了衣橱里的名牌货。可小李却截然相反，有了闲钱，小李首先想到的就是提前还款。一年多下来，小李的房贷差不多已经还清。
大李和小李的投资故事则更加富有传奇色彩。2005年，股票市场蠢蠢欲动，大李和小李也加入到了股民的队伍中，迅速上涨的行情，让兄弟俩都品尝到了成功的甜头。由于平时消费高，积蓄无多，为了迅速扩大战果，大李坚持卖房炒股，卖掉了一套100多万的房产进军股市，自己和老婆住进了出租房。也许是对自己的投资寄予了过高的预期影响了心态，也许是大李的运气总是差那么一点，大李总是踏错节点，股市爬上了6000多点，几番折腾的大李手里还是那100万元。而被他卖掉的房产，价值倒是节节攀升，很快涨到了150万元。
可小李却采取死捂的策略，两年下来，投入的50万元变成了200万元，身价翻了两番。小李去年又购买了一套房产，资产累计400多万。正是迥异的理财风格，让大李和小李走上了财富道路上的分岔口，几年下来，兄弟俩财富道路上的风景也完全两样。
为何总是错过财富快车
生活就像电视剧，兄弟俩的故事尽管融合了太多戏剧化的元素，可是它所折射的道理，对我们每一个人来说，不都是适用的吗？也许，我们的身边并没有小李这样的兄弟，但小李的行动却像镜子一样映照出我们理财中的不足，让我们如此清晰地看到，良好的理财风格和习惯能够为我们的财富增长带来多大的潜力。
有的人就和大李一样，虽然收入高，积蓄却少得可怜。有的赚得多，用得也多，最后得到的节余几乎为零。对于处在事业起步阶段的人来说，出现这样的状况可以理解。可是如果收入已经渐进稳定，依然保持着零储蓄的生活，你就该好好反省一下自己的生活了。在人生财富的道路上，鸣枪起跑时几步的差距，或许还能凭着中途的耐力和冲刺时的爆发力尽力挽回。像小李与大李的收入相当，但在名牌包和房贷之间，大李选择的是前者，小李选择的是后者。可是如果让你的财富账本永远保持在零的水准上，那你也只能做一个财富跑道上的失败者，永远对着财富快车望而心叹。花销的日积月累，大李的名牌包在贬值，而小李的资产却越积越多。
要想坐上财富快车，投资是重要的一环。对于大部分老百姓来说，在迈向财富增值的道路上，股票和基金无疑是最常见也最实用的助推器。正确的投资观念和投资方式，往往也能够决定财富增值的速度。最难把握的是心态，大李为了让自己的财富快快加速，甚至不惜出售自住房产，期望获得超级回报。可正是他这种过于急躁的心理，导致了投资心态的不平稳，错失很多投资良机，到头来股票没有赚到钱，卖掉的房产反倒是价格节节攀升。与这种极端心态相对应的是，有的人过于畏惧风险，在投资市场上裹足不前，过于保守的投资风格，使得大量的资产集中在低息产品上，不仅收益低，不知不觉中还因为通胀的侵蚀变成负增长。这样一来，财富只有缩水的份，哪还有什么希望坐上财富快车呢？
在创业、置业的过程中亦是同样的道理。当无数人将创业视为致富捷径时，却发现自己离着财富目标背道而驰，越走越远，不仅没有致富，甚至连老本都赔上了。为什么会出现这样的情况？盲目跟风几乎是一种通病，没有进行事先详细周密的市场调查，只是凭浅显的现象认为某某行业好赚钱，就贸然投资进去。以为自己进入这个领域一样可以大捞一笔，其实进去才发现自己错了。而缺乏对投资风险的预估，也会导致在出现问题时不知所措，无法应对。有的创业者未能登上财富快车的原因在于不够专注，调查显示，成功的创业者中93.77%一直坚持最开始的创业项目，只有6.23％的人换过创业项目。而那些频繁更换项目的创业者，
更多地被市场无情的风浪所淘汰，也就与财富快车无缘了。
好习惯是财富快车的通行证
谁不希望自己是财富快车上那个满足而惬意的乘客呢？毕竟财富是幸福人生最重要的的基础，有了财富的保驾护航，我们可以实现更多的理想，追逐更多的目标，我们的人生也可以更充实。
无论是大李，还是后面一组文章中我们所总结出的坐不上财富快车的种种症状，都是生活中发生在你我身边的切切实实的例子，他们的毛病、他们的问题，在我们的身上都能够找到影子。但是，对于理财和投资来说，很多时候往往是知易行难，即使知道如何去做，却总也克服不了自身的惰性和依赖性。可是，别忘了时间是无情的，大李和小李从同一个起点出发，几年的时间便拉开了巨大的差距。记得经济学家们经常说的“马太效应”吗——少的就让他更少，多的就让他更多。现在不同的财富基础，未来还将导致差距的进一步拉大，也许那个时候就不仅仅是几百万元的差距了。难道我们还能容忍自己一再地错过财富快车吗？
空气暂消散 国内期货强劲反弹
空气暂消散 国内期货强劲反弹
作者:李俊
昨日，国内期货市场展现出独立的个性，在隔夜外盘相关品种大幅下跌或小幅反弹的情况下，国内期货品种却出现了强劲反弹走势，部分品种涨幅甚至超过了3%。持续了近一个月的抛空氛围，随着昨日的反弹暂时消散。
昨日，除了上海期货交易所(下称“上期所”)锌0810和铝0810合约外，三个交易所其余17个品种的主力合约期价收盘均上涨，而上述两个收盘下跌的合约全天也呈现低开高走的格局。
在所有上涨的品种中，大连商品交易所(下称“大商所”)豆粕和LLPED(线性低密度聚乙烯)走势最为强劲，两个品种的主力合约均以涨停报收。除了这两个品种外，主力合约涨幅超过3%的品种还包括大商所黄大豆1号、豆油、黄大豆2号；郑州商品交易所白糖、菜籽油。
“昨日，大商所豆类品种的强劲反弹成为国内期货市场强劲反弹的关键所在。”成都倍特期货分析师曾雪舟对《第一财经日报》指出，“在美国农业部利多报告的刺激下，在过去一个月时间内跌幅超过20%的豆类品种开始大幅反弹带动了市场的看涨氛围，特别当豆粕在上午10点45分左右达到涨停时，在溢出效应下，金属、橡胶、燃料油也成为了多头追逐的对象。”
周二，美国农业部8月大豆供需报告预测，2008~2009年度美国大豆期末库存仅为1.35亿蒲式耳，相对该国29.8亿蒲式耳的总需求而言，库存消费比仅4.5%，这一利多的报告虽然仅导致芝加哥商品交易所大豆消费反弹了20多美分/蒲式耳，却给国内大豆市场带来了久违的利多信息，极大地刺激了市场的做多热情，从而导致昨日大商所豆类品种的全面大幅反弹。
昨日国内金属期货的表现也可圈可点。周二，伦敦金属交易所期铜大幅下跌170美元/吨，创出半年新低；期锌下跌70美元/吨，创出2005年12月以来的新低，期铝也有较大跌幅。外盘的大幅下跌导致了昨日上期所铜、锌、铝大幅低开，不过在上午10点45分之后，这些品种开始强劲反弹，反弹走势一直持续到收盘，最终期铜主力0810合约上涨1020元/吨，报57500元/吨，全天波动超过2000元/吨。期锌、期铝收盘虽小幅下跌，但是相对于盘中低点也有近300元/吨的上涨。
市场人士指出，昨日的反弹在一定程度上缓解了国内商品期货市场的抛空压力，预计期货市场整体下跌的格局将会被打破，品种将出现差异化走势。豆类品种有望出现短期的震荡上涨行情；金属的反弹空间不会太大，库存的持续增加以及相对疲软的需求将继续抑制金属价格
作者:李俊
昨日，国内期货市场展现出独立的个性，在隔夜外盘相关品种大幅下跌或小幅反弹的情况下，国内期货品种却出现了强劲反弹走势，部分品种涨幅甚至超过了3%。持续了近一个月的抛空氛围，随着昨日的反弹暂时消散。
昨日，除了上海期货交易所(下称“上期所”)锌0810和铝0810合约外，三个交易所其余17个品种的主力合约期价收盘均上涨，而上述两个收盘下跌的合约全天也呈现低开高走的格局。
在所有上涨的品种中，大连商品交易所(下称“大商所”)豆粕和LLPED(线性低密度聚乙烯)走势最为强劲，两个品种的主力合约均以涨停报收。除了这两个品种外，主力合约涨幅超过3%的品种还包括大商所黄大豆1号、豆油、黄大豆2号；郑州商品交易所白糖、菜籽油。
“昨日，大商所豆类品种的强劲反弹成为国内期货市场强劲反弹的关键所在。”成都倍特期货分析师曾雪舟对《第一财经日报》指出，“在美国农业部利多报告的刺激下，在过去一个月时间内跌幅超过20%的豆类品种开始大幅反弹带动了市场的看涨氛围，特别当豆粕在上午10点45分左右达到涨停时，在溢出效应下，金属、橡胶、燃料油也成为了多头追逐的对象。”
周二，美国农业部8月大豆供需报告预测，2008~2009年度美国大豆期末库存仅为1.35亿蒲式耳，相对该国29.8亿蒲式耳的总需求而言，库存消费比仅4.5%，这一利多的报告虽然仅导致芝加哥商品交易所大豆消费反弹了20多美分/蒲式耳，却给国内大豆市场带来了久违的利多信息，极大地刺激了市场的做多热情，从而导致昨日大商所豆类品种的全面大幅反弹。
昨日国内金属期货的表现也可圈可点。周二，伦敦金属交易所期铜大幅下跌170美元/吨，创出半年新低；期锌下跌70美元/吨，创出2005年12月以来的新低，期铝也有较大跌幅。外盘的大幅下跌导致了昨日上期所铜、锌、铝大幅低开，不过在上午10点45分之后，这些品种开始强劲反弹，反弹走势一直持续到收盘，最终期铜主力0810合约上涨1020元/吨，报57500元/吨，全天波动超过2000元/吨。期锌、期铝收盘虽小幅下跌，但是相对于盘中低点也有近300元/吨的上涨。
市场人士指出，昨日的反弹在一定程度上缓解了国内商品期货市场的抛空压力，预计期货市场整体下跌的格局将会被打破，品种将出现差异化走势。豆类品种有望出现短期的震荡上涨行情；金属的反弹空间不会太大，库存的持续增加以及相对疲软的需求将继续抑制金属价格
期货不单是财富管理的平衡元素
期货不单是财富管理的平衡元素
金融市场的迅猛发展为财富管理提供了诸多便利。然而，与投资者增长速度成为鲜明对比的是，那些相关的投资理念与投资方法的普及尚与金融市场的发展程度依然存在一定的偏差，其中最为薄弱的环节就是众多投资者对金融衍生工具尚缺乏正确的认识。
国内很多人把期货交易看成是洪水猛兽，甚至误将其等同于赌博。实际上，衍生品投资的风险是完全可以由投资者来控制的，如果配合以适当的投资手法与配置比例，衍生品市场完全能够起到规避其他金融工具风险的作用。
期货交易的风险性在于保证金交易的放大作用，但投资者可以通过控制开仓比例来控制风险。比如，如果保证金是10％，但其开仓规模是投入资金的10％，实际上，其风险就并不比股票等其他投资更高。期货投资的关键是要注意控制好投入的资金比例。作为金融投资品市场的一个重要品种，在国内目前还没有其他做空机制的金融产品的条件下，期货无疑将成为投资者一种规避系统性风险的工具。比方说，最近现货市场价格下跌，现货商就可以通过期货市场的卖空来做保值，股票市场也可以通过期货市场来保值。再比如，金属行业的股票价格下跌，投资者可以相应地在期货市场做金属期货的空头，就可以起到对股票保值的作用。
股市上有“机会是跌出来的”一说，而在期货市场上却有“不管是上涨还是下跌机会总是有的”之言。原因很简单，因为期货有做空机制。在股市、债市均出现大幅度回调的时期，我国的期货市场却取得更加飞速的发展，很多期货投资者赚得盆满钵丰。无论我们身处大宗商品牛市还是大宗商品熊市之中，期货市场都为各类投资者提供了足够的投资机会。
期货投资具有杠杆效应，一方面，投资者可以用较小的成本来控制风险；另一方面，投资者要防止将自己的大部分资产敞口暴露在市场风险之下，通过财富的综合配置将用于期货投资的资产在所有财富中的比例控制在合理的范围之内。我们提倡在财富管理的体系中引入期货投资，并非为了鼓励投机，恰恰相反，引入期货投资，每一个投资者都可以在自己风险承受能力允许的范围内，将风险与收益的比值调整到合适的位置
金融市场的迅猛发展为财富管理提供了诸多便利。然而，与投资者增长速度成为鲜明对比的是，那些相关的投资理念与投资方法的普及尚与金融市场的发展程度依然存在一定的偏差，其中最为薄弱的环节就是众多投资者对金融衍生工具尚缺乏正确的认识。
国内很多人把期货交易看成是洪水猛兽，甚至误将其等同于赌博。实际上，衍生品投资的风险是完全可以由投资者来控制的，如果配合以适当的投资手法与配置比例，衍生品市场完全能够起到规避其他金融工具风险的作用。
期货交易的风险性在于保证金交易的放大作用，但投资者可以通过控制开仓比例来控制风险。比如，如果保证金是10％，但其开仓规模是投入资金的10％，实际上，其风险就并不比股票等其他投资更高。期货投资的关键是要注意控制好投入的资金比例。作为金融投资品市场的一个重要品种，在国内目前还没有其他做空机制的金融产品的条件下，期货无疑将成为投资者一种规避系统性风险的工具。比方说，最近现货市场价格下跌，现货商就可以通过期货市场的卖空来做保值，股票市场也可以通过期货市场来保值。再比如，金属行业的股票价格下跌，投资者可以相应地在期货市场做金属期货的空头，就可以起到对股票保值的作用。
股市上有“机会是跌出来的”一说，而在期货市场上却有“不管是上涨还是下跌机会总是有的”之言。原因很简单，因为期货有做空机制。在股市、债市均出现大幅度回调的时期，我国的期货市场却取得更加飞速的发展，很多期货投资者赚得盆满钵丰。无论我们身处大宗商品牛市还是大宗商品熊市之中，期货市场都为各类投资者提供了足够的投资机会。
期货投资具有杠杆效应，一方面，投资者可以用较小的成本来控制风险；另一方面，投资者要防止将自己的大部分资产敞口暴露在市场风险之下，通过财富的综合配置将用于期货投资的资产在所有财富中的比例控制在合理的范围之内。我们提倡在财富管理的体系中引入期货投资，并非为了鼓励投机，恰恰相反，引入期货投资，每一个投资者都可以在自己风险承受能力允许的范围内，将风险与收益的比值调整到合适的位置
潘石屹：房企四大危机继续恶化
潘石屹：房企四大危机继续恶化
跟风万科者众，收缩开发战线将令两年内住房供应锐减
⊙本报记者 于兵兵
自“百日剧变论”应验后，SOHO中国董事长潘石屹成为直面房企危机的开发商代表。日前，潘石屹接受上海证券报专访时称，造成房企资金链短缺的危险因素仍在恶化；为了规避风险，部分开发商跟风万科，采取缩小开工面积，收缩开发战线的战略，又会令未来两年住房供应量进一步减少；而鉴于依然严峻的CPI和PPI走势，政府收紧银根，治理通货膨胀，仍是国家首要宏观调控任务。这一大势决定了开发商“过紧日子”的局面短期内无法改变。
潘石屹称，危及开发商资金链的因素包括：国际经济形势不景气、国内银根收紧、房屋销售回款大幅下滑、去年开发商斥巨资争当地王。 “从8月情况来看，这些危险因素不但没有减弱、消除，反而仍在恶化。”潘石屹表示。
专家表示，国际经济形势不景气将导致开发商在国际资本市场融资受阻，如此前的恒大地产。楼市购房观望情绪浓厚，加上限外政策的执行，住宅销售面积将在今年下半年持续低迷，尤其是北京、上海等一线城市。
而对于目前大量地王或高价地块纷传退地信息，潘石屹称，一些房企此前为增加土地储备盲目高价拿地，致使一些城市周边地块偏离客观价值曲线。而今年以来的退地就是开发商避免在上述地块上追加投资，同时避免更多资金浪费和占用的补救措施，“是对过去错误的修正。”
另外，一些开发企业为了安全渡过地产低谷，可能越来越多地采用万科战略，即尽快销售、回笼资金，缩减开工面积，以应付可能出现的更为严峻的金融环境。“如果大家都采用相同策略，未来两年市场上的房子供应量会减少。”潘石屹称。
11日，国家统计局发布7月PPI（工业品出厂价格）同比上涨10.0%，创12年来新高，股市应声大跌5%。对此，潘石屹称，中国经济的通货膨胀压力很大，决定了政府会把治理通胀放在经济调控的首位。“要治理通胀就要少发钱，货币政策就要从紧，这是要在两难中做出的选择。如何做出中庸的、适度的、平衡的选择，这确实需要经验、技巧和远见。”潘石屹称。
跟风万科者众，收缩开发战线将令两年内住房供应锐减
⊙本报记者 于兵兵
自“百日剧变论”应验后，SOHO中国董事长潘石屹成为直面房企危机的开发商代表。日前，潘石屹接受上海证券报专访时称，造成房企资金链短缺的危险因素仍在恶化；为了规避风险，部分开发商跟风万科，采取缩小开工面积，收缩开发战线的战略，又会令未来两年住房供应量进一步减少；而鉴于依然严峻的CPI和PPI走势，政府收紧银根，治理通货膨胀，仍是国家首要宏观调控任务。这一大势决定了开发商“过紧日子”的局面短期内无法改变。
潘石屹称，危及开发商资金链的因素包括：国际经济形势不景气、国内银根收紧、房屋销售回款大幅下滑、去年开发商斥巨资争当地王。 “从8月情况来看，这些危险因素不但没有减弱、消除，反而仍在恶化。”潘石屹表示。
专家表示，国际经济形势不景气将导致开发商在国际资本市场融资受阻，如此前的恒大地产。楼市购房观望情绪浓厚，加上限外政策的执行，住宅销售面积将在今年下半年持续低迷，尤其是北京、上海等一线城市。
而对于目前大量地王或高价地块纷传退地信息，潘石屹称，一些房企此前为增加土地储备盲目高价拿地，致使一些城市周边地块偏离客观价值曲线。而今年以来的退地就是开发商避免在上述地块上追加投资，同时避免更多资金浪费和占用的补救措施，“是对过去错误的修正。”
另外，一些开发企业为了安全渡过地产低谷，可能越来越多地采用万科战略，即尽快销售、回笼资金，缩减开工面积，以应付可能出现的更为严峻的金融环境。“如果大家都采用相同策略，未来两年市场上的房子供应量会减少。”潘石屹称。
11日，国家统计局发布7月PPI（工业品出厂价格）同比上涨10.0%，创12年来新高，股市应声大跌5%。对此，潘石屹称，中国经济的通货膨胀压力很大，决定了政府会把治理通胀放在经济调控的首位。“要治理通胀就要少发钱，货币政策就要从紧，这是要在两难中做出的选择。如何做出中庸的、适度的、平衡的选择，这确实需要经验、技巧和远见。”潘石屹称。
24只个股跌破998点时股价
24只个股跌破998点时股价
◆每经记者 宋元东
破发、破净……“熊市不言底”的股谚再次得到应验。来自国金证券的统计数据显示，截至昨日收盘，已有24只个股的股价跌破2005年6月6日大盘创下998点历史大底时的水平。其中，思达高科甚至比当时的股价下跌74.45%。
国金证券分析师许柯表示，考虑复权因素后，股价跌破大盘998点时水平的个股有以下三种类型：
一类是老庄股，如金宇车城，思达高科、金德发展等。由于庄家控盘，它们在上轮熊市最惨烈的时候也勉强维持比较高的股价，熬过熊市的冬天，庄家们借助牛市行情逐步完成出货，这些品种的涨幅也较为有限。随后，这些老庄股成为随波逐流的品种，跟随大盘的暴跌出现暴跌，其跌幅远远大于此前的涨幅，所以目前的股价已经跌穿了998点时的股价。
另一类则是基本面每况愈下，业绩较2005年时出现大幅滑坡的公司。如生产显示器玻壳的赛格三星，从事保健品生产和销售的华馨实业等，随着产业景气度下降，周期性过强，股价逐渐萎缩。微电子领域的上海贝岭，计算机领域的长城电脑也属此类。由于基本面的巨大变化，导致股价已经跌穿998点时的价格。
还有一类就是曾经被看好的个股，深赤湾A、深南电A，索芙特便属于此类。以深赤湾A为例，这是当年公认的明星股，从2003年开始曾在很长的一段时间被市场看好，在2001年～2005年的上一轮熊市中持续走牛，大量的基金抱团取暖。2005年年报显示，众多基金持有该股，包括嘉实、申万巴黎、景顺长城等。由于在上一轮熊市末期，该股股价已经被炒到30元以上的高位，2005年大盘处于998点的历史大底时，该股股价被充分挖掘，导致其在新一轮牛市中没有超出市场预期的表现，熊市中率先“破位”。
与其类似的个股还有深南电A，当初也曾有机构看好，后来遇到电力行业的一些普遍问题，盈利能力一直没有改善；此外，同样也曾被机构看好的索芙特，原先有机构认为基本面还不错，天治核心也曾大量持有，但小非持续减持，股价也一去不回头。
逾七成基金破一元面值
逾七成基金破一元面值
本报记者 徐婧婧
中国基金业在今年以来走过了前所未有的艰难时刻，随着A股市场的巨幅下跌，各类基金的净值也遭到了前所未有的重创。
根据银河证券基金研究中心的最新统计数据显示，如果不考虑分红以及拆分等因素，截至8月12日，各类型基金中破一元面值的基金比比皆是，净值处于0.5-0.6元间的基金也是随处可见，连保本型基金中也有基金跌破面值，更有基金的参考净值跌至了0.3元区间，基金净值缩水的惨烈度可见一斑。
基金净值纷纷破一
根据银河证券的统计，146只股票型基金中，有106只基金的净值跌破了一元面值；17只指数型基金中，有12只破一元面值；58只偏股型混合基金中，45只跌破面值；34只平衡混合型基金中，有22只基金的净值破一。各类型跌破一元面值的基金均超过了七成。
数据显示，146只股票型基金中，有1只基金的净值跌至了0.5元以下；净值跌至0.5-0.6元的基金共有12只；30只基金的净值跌至0.6-0.7元区间；基金净值在0.7-0.8元区间的有19只基金，另有44只基金的净值跌在0.8元-1元区间。
17只指数型基金中，有2只基金的净值跌破了0.6元；3只基金的净值在0.6-0.7元区间；5只基金的净值在0.7-0.8元之间；还有2只基金的净值跌至了0.9-1元。
58只偏股混合型基金中，有9只基金的净值跌至了0.5-0.6元区间；18只基金跌至0.6-0.7元区间；另有18只基金的净值跌在0.7-1元。
34只平衡混合型基金中，有3只基金的净值跌至了0.5-0.6元之间；4只基金跌至0.6-0.7元区间；另有15只基金的净值跌在0.7-1元。
而在封闭式基金中，瑞福进取的参考净值已经跌至了0.395元。
债基一枝独秀
今年以来，虽然偏股型基金的净值大幅缩水，但54只债券型基金的净值却依然挺在了一元以上。
市场人士认为，今年以来，一度受到热捧的偏股型基金跌幅惨烈，而风险较低、具有固定收益的债券型基金成为当前市场的投资主题，越来越受到广大投资者的青睐。
当然，债券型基金的净值在大盘深度调整过程中也出现小幅度缩水，但跌幅却远小于其他类型基金的跌幅
本报记者 徐婧婧
中国基金业在今年以来走过了前所未有的艰难时刻，随着A股市场的巨幅下跌，各类基金的净值也遭到了前所未有的重创。
根据银河证券基金研究中心的最新统计数据显示，如果不考虑分红以及拆分等因素，截至8月12日，各类型基金中破一元面值的基金比比皆是，净值处于0.5-0.6元间的基金也是随处可见，连保本型基金中也有基金跌破面值，更有基金的参考净值跌至了0.3元区间，基金净值缩水的惨烈度可见一斑。
基金净值纷纷破一
根据银河证券的统计，146只股票型基金中，有106只基金的净值跌破了一元面值；17只指数型基金中，有12只破一元面值；58只偏股型混合基金中，45只跌破面值；34只平衡混合型基金中，有22只基金的净值破一。各类型跌破一元面值的基金均超过了七成。
数据显示，146只股票型基金中，有1只基金的净值跌至了0.5元以下；净值跌至0.5-0.6元的基金共有12只；30只基金的净值跌至0.6-0.7元区间；基金净值在0.7-0.8元区间的有19只基金，另有44只基金的净值跌在0.8元-1元区间。
17只指数型基金中，有2只基金的净值跌破了0.6元；3只基金的净值在0.6-0.7元区间；5只基金的净值在0.7-0.8元之间；还有2只基金的净值跌至了0.9-1元。
58只偏股混合型基金中，有9只基金的净值跌至了0.5-0.6元区间；18只基金跌至0.6-0.7元区间；另有18只基金的净值跌在0.7-1元。
34只平衡混合型基金中，有3只基金的净值跌至了0.5-0.6元之间；4只基金跌至0.6-0.7元区间；另有15只基金的净值跌在0.7-1元。
而在封闭式基金中，瑞福进取的参考净值已经跌至了0.395元。
债基一枝独秀
今年以来，虽然偏股型基金的净值大幅缩水，但54只债券型基金的净值却依然挺在了一元以上。
市场人士认为，今年以来，一度受到热捧的偏股型基金跌幅惨烈，而风险较低、具有固定收益的债券型基金成为当前市场的投资主题，越来越受到广大投资者的青睐。
当然，债券型基金的净值在大盘深度调整过程中也出现小幅度缩水，但跌幅却远小于其他类型基金的跌幅
中国房地产企业掀起美国上市潮
中国房地产企业掀起美国上市潮
随着中国大陆房地产市场进入下行通道，企业在国内融资难度增加，大批房地产企业选择了赴美国上市。2008中国不动产投融资大会秘书长卢元强向媒体透露，大会组委会已经与美国万通银行投资集团达成长期战略合作协议，将通过投融资大会平台，挑选优秀的国内房地产企业推荐给国外金融机构，帮助企业在美国上市。河北省最大的一家房地产企业以及北京的另一家企业已经分别与美国万通银行进行合作，开始了上市前期工作，预计两家企业均可在年内在美国成功上市。更多的中国房地产企业已经把上市的目光投向了国际资本市场。
据2008中国不动产大会组委会副主席，美国万通银行执行董事孙飞介绍，根据目前国际与国内资本市场的形势看，赴美国上市比在中国大陆A股或者香港上市门槛都要低得多，并且不需要排队。只要公司达到上市要求，就可以在美国资本市场申请上市，一般情况下，市场管理者也不会拒绝企业的上市申请，上市企业的数量也没有限制。以在美国NASDAQ上市标准为例：净有形资产不少于400万美元，或者市值达5000万美元，或者净收入达到75万美元。按照这一标准，有资格在美国NASDAQ上市的中国房地产企业将数以千计。
对于房地产企业而言，上市无疑是有好处的，否则不会让众多企业趋之若骛。例如1、可以在短期内通过股票销售筹集大笔投资性的、不可随意撤出的企业发展资金，由于溢价或市场竞价原因，其数额往往会接近甚至超过企业原有总资产。通常将企业资产的30%上市即可收回相当于原有企业100~150%的投资，使企业实际增值一倍以上，甚至更高；2、建立长期在股市上融资的条件，每年都可能融得相当于上市资产的30%的资金；3、控股股东的资产可以在股票市场上变现，为创业者的资金构筑退出平台；4、有利于管理现代化、规范企业管理、有利于社会监督、保证企业稳定发展，增强企业的凝聚力和向心力；5、如果走海外上市，将在国际化的技术、市场、管理和人才等方面，得到更多的合作机会，为企业走向国际市场创造条件，并将迅速打响国际知名度。而国际知名度，对增强企业的凝聚、吸引力、兼容性及扩张力都会产生不可估量的作用；6、作为上市公司，使企业获得了巨大的发展和扩张能力，有了兼并其它企业的能力。现在的企业并购，已经很少采用现金收购，往往是以股权置换的方式进行。这种能力就是利用股市资金的作用而形成的。
2008年是中国房地产市场生死攸关的一年。随着国家宏观调控力度的加大，传统的融资渠道和融资形式已经在发生变化，商业银行开始缩紧向房地产企业的贷款，外资进入中国大陆受到严格控制，房地产销售市场进入拐点，销售回款也难以缓解企业的资金压力，越来越多的房地产企业面临着资金链断流的危险。
在这样的背景下，2008中国不动产投融资大会组委会已经向海内外超过2000家房地产投资银行、基金、信托等金融机构，超过20000家房地产企业发出了邀请。中国不动产投融资大会已经成为中国最高层次与最大规模的房地产投资盛会。
在本次大会上，考虑到中国房地产企业对资金要求的具体情况，千差万别。邀请的金融机构与开发企业中，不乏世界知名的投资银行巨头，也包括中国本土综合实力前200强的开发企业。一二线城市的大中型开发商，可以向国际金融机构寻求战略融资；三四线城市的中小开发商可以与大中型开发商寻求合作。
随着中国大陆房地产市场进入下行通道，企业在国内融资难度增加，大批房地产企业选择了赴美国上市。2008中国不动产投融资大会秘书长卢元强向媒体透露，大会组委会已经与美国万通银行投资集团达成长期战略合作协议，将通过投融资大会平台，挑选优秀的国内房地产企业推荐给国外金融机构，帮助企业在美国上市。河北省最大的一家房地产企业以及北京的另一家企业已经分别与美国万通银行进行合作，开始了上市前期工作，预计两家企业均可在年内在美国成功上市。更多的中国房地产企业已经把上市的目光投向了国际资本市场。
据2008中国不动产大会组委会副主席，美国万通银行执行董事孙飞介绍，根据目前国际与国内资本市场的形势看，赴美国上市比在中国大陆A股或者香港上市门槛都要低得多，并且不需要排队。只要公司达到上市要求，就可以在美国资本市场申请上市，一般情况下，市场管理者也不会拒绝企业的上市申请，上市企业的数量也没有限制。以在美国NASDAQ上市标准为例：净有形资产不少于400万美元，或者市值达5000万美元，或者净收入达到75万美元。按照这一标准，有资格在美国NASDAQ上市的中国房地产企业将数以千计。
对于房地产企业而言，上市无疑是有好处的，否则不会让众多企业趋之若骛。例如1、可以在短期内通过股票销售筹集大笔投资性的、不可随意撤出的企业发展资金，由于溢价或市场竞价原因，其数额往往会接近甚至超过企业原有总资产。通常将企业资产的30%上市即可收回相当于原有企业100~150%的投资，使企业实际增值一倍以上，甚至更高；2、建立长期在股市上融资的条件，每年都可能融得相当于上市资产的30%的资金；3、控股股东的资产可以在股票市场上变现，为创业者的资金构筑退出平台；4、有利于管理现代化、规范企业管理、有利于社会监督、保证企业稳定发展，增强企业的凝聚力和向心力；5、如果走海外上市，将在国际化的技术、市场、管理和人才等方面，得到更多的合作机会，为企业走向国际市场创造条件，并将迅速打响国际知名度。而国际知名度，对增强企业的凝聚、吸引力、兼容性及扩张力都会产生不可估量的作用；6、作为上市公司，使企业获得了巨大的发展和扩张能力，有了兼并其它企业的能力。现在的企业并购，已经很少采用现金收购，往往是以股权置换的方式进行。这种能力就是利用股市资金的作用而形成的。
2008年是中国房地产市场生死攸关的一年。随着国家宏观调控力度的加大，传统的融资渠道和融资形式已经在发生变化，商业银行开始缩紧向房地产企业的贷款，外资进入中国大陆受到严格控制，房地产销售市场进入拐点，销售回款也难以缓解企业的资金压力，越来越多的房地产企业面临着资金链断流的危险。
在这样的背景下，2008中国不动产投融资大会组委会已经向海内外超过2000家房地产投资银行、基金、信托等金融机构，超过20000家房地产企业发出了邀请。中国不动产投融资大会已经成为中国最高层次与最大规模的房地产投资盛会。
在本次大会上，考虑到中国房地产企业对资金要求的具体情况，千差万别。邀请的金融机构与开发企业中，不乏世界知名的投资银行巨头，也包括中国本土综合实力前200强的开发企业。一二线城市的大中型开发商，可以向国际金融机构寻求战略融资；三四线城市的中小开发商可以与大中型开发商寻求合作。
刘翔的亿元腿难倒中国保险业
刘翔的亿元腿难倒中国保险业
本报记者 王小明 实习记者 陈家
“飞人”刘翔那双非凡的腿，注定会成为北京奥运会的焦点之一。8月21日，刘翔将参加男子110米栏决赛，届时整个中国将再度为之疯狂。
作为黄种人体能的翘楚，刘翔的双腿上凝结着国人田径赛场的最大希望。而这亿万眼球聚集于一点的机会，自然不会被商业保险所放弃。
早在2007年10月29日，中国平安(02318.HK,601318.SH)便在邀请刘担任公益大使的仪式上，以意外伤害保险的形式，为这双举世瞩目的腿进行了定价——1亿元。
“事实上，人是无价的，特别是面对刘翔这样的体育英雄，1亿元的保单，也只是代表平安对他的祝愿而已。”参与此次仪式的中国平安常务副总经理孙建一表示。
但刘翔最终未能直接为他的一双昂贵的腿投保。“稚嫩的中国保险业能够为高风险的竞技运动员提供的保险品种还太少，”8月12日，参与刘翔保单操作的平安产险的一位知情人士表示，“案例和经验积累的缺乏，使我们无法计算某些特殊部位的出险概率。”
“投保一双腿”遇阻
“最初，双方的确是努力寻找一种专门针对双腿的保障方案。”中国平安品牌宣传部总经理盛瑞生说。
据较早前媒体报道，2006年，在尤金国际田径大奖赛上，美国名将阿诺德因失误打栏，收势不住直接冲向刘翔所在跑道的栏架。这次险情，使刘翔的教练孙海平萌生了给刘翔的一双腿投意外伤害保险的想法。
知情人士透露，早在2007年上半年，孙海平及刘翔归口管理的国家体育总局田径运动管理中心，就开始按国际体育界的惯例，为刘翔双腿寻找保险商。而具体承办此事的，则是隶属国家体育总局系统的专业体育保险经纪公司——中体经纪。
“由于之前中体经纪曾帮平安牵线，签下了王楠、王励勤两名形象大使的保单。这次他们也就直接找到了我们部门了。”盛瑞生回忆说，大约在2007年的5、6月份，双方便开始接触并询价。
饶有意味的是，作为经纪方的中体经纪，是次询价的对象，并非平安保险的业务部门，而是宣传部门。对此，一位参与此事的营销界人士解释说，“这不奇怪，大家都知道刘翔意味着怎样的商业价值”。
“一开始，我们就已决定，这张保单是‘送’的，而不会让刘翔出钱买。”盛瑞生表示。
此时，距北京奥运会开幕还有一年的时间，各大保险巨头围绕着明星运动员之间的“圈地”战争正在如火如荼之际，被财经公关界认为最佳体育营销载体的刘翔与姚明，更成为商家追击重点。在不久后的2007年9月，中国平安在核心寿险业务领域的最大的竞争对手中国人寿(02628.HK,601628.SH)宣布签下姚明作为形象代言人，引爆了保险双雄奥运前的体育营销战。
当时，在初步的接触和询价后，按照经纪方的要求，中国平安旋即向旗下经营意外险业务的多家专业子公司下达了制定方案的要求，但该专业子公司的核保人按需设计的双腿保障计划，却意外受阻。
以“祝愿”名义曲线送单
与时时爆出各种稀奇古怪的特殊部位保险的海外保险市场不同，在中国，创新型险种均需向保监会报批。
“在国际上保险发展成熟的市场，无论保险商做什么样的保单，只须满足公司的偿付能力要求便可，而中国的监管者，考虑问题的角度会更多一些，”北京一位常经手该类业务的保险经纪界人士告诉记者，“单纯的双腿保险，作为标准条款以外的东西，会让监管者找不到审批通过的依据。现行中国保险业的市场和监管环境，暂时还不能支持(特殊部位保险)这样的创新。”
于是，经过内部的几轮磋商之后，中国平安只得退而求其次，在现有的保险产品中，为刘翔选择了一张意外伤害险的标准合同。
记者查阅国内保险界通用的意外险合同条款，“四肢关节机能永久完全丧失”的情形即被视为“全残”，可获得意外险保额100%的最高给付比例。
孙海平数月前提出的保险需求，终于以这种保额放大的形式，曲线得到了满足。2007年10月29日，孙建一将这纸保单交到刘翔手中。保单上清晰注明，保额1亿元，保险期限从2007年10月至2008年10月，为时1年。
以“表达祝愿”的名义，通过内部程序，隶属集团的中国平安品牌宣传部向平安产险购买了这份亿元标的的保单。
靠着最初接洽“投保一双腿”的缘份，在中国人寿借力姚明展开咄咄攻势后仅仅一个月，中国平安便在以公益大使的方式签下了刘翔的保单，同时成为中国国家田径队的保险合作伙伴，这使得平安在与对手的营销对决中扳回一局。
如今，1年承保周期已过去大半，尽管不久前刘翔因为大腿后群肌肉不适的纽约大奖赛缺席引起国人对其状态的担心，但按意外险合同的条款，这是属于条款之外的。
难倒中国保险业的腿
但相对于同样向姚明赠送500万元意外险的中国人寿，出单者对这笔业务的消化并不轻松。
保额高达1亿元的人身险保单，在中国保险界是十分罕见的。操作此事的平安产险的一位知情人士告诉记者，尽管平安之前也多为前来内地演出的娱乐界天皇巨星们承保，但以往的保险标的都只有几百万上下，而且时间也仅仅是演出前后的几天而已，而刘翔的这张保单，不仅保额是天文数字，保险期限更长达一年。
按这位人士的说法，百万元数量级的意外险保单，保险公司往往可以进行通过自留操作，将风险在内部直接消化。“但高达1亿保额的保单就需要专门进行再保安排了。”
平安产险以商业机密为由，拒绝告知这张保单的再保方案细节，但据知，这张薄薄保单的背后，在部分自留的基础上，引入了超赔临分合同与溢额合同等一系列复杂再保方案设计。
“这么高的保额，再保人在接受我们询价时，也是疑问颇多，双方相互的邮件沟通就来来回回进行了七八个回合。”上述操办此事的平安产险人士介绍说，按照一般的意外险核保原则，被保险人所保标的保额不得超过其年收入的一定倍数，因此，“我们需要反复强调刘翔作为运动员的特殊性”。
此外，对于这种罕见的高保额险种，如何报出合理的费率，是再保人、承保人与监管者都共同关注的核心问题。而这，也恰恰成为导致前述最初的专门针对腿部设计的特殊部位保险无法成行的根本因素。
上述平安产险知情人士介绍说，海外的保险商之所以能够满足体育娱乐明星特殊部位的保险需求，其根本原因，是他们从漫长历史积累的过往发生案例中，已经计算和分析出这些特殊部位的出险概率。相比之下，年轻的中国保险业还缺乏这样的积累
本报记者 王小明 实习记者 陈家
“飞人”刘翔那双非凡的腿，注定会成为北京奥运会的焦点之一。8月21日，刘翔将参加男子110米栏决赛，届时整个中国将再度为之疯狂。
作为黄种人体能的翘楚，刘翔的双腿上凝结着国人田径赛场的最大希望。而这亿万眼球聚集于一点的机会，自然不会被商业保险所放弃。
早在2007年10月29日，中国平安(02318.HK,601318.SH)便在邀请刘担任公益大使的仪式上，以意外伤害保险的形式，为这双举世瞩目的腿进行了定价——1亿元。
“事实上，人是无价的，特别是面对刘翔这样的体育英雄，1亿元的保单，也只是代表平安对他的祝愿而已。”参与此次仪式的中国平安常务副总经理孙建一表示。
但刘翔最终未能直接为他的一双昂贵的腿投保。“稚嫩的中国保险业能够为高风险的竞技运动员提供的保险品种还太少，”8月12日，参与刘翔保单操作的平安产险的一位知情人士表示，“案例和经验积累的缺乏，使我们无法计算某些特殊部位的出险概率。”
“投保一双腿”遇阻
“最初，双方的确是努力寻找一种专门针对双腿的保障方案。”中国平安品牌宣传部总经理盛瑞生说。
据较早前媒体报道，2006年，在尤金国际田径大奖赛上，美国名将阿诺德因失误打栏，收势不住直接冲向刘翔所在跑道的栏架。这次险情，使刘翔的教练孙海平萌生了给刘翔的一双腿投意外伤害保险的想法。
知情人士透露，早在2007年上半年，孙海平及刘翔归口管理的国家体育总局田径运动管理中心，就开始按国际体育界的惯例，为刘翔双腿寻找保险商。而具体承办此事的，则是隶属国家体育总局系统的专业体育保险经纪公司——中体经纪。
“由于之前中体经纪曾帮平安牵线，签下了王楠、王励勤两名形象大使的保单。这次他们也就直接找到了我们部门了。”盛瑞生回忆说，大约在2007年的5、6月份，双方便开始接触并询价。
饶有意味的是，作为经纪方的中体经纪，是次询价的对象，并非平安保险的业务部门，而是宣传部门。对此，一位参与此事的营销界人士解释说，“这不奇怪，大家都知道刘翔意味着怎样的商业价值”。
“一开始，我们就已决定，这张保单是‘送’的，而不会让刘翔出钱买。”盛瑞生表示。
此时，距北京奥运会开幕还有一年的时间，各大保险巨头围绕着明星运动员之间的“圈地”战争正在如火如荼之际，被财经公关界认为最佳体育营销载体的刘翔与姚明，更成为商家追击重点。在不久后的2007年9月，中国平安在核心寿险业务领域的最大的竞争对手中国人寿(02628.HK,601628.SH)宣布签下姚明作为形象代言人，引爆了保险双雄奥运前的体育营销战。
当时，在初步的接触和询价后，按照经纪方的要求，中国平安旋即向旗下经营意外险业务的多家专业子公司下达了制定方案的要求，但该专业子公司的核保人按需设计的双腿保障计划，却意外受阻。
以“祝愿”名义曲线送单
与时时爆出各种稀奇古怪的特殊部位保险的海外保险市场不同，在中国，创新型险种均需向保监会报批。
“在国际上保险发展成熟的市场，无论保险商做什么样的保单，只须满足公司的偿付能力要求便可，而中国的监管者，考虑问题的角度会更多一些，”北京一位常经手该类业务的保险经纪界人士告诉记者，“单纯的双腿保险，作为标准条款以外的东西，会让监管者找不到审批通过的依据。现行中国保险业的市场和监管环境，暂时还不能支持(特殊部位保险)这样的创新。”
于是，经过内部的几轮磋商之后，中国平安只得退而求其次，在现有的保险产品中，为刘翔选择了一张意外伤害险的标准合同。
记者查阅国内保险界通用的意外险合同条款，“四肢关节机能永久完全丧失”的情形即被视为“全残”，可获得意外险保额100%的最高给付比例。
孙海平数月前提出的保险需求，终于以这种保额放大的形式，曲线得到了满足。2007年10月29日，孙建一将这纸保单交到刘翔手中。保单上清晰注明，保额1亿元，保险期限从2007年10月至2008年10月，为时1年。
以“表达祝愿”的名义，通过内部程序，隶属集团的中国平安品牌宣传部向平安产险购买了这份亿元标的的保单。
靠着最初接洽“投保一双腿”的缘份，在中国人寿借力姚明展开咄咄攻势后仅仅一个月，中国平安便在以公益大使的方式签下了刘翔的保单，同时成为中国国家田径队的保险合作伙伴，这使得平安在与对手的营销对决中扳回一局。
如今，1年承保周期已过去大半，尽管不久前刘翔因为大腿后群肌肉不适的纽约大奖赛缺席引起国人对其状态的担心，但按意外险合同的条款，这是属于条款之外的。
难倒中国保险业的腿
但相对于同样向姚明赠送500万元意外险的中国人寿，出单者对这笔业务的消化并不轻松。
保额高达1亿元的人身险保单，在中国保险界是十分罕见的。操作此事的平安产险的一位知情人士告诉记者，尽管平安之前也多为前来内地演出的娱乐界天皇巨星们承保，但以往的保险标的都只有几百万上下，而且时间也仅仅是演出前后的几天而已，而刘翔的这张保单，不仅保额是天文数字，保险期限更长达一年。
按这位人士的说法，百万元数量级的意外险保单，保险公司往往可以进行通过自留操作，将风险在内部直接消化。“但高达1亿保额的保单就需要专门进行再保安排了。”
平安产险以商业机密为由，拒绝告知这张保单的再保方案细节，但据知，这张薄薄保单的背后，在部分自留的基础上，引入了超赔临分合同与溢额合同等一系列复杂再保方案设计。
“这么高的保额，再保人在接受我们询价时，也是疑问颇多，双方相互的邮件沟通就来来回回进行了七八个回合。”上述操办此事的平安产险人士介绍说，按照一般的意外险核保原则，被保险人所保标的保额不得超过其年收入的一定倍数，因此，“我们需要反复强调刘翔作为运动员的特殊性”。
此外，对于这种罕见的高保额险种，如何报出合理的费率，是再保人、承保人与监管者都共同关注的核心问题。而这，也恰恰成为导致前述最初的专门针对腿部设计的特殊部位保险无法成行的根本因素。
上述平安产险知情人士介绍说，海外的保险商之所以能够满足体育娱乐明星特殊部位的保险需求，其根本原因，是他们从漫长历史积累的过往发生案例中，已经计算和分析出这些特殊部位的出险概率。相比之下，年轻的中国保险业还缺乏这样的积累
家有存款60万人民币 我该提前还贷还是开公司
家有存款60万人民币 我该提前还贷还是开公司
手里没钱投资，烦恼；手里有钱投资，还是烦恼。
拿着钱，就得开始做一道道选择题。我是现在提前还贷呢？还是先创业？不少读者拨打本报热线电话或者发送电子邮件，希望能针对自己家庭具体的财务问题进行解答。本期创富周刊根据读者提供的家庭资料，请来理财师为其答疑解惑。
个案资料
张小姐，30岁。目前在一家外企担任中层领导，每年税后收入10万元。老公王先生35岁，在企业担任高层领导，每年税后收入20万元。两人社保均完善。经过十年的打拼，他们于去年十月贷款80万元购买一套100平方米的住房，贷款期限20年。除了房贷支出外，两人每人每月生活开支还需要5000元。
目前，夫妻俩约有存款60万元，老公王先生希望拿出这60万元来进行创业，和朋友一起开公司，预计公司从第二年开始盈利，初期每年盈利约10万元，然而随着央行的持续加息，两人对于这笔钱的用途发生分歧。张小姐希望用于提前还贷或者是购买理财产品，王先生还是希望能够用于开公司。
理财困惑：60万元是用于提前还贷还是购买理财产品或者是用来创业？如果是购买理财产品，应该如何配置？ 理财目标：希望明年能有一个孩子，并且购买一套在桃源附近的房子方便孩子上学，并给孩子准备足够的教育储备资金。
理财顾问
孙斌 建设银行大连西岗支行理财中心主管，国际金融理财师。
财务分析
1.从该家庭财务状况看，存款60万，自用住宅价值114万（根据七成比例推算得出），贷款80万，净资产达94万，年薪资收入30万，生活支出12万，房贷支出7.25万（依据贷款金额计算得出），年净储蓄10.75万，属于比较殷实富足家庭。
2．投资性资产配置单一，只有银行存款，收益率偏低，相对于目前通货膨胀率，实际上是负利率，即资产每天在缩水。
3．抵御风险的相应保障不足，虽然夫妻两人社保均完善，但仅仅依靠社保积累的养老金是很难保障有质量的退休生活，必须依靠理财收入来弥补。同时，一旦任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，而转移此类风险缺乏相应的保险保障。
理财规划
1 保险规划
在前面的家庭财务分析中已经提到，一旦家庭中任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，从而影响家庭理财目标的实现，因此必须通过购买保险产品将此类风险进行转移。究竟买多少保险，一般采用遗属需要法，即考虑一旦某人出现意外，出现现金流中断，其遗属生活费用、教育金及负债等所需要的现值保障，初步估算应为150万。其中张小姐50万，丈夫100万。可投保平安保险公司20年定期寿险，保费标准150元/年万元保额，年交保费22500元。具体计算：
所需保额=负债80万+十年生活保障60万+教育金8万=148万≈150万
保费总额=150×150=22500元
2 生子在财务规划中的考量
张小姐希望明年能有一个孩子，假如明年能够生子，则以下因素在财务规划中应予以考虑：
产假及哺乳期实际薪资收入是否调减，规划中按70%调整，同时考虑生产费用1万。
孩子诞生后生活支出增加，每月按3000元调增。
孩子3岁上幼儿园，届时教育费用按每年平均24000元计算。
九年义务教育期间，学费免费，但杂费应适当考虑，届时九年平均年费按5000元预估。
高中三年按届时年费20000元预估。
大学四年按现值年20000元预估，学费成长率按4%计算，届时四年费 用分别为40516元，42137元，43822元，45575元。
考虑张小姐家境殷实，孩子如果有出国留学想法，经济能力是可以负担的，按留学学费现值20万计，届时三年费用分别是405163元，421370元，438224元。
3 购房规划
七年后孩子上小学，为方便孩子上学，在桃源附近购房，由于是第二套房，无利率优惠，考虑到本身经济能力，可以自购，房价款80万。
投资规划
1 选择购买理财产品
在进行投资前，首先应留出3个月备用金3万元，其余再结合风险承受能力进行合理配置，建议采取稳健型投资组合，股票型基金50%，债券型基金20%，银行理财产品10%，定期存款10%，国债10%。
股票型基金可选择华宝多策略、华夏大盘、富国天益等；债券型基金可选择建信稳定增利，宝康债券等；银行理财产品可选择建行“利得盈”。
2008年8月13日星期三
A股均价跌至9.14元 仍然比历史最低水平贵1倍
A股均价跌至9.14元 仍然比历史最低水平贵1倍
A股平均股价自2007年2月以来首度跌破10元大关
经过最近几日的连续暴跌，A股市场的整体股价水平也大幅下降。截至昨日收盘后，全部A股的算术平均股价已经大幅回落到了9.14元，创出年内的最低水平，距离2007年12月30日的20.23元，下跌超过50%，这也是A股平均股价自2007年2月以来首度跌破10元大关。
A股均价连续下台阶
年初沪指最高曾上攻至5500点一线，短暂的上涨之后是长达半年的暴跌，本周，2500点也被肆虐的空头击穿。大盘的下跌也使得A股的算术平均价格大幅回落，从5500点时(1月14日)的21.96元，到4000点时(3月13日)的18.39元，再到3000点时(6月11日)的11.73元。而昨日，大盘报收在2457.2点，A股均价也已经跌破了10元整数关口，算术平均股价只有9.14元。
百元股俱乐部只剩茅台
曾经的百元股群体，如今早已分崩离析。山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、中国船舶（600150）等，早已跌破百元；“百元股俱乐部”如今只剩下贵州茅台（600519）一根独苗。截至昨日收盘，两市股价超过10元的公司总共有431家，但是却有1132家公司的股价低于10元。大量公司的股价低于5元。全部1563家公司中，有447家公司的股价低于5元。其中，两元股的公司也开始增加，数量高达29家。
总市值大幅缩水
两市的总市值也在近期大幅缩水。昨日收盘后，两市总市值萎缩至15.9266万亿元，A股流通市值仅为5.2358万亿元。今年年初以来，两市的总市值曾高达30万亿元以上，目前市值损失惨重，缩水接近50%。
中国石油（601857）、工商银行（601398）等权重股市值损失惨重。今年初，中国石油的股价尚在30元之上，如今跌破14元，总市值损失接近3万亿元。
与此同时，两市的市盈率也出现了大幅下降。昨日收盘后，沪市市盈率已经跌至18.53倍，而深市8月11日收盘后的市盈率为20.82倍。
2005年平均股价最低达到4.62元
目前，大盘跌破2500点大关，A股平均股价也跌破10元，无论是大盘指数还是平均股价，都创出了20个月以来的新低，那现在市场距离底部是否已经很近了呢？
虽然平均股价跌破10元，但是，这距离历史上平均股价的最低点，仍有较大距离。根据WIND资讯的统计，2005年6月3日，当日大盘报收1013.64点，是历史上最低价收盘的一天，当天A股的算术平均股价4.62元，仅为目前A股平均股价的一半。值得关注的是，当时市场中不但有大量的两元股，更有很多一元股，一元股的数量为65家，还有一家公司的股价低于1元。
业内人士指出，虽然目前平均股价仅为9.14元，但考虑到股改平均10送3的对价，平均股价实际接近12元，仍然远远高于2005年行情启动时的平均股价。同时，目前市场尚未出现一只一元股，也显示熊市末期最艰难的时刻还远未到来。
A股平均股价自2007年2月以来首度跌破10元大关
经过最近几日的连续暴跌，A股市场的整体股价水平也大幅下降。截至昨日收盘后，全部A股的算术平均股价已经大幅回落到了9.14元，创出年内的最低水平，距离2007年12月30日的20.23元，下跌超过50%，这也是A股平均股价自2007年2月以来首度跌破10元大关。
A股均价连续下台阶
年初沪指最高曾上攻至5500点一线，短暂的上涨之后是长达半年的暴跌，本周，2500点也被肆虐的空头击穿。大盘的下跌也使得A股的算术平均价格大幅回落，从5500点时(1月14日)的21.96元，到4000点时(3月13日)的18.39元，再到3000点时(6月11日)的11.73元。而昨日，大盘报收在2457.2点，A股均价也已经跌破了10元整数关口，算术平均股价只有9.14元。
百元股俱乐部只剩茅台
曾经的百元股群体，如今早已分崩离析。山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、中国船舶（600150）等，早已跌破百元；“百元股俱乐部”如今只剩下贵州茅台（600519）一根独苗。截至昨日收盘，两市股价超过10元的公司总共有431家，但是却有1132家公司的股价低于10元。大量公司的股价低于5元。全部1563家公司中，有447家公司的股价低于5元。其中，两元股的公司也开始增加，数量高达29家。
总市值大幅缩水
两市的总市值也在近期大幅缩水。昨日收盘后，两市总市值萎缩至15.9266万亿元，A股流通市值仅为5.2358万亿元。今年年初以来，两市的总市值曾高达30万亿元以上，目前市值损失惨重，缩水接近50%。
中国石油（601857）、工商银行（601398）等权重股市值损失惨重。今年初，中国石油的股价尚在30元之上，如今跌破14元，总市值损失接近3万亿元。
与此同时，两市的市盈率也出现了大幅下降。昨日收盘后，沪市市盈率已经跌至18.53倍，而深市8月11日收盘后的市盈率为20.82倍。
2005年平均股价最低达到4.62元
目前，大盘跌破2500点大关，A股平均股价也跌破10元，无论是大盘指数还是平均股价，都创出了20个月以来的新低，那现在市场距离底部是否已经很近了呢？
虽然平均股价跌破10元，但是，这距离历史上平均股价的最低点，仍有较大距离。根据WIND资讯的统计，2005年6月3日，当日大盘报收1013.64点，是历史上最低价收盘的一天，当天A股的算术平均股价4.62元，仅为目前A股平均股价的一半。值得关注的是，当时市场中不但有大量的两元股，更有很多一元股，一元股的数量为65家，还有一家公司的股价低于1元。
业内人士指出，虽然目前平均股价仅为9.14元，但考虑到股改平均10送3的对价，平均股价实际接近12元，仍然远远高于2005年行情启动时的平均股价。同时，目前市场尚未出现一只一元股，也显示熊市末期最艰难的时刻还远未到来。
2008年8月12日星期二
巴菲特二季度资产狂缩水 350亿美元现金专捡便宜公司
巴菲特二季度资产狂缩水 350亿美元现金专捡便宜公司
本报记者 谭璐
大市不景气，巴菲特继续少赚钱。
北京时间8月9日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦集团（Berkshire Hathaway，下称“巴郡”）公布了截至今年6月30日的第二季度财报，业绩连续第三个季度出现倒退。
在第二季度，巴郡录得301亿美元的收入，同比增幅达10.3％，不过盈利却由去年的31.2亿美元倒退7.6％至28.8亿美元，每股盈利为1859美元。如果扣除投资收益，每股实际盈利为1465美元。
由于保险业务占巴郡整体业务的一半，受保单收费下跌的影响，巴郡的保险业务录得3.6亿美元的经营收入，比去年同期的6.32亿美元大幅下跌43％，更拖累巴郡整体业绩下滑。
巴郡股价今年下跌18％
巴郡的股价在8月8日美股收市报11.575万美元，微升0.24％，但与过去一年的即市高位相比，已回落23.8％。
今年5月，巴菲特在股东大会上说，“如果我持有的某只股票下跌了50％，我会对它充满期待。如果你能给我一个机会，让我所有的股票在今后几个月中都下跌50％，那我会给你一大笔钱。”
“股神”的言论虽然有趣，但是抵挡不住市场力量对于巴郡股价的冲击。由于巴菲特所持有的部分股份，特别是占巴郡投资总额达30％的金融企业，今年以来股价大幅下跌，巴郡的资产缩水严重。
6月份，华尔街有名的空头投资基金Seabreeze Partners Management Inc。创办人道格拉斯·卡斯指出，巴郡的股票投资组合中，目前重仓持有的可口可乐、道富、卡夫和美国运通8.6％、9.2％、8.1％和13.1％的份额，市值分别为123亿、92亿、81亿和79亿美元。上述四只股票在今年内分别下跌了7％、12％、2.3％和12％。而富国银行和美国运通两大银行，如果回溯一年内股价变化，更是累计下跌13％和41％。
道格拉斯·卡斯推测，6月份时巴郡股价仅5.5％的跌幅不能反映其拥有资产的缩水幅度，还有10％左右的下跌空间。卡斯的预言在两个月后兑现。巴郡的股价从今年初至今已经下跌了18％，跌幅高于同期道琼斯工业指数、标普500以及纳斯达克三大指数的11.54％、11.72％以及8.98％的跌幅。
由于巴郡上半年的股价表现是1990年以来最差的同期表现，同时又受保险业务疲软的影响，有美国分析师预计，巴郡的股价在未来12个月还会再下跌6.5％。
除了所持有金融资产缩水之外，巴郡旗下其他行业的公司也因为整体市场情况不佳而影响营收。根据巴郡第二季度财报，旗下的地毯公司Shaw Industries，第二季度的盈利下降26％至8200万美元。而来自家具、珠宝以及糖果业务的盈利，也下跌47％至2900万美元。
“需要资金不妨找巴菲特”
巴郡今年以来的表现不尽如人意，不过巴菲特仍然以前瞻性的口吻表示，要在信贷市场低迷的情况下“赚额外的钱”。
今年以来巴菲特频频出手，为企业的并购案提供融资。以至于华尔街有这样的传言，“如果需要资金，不妨找巴菲特试试，不过条件可能很苛刻”。截至今年3月31日，巴郡持有356亿美元现金，在次按风暴导致华尔街的银行迄今亏损4080亿美元的情况下，巴郡的资金正好可以填补融资空缺。
3月份，巴菲特以45亿美元买下芝加哥普利兹克（Pritzker）家族持有的马蒙控股公司（Marmon）60％股权，在6月底又把有关持股量提高至63.6％，并计划在未来五至六年内收购剩下的股权，全资拥有该公司。
马蒙旗下拥有125家子公司，经营从水处理设备到煞车鼓等多种业务。巴菲特本来已经拥有76家公司，买下Marmon之后，巴郡旗下的企业增加到200家以上。
巴郡第二季度的财报显示，持有Marmon的股权使巴郡的制造业、服务业和零售业利润增加11％至7.19亿美元。而在收购Marmon的去年同期，巴郡在上述领域的利润为6.45亿美元。
4月，巴菲特又斥资65亿美元，为糖果商Mars公司收购箭牌口香糖提供融资，其中债券投资额达44亿美元，股权投资21亿美元。债券形式的投资，为巴菲特取得高达11.45厘的利息收益，相等于高收益及高风险债券
本报记者 谭璐
大市不景气，巴菲特继续少赚钱。
北京时间8月9日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦集团（Berkshire Hathaway，下称“巴郡”）公布了截至今年6月30日的第二季度财报，业绩连续第三个季度出现倒退。
在第二季度，巴郡录得301亿美元的收入，同比增幅达10.3％，不过盈利却由去年的31.2亿美元倒退7.6％至28.8亿美元，每股盈利为1859美元。如果扣除投资收益，每股实际盈利为1465美元。
由于保险业务占巴郡整体业务的一半，受保单收费下跌的影响，巴郡的保险业务录得3.6亿美元的经营收入，比去年同期的6.32亿美元大幅下跌43％，更拖累巴郡整体业绩下滑。
巴郡股价今年下跌18％
巴郡的股价在8月8日美股收市报11.575万美元，微升0.24％，但与过去一年的即市高位相比，已回落23.8％。
今年5月，巴菲特在股东大会上说，“如果我持有的某只股票下跌了50％，我会对它充满期待。如果你能给我一个机会，让我所有的股票在今后几个月中都下跌50％，那我会给你一大笔钱。”
“股神”的言论虽然有趣，但是抵挡不住市场力量对于巴郡股价的冲击。由于巴菲特所持有的部分股份，特别是占巴郡投资总额达30％的金融企业，今年以来股价大幅下跌，巴郡的资产缩水严重。
6月份，华尔街有名的空头投资基金Seabreeze Partners Management Inc。创办人道格拉斯·卡斯指出，巴郡的股票投资组合中，目前重仓持有的可口可乐、道富、卡夫和美国运通8.6％、9.2％、8.1％和13.1％的份额，市值分别为123亿、92亿、81亿和79亿美元。上述四只股票在今年内分别下跌了7％、12％、2.3％和12％。而富国银行和美国运通两大银行，如果回溯一年内股价变化，更是累计下跌13％和41％。
道格拉斯·卡斯推测，6月份时巴郡股价仅5.5％的跌幅不能反映其拥有资产的缩水幅度，还有10％左右的下跌空间。卡斯的预言在两个月后兑现。巴郡的股价从今年初至今已经下跌了18％，跌幅高于同期道琼斯工业指数、标普500以及纳斯达克三大指数的11.54％、11.72％以及8.98％的跌幅。
由于巴郡上半年的股价表现是1990年以来最差的同期表现，同时又受保险业务疲软的影响，有美国分析师预计，巴郡的股价在未来12个月还会再下跌6.5％。
除了所持有金融资产缩水之外，巴郡旗下其他行业的公司也因为整体市场情况不佳而影响营收。根据巴郡第二季度财报，旗下的地毯公司Shaw Industries，第二季度的盈利下降26％至8200万美元。而来自家具、珠宝以及糖果业务的盈利，也下跌47％至2900万美元。
“需要资金不妨找巴菲特”
巴郡今年以来的表现不尽如人意，不过巴菲特仍然以前瞻性的口吻表示，要在信贷市场低迷的情况下“赚额外的钱”。
今年以来巴菲特频频出手，为企业的并购案提供融资。以至于华尔街有这样的传言，“如果需要资金，不妨找巴菲特试试，不过条件可能很苛刻”。截至今年3月31日，巴郡持有356亿美元现金，在次按风暴导致华尔街的银行迄今亏损4080亿美元的情况下，巴郡的资金正好可以填补融资空缺。
3月份，巴菲特以45亿美元买下芝加哥普利兹克（Pritzker）家族持有的马蒙控股公司（Marmon）60％股权，在6月底又把有关持股量提高至63.6％，并计划在未来五至六年内收购剩下的股权，全资拥有该公司。
马蒙旗下拥有125家子公司，经营从水处理设备到煞车鼓等多种业务。巴菲特本来已经拥有76家公司，买下Marmon之后，巴郡旗下的企业增加到200家以上。
巴郡第二季度的财报显示，持有Marmon的股权使巴郡的制造业、服务业和零售业利润增加11％至7.19亿美元。而在收购Marmon的去年同期，巴郡在上述领域的利润为6.45亿美元。
4月，巴菲特又斥资65亿美元，为糖果商Mars公司收购箭牌口香糖提供融资，其中债券投资额达44亿美元，股权投资21亿美元。债券形式的投资，为巴菲特取得高达11.45厘的利息收益，相等于高收益及高风险债券
创业者应具备的首要素质到底是什么？
创业者应具备的首要素质到底是什么？
2008-06-28 10:56
人有2只脚，但钱有4只脚”，钱永远跑得比人快，人追钱赶不上钱的速度，但却可以充分利用“钱追钱”。这就是理财的重要性。
这个道理虽然浅显，但很多创业者却尚不理解其深意。在绝大多数创业者眼中，最容易被忽略的恰好是创业资金的积累、创业过程中对资金的巧妙运用、以及创业资金的合理分配，也就是忽略了创业资金的理财活动。一味的人追项目、项目追钱，结果越追越累，越追越辛苦，甚至被钱远远地抛到后面。
在企业财务管理的范畴内，本公司有精湛的网站建设技术,资深的网站制作人员,合理的服务费用,多样的企业网站建设套餐!致力于网站建设、网站制作、企业做建网站、网站改版、网络公司、网站优化_SEO优化、百度优化、百度推广、google优化排名、网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap.asp雅虎优化，虚拟主机_空间域名注册，服务于全国广大企业和个人的信息化建设,通过优秀的网站建设方案为企业创造效益，精心打造中国网站建设,网络服务第一品牌有一个大凡是成功企业就一定会高度重视的管理活动，即如何使直接影响企业发展的稀缺资源——资金，达到最有效的配置，这就是企业的理财活动。一个企业理财活动的能力大小，直接关系到这家企业的兴衰。对大企业来说是如此，对创业者更是如此。
创业者应具备的首要素质到底是什么？项目的寻找的确需要创业者有独到的眼光和市场的洞察力，但缺少资金的支持，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap2.asp再好的项目也只能眼睁睁看着它与自己擦肩而过。仔细分析成功创业人士的经历，不难发现一个共通点，就是他们对自己的资金有着极强的控制能力，有着灵活运用和调配资金的能力，而这种能力的产生正是来自于他们本身具备的良好理财能力，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap15.asp虚拟主机、网站空间_网页空间、主机租用、空间域名注册、网站数据库空间并且可以让这种理财能力准确无误地应用到企业的理财活动中。 与客户互动来往 企业建立网站，将信息咨询站开设到网上，专人值守，提供信息服务。可与外部建立实时的、专题的或个别的信息交流渠道。 一些企业在网站上公开电子邮件地址，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap14.asp使客户能够通过电子邮件向企业发表意见。因为电子邮件的传递速度很快，企业能够迅速得到客户信息并及时给予答复。一些企业的 网站以BBs或公告板的形式联系客户，客户可以发表意见，同时也能够看到其他客户的信息和从前的信息。可以使客户全面和客观地了解企业和企业的服务及产品。又因为是直接对话，具有增进感情的作用。4．建立企业形象 让别人看到自己，展示企业的实力。虚拟主机、网站空间_网页空间、主机租用、空间域名注册、网站数据库空间企业就能够在国内和世界"亮相"，无疑是一种宣传企业、产品和服务的机会。从广告意义上看，企业网站事关企业形象建设，没有网站也谈不上企业形象。5．主动抢占先机 企业上网，这是时代发展的必然，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap13.asp任何一家企业要想跟上时代发展的潮流，必须尽快上网。为了不被竞争对手建立网站抢占先机，为了不落后于时代潮流，应该考虑建站的必要性。6．做网上广告 企业可以利用自己或别人的网页在网上打广告。网站制作_网站建设_企业做建网站、网站改版、百度优化排名、珠海百度推广、珠海百度竞价、网站排名优化_SEO优化、珠海雅虎优化、珠海Yahoo搜索引擎排名、珠海搜索引擎优化(SEO)、珠海搜索引擎营销(SEM)、珠海虚拟主机、珠海网站空间、珠海空间域名注册一些专业的网络服务者(称为ISP，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap12.asp即网络服务提供商)在网上开设汇总信息的大型信息服务系统(称IsP网站)，面向企业提供广告服务业务。网上广告通常以一个醒目的图形贴在ISP的网页上，通过该图形可以链接更多的和更具体的广告信息，其信息量可以很大。 企业网站本身就是广告，一些企业在网上建立自己的网页，或者开设自己的网站，把企业信息集中起来，分类分栏，方便浏览。现代社会中的所有著名企业都在网上建立了自己的网页或网站.
创业者更需要懂得如何去理财，如何配置极为有限的资金，如何让自己手中的钱来帮自己追逐财富。
《科学投资》在对诸多创业案例深入分析研究后，大胆地提出了一个新的理念，不是所有具备理财能力的人都适合创业，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap17.asp但创业者必须具备较强的理财能力，只有这样，网站制作_网站建设_企业做建网站、网站改版、百度优化排名、珠海百度推广、珠海百度竞价、网站排名优化_SEO优化、珠海雅虎优化、珠海Yahoo搜索引擎排名、网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap1.asp珠海搜索引擎优化(SEO)、珠海搜索引擎营销(SEM)、珠海虚拟主机、珠海网站空间、珠海空间域名注册创业过程中所遇到资金问题才会更少，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap.asp创业企业的理财活动才能提升效率，资金的风险性才会尽可能降低，其创业资金的效益也才会更高。
你是否已经具备积累创业资金的能力？网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemaps.asp你是否让自己在创业项目的细节问题中迷失方向？当你决定创业时，是否又常常由于忽视大的金融问题而在投资时犯错，有苦难言？这些创业者们普遍遇到的难题并非没有解决之道，而行之有效的解决方法就是：尽快培养你的创业理财能力。
《科学投资》针对创业者在创业过程中经常遇到的资金问题，提出了有效管理创业资金、充分调配资金能力的二十定律，让创业者在创业的过程中，通过合理的资金调度，顺利打开创业局面。
2008-06-28 10:56
人有2只脚，但钱有4只脚”，钱永远跑得比人快，人追钱赶不上钱的速度，但却可以充分利用“钱追钱”。这就是理财的重要性。
这个道理虽然浅显，但很多创业者却尚不理解其深意。在绝大多数创业者眼中，最容易被忽略的恰好是创业资金的积累、创业过程中对资金的巧妙运用、以及创业资金的合理分配，也就是忽略了创业资金的理财活动。一味的人追项目、项目追钱，结果越追越累，越追越辛苦，甚至被钱远远地抛到后面。
在企业财务管理的范畴内，本公司有精湛的网站建设技术,资深的网站制作人员,合理的服务费用,多样的企业网站建设套餐!致力于网站建设、网站制作、企业做建网站、网站改版、网络公司、网站优化_SEO优化、百度优化、百度推广、google优化排名、网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap.asp雅虎优化，虚拟主机_空间域名注册，服务于全国广大企业和个人的信息化建设,通过优秀的网站建设方案为企业创造效益，精心打造中国网站建设,网络服务第一品牌有一个大凡是成功企业就一定会高度重视的管理活动，即如何使直接影响企业发展的稀缺资源——资金，达到最有效的配置，这就是企业的理财活动。一个企业理财活动的能力大小，直接关系到这家企业的兴衰。对大企业来说是如此，对创业者更是如此。
创业者应具备的首要素质到底是什么？项目的寻找的确需要创业者有独到的眼光和市场的洞察力，但缺少资金的支持，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap2.asp再好的项目也只能眼睁睁看着它与自己擦肩而过。仔细分析成功创业人士的经历，不难发现一个共通点，就是他们对自己的资金有着极强的控制能力，有着灵活运用和调配资金的能力，而这种能力的产生正是来自于他们本身具备的良好理财能力，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap15.asp虚拟主机、网站空间_网页空间、主机租用、空间域名注册、网站数据库空间并且可以让这种理财能力准确无误地应用到企业的理财活动中。 与客户互动来往 企业建立网站，将信息咨询站开设到网上，专人值守，提供信息服务。可与外部建立实时的、专题的或个别的信息交流渠道。 一些企业在网站上公开电子邮件地址，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap14.asp使客户能够通过电子邮件向企业发表意见。因为电子邮件的传递速度很快，企业能够迅速得到客户信息并及时给予答复。一些企业的 网站以BBs或公告板的形式联系客户，客户可以发表意见，同时也能够看到其他客户的信息和从前的信息。可以使客户全面和客观地了解企业和企业的服务及产品。又因为是直接对话，具有增进感情的作用。4．建立企业形象 让别人看到自己，展示企业的实力。虚拟主机、网站空间_网页空间、主机租用、空间域名注册、网站数据库空间企业就能够在国内和世界"亮相"，无疑是一种宣传企业、产品和服务的机会。从广告意义上看，企业网站事关企业形象建设，没有网站也谈不上企业形象。5．主动抢占先机 企业上网，这是时代发展的必然，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap13.asp任何一家企业要想跟上时代发展的潮流，必须尽快上网。为了不被竞争对手建立网站抢占先机，为了不落后于时代潮流，应该考虑建站的必要性。6．做网上广告 企业可以利用自己或别人的网页在网上打广告。网站制作_网站建设_企业做建网站、网站改版、百度优化排名、珠海百度推广、珠海百度竞价、网站排名优化_SEO优化、珠海雅虎优化、珠海Yahoo搜索引擎排名、珠海搜索引擎优化(SEO)、珠海搜索引擎营销(SEM)、珠海虚拟主机、珠海网站空间、珠海空间域名注册一些专业的网络服务者(称为ISP，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap12.asp即网络服务提供商)在网上开设汇总信息的大型信息服务系统(称IsP网站)，面向企业提供广告服务业务。网上广告通常以一个醒目的图形贴在ISP的网页上，通过该图形可以链接更多的和更具体的广告信息，其信息量可以很大。 企业网站本身就是广告，一些企业在网上建立自己的网页，或者开设自己的网站，把企业信息集中起来，分类分栏，方便浏览。现代社会中的所有著名企业都在网上建立了自己的网页或网站.
创业者更需要懂得如何去理财，如何配置极为有限的资金，如何让自己手中的钱来帮自己追逐财富。
《科学投资》在对诸多创业案例深入分析研究后，大胆地提出了一个新的理念，不是所有具备理财能力的人都适合创业，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap17.asp但创业者必须具备较强的理财能力，只有这样，网站制作_网站建设_企业做建网站、网站改版、百度优化排名、珠海百度推广、珠海百度竞价、网站排名优化_SEO优化、珠海雅虎优化、珠海Yahoo搜索引擎排名、网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap1.asp珠海搜索引擎优化(SEO)、珠海搜索引擎营销(SEM)、珠海虚拟主机、珠海网站空间、珠海空间域名注册创业过程中所遇到资金问题才会更少，网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemap.asp创业企业的理财活动才能提升效率，资金的风险性才会尽可能降低，其创业资金的效益也才会更高。
你是否已经具备积累创业资金的能力？网站地图：http://www.gzaxkj.cn/sitemaps.asp你是否让自己在创业项目的细节问题中迷失方向？当你决定创业时，是否又常常由于忽视大的金融问题而在投资时犯错，有苦难言？这些创业者们普遍遇到的难题并非没有解决之道，而行之有效的解决方法就是：尽快培养你的创业理财能力。
《科学投资》针对创业者在创业过程中经常遇到的资金问题，提出了有效管理创业资金、充分调配资金能力的二十定律，让创业者在创业的过程中，通过合理的资金调度，顺利打开创业局面。
黄光裕摆弄资本魔方 国美回归A股的N种可能
黄光裕摆弄资本魔方 国美回归A股的N种可能
黄光裕正在摆弄着手中的资本魔方，谋划着国美回归A股的若干方案。
国美电器总裁陈晓昨天在公司上半年业绩说明会上强调，国美首先要实现整体上市，然后再“回A”。“国美不可能单独考虑把非上市部分注入到某个资本平台，一定会整体考虑。”但目前尚还没有实质性的方案。
陈晓介绍说，截至6月30日，国美集团未上市门店有351家，占国美门店总数的比例大约三分之一，销售收入的占比也差不多。
由于国美电器的大股东曾对华平基金等其他股东作出过承诺：2010年把上市与非上市部分合并，所以陈晓说国美对回A的问题始终很执着，希望上市与非上市是一个整体，并同时回A。现在还处于咨询阶段，有各种可能性，包括借壳中关村、三联商社，只是相关咨询的内容目前至今没有形成任何实质性方案。
广州证券的分析师钟楚宏认为，从技术层面来讲，在香港上市的国美电器完全可以整体回归A股，然后融资将未上市门店也纳入其中。不过，由于目前内地A股市场疲软，决策层已放缓了“回A”的进度，避免对A股市场造成冲击，像中移动就已暂缓“回A”，国美电器“排队”回归A股不知要等到何年何月。
毕竟国美要巩固其行业龙头地位，还需要进一步融资，来跑马圈地、建设后台。国美电器的总裁陈晓昨天就表示，国美计划将旗舰店从一级市场拓展至二级市场，并进一步完善二级市场的网络，同时要加大对呼叫中心的投入，以便更好地发挥其沟通功能。
事实上，随着家电行业集中度不断提高，厂家变得更加理智，尽管国美、苏宁在一级城市相对垄断，但已不可能无限度地剥削厂家资源。最近，夏普就因国美擅自降价而对其断供65英寸液晶电视，虽然这次“抗议”有点软，但毕竟已是“敢怒敢言”，不再忍气吞声。
那么，选择中关村还是三联商社呢？黄光裕对三联商社的控股权，现在已经没有问题了。但是，三联商社的经营资产并不完整，三联电器的商标、采购及配送体系等都没纳入上市公司。国美高层告诉本报记者，首先要理顺资产关系，其次要对现有资产进行审计、分清历史责任，才能确定三联商社未来发展的方案。因此，借壳三联商社时机并不成熟。
反观中关村，黄光裕本想将其清理干净后，将旗下地产业务置入，从而实现在资本市场上电器、地产两大业务“并举”的格局。但据知情人士透露，受宏观政策影响，国内房地产低迷，增大了鹏润地产的融资难度。必须在中关村对鹏润地产业务注入与否“有交待”之后，才能展开下一步动作。
黄光裕正在摆弄着手中的资本魔方，谋划着国美回归A股的若干方案。
国美电器总裁陈晓昨天在公司上半年业绩说明会上强调，国美首先要实现整体上市，然后再“回A”。“国美不可能单独考虑把非上市部分注入到某个资本平台，一定会整体考虑。”但目前尚还没有实质性的方案。
陈晓介绍说，截至6月30日，国美集团未上市门店有351家，占国美门店总数的比例大约三分之一，销售收入的占比也差不多。
由于国美电器的大股东曾对华平基金等其他股东作出过承诺：2010年把上市与非上市部分合并，所以陈晓说国美对回A的问题始终很执着，希望上市与非上市是一个整体，并同时回A。现在还处于咨询阶段，有各种可能性，包括借壳中关村、三联商社，只是相关咨询的内容目前至今没有形成任何实质性方案。
广州证券的分析师钟楚宏认为，从技术层面来讲，在香港上市的国美电器完全可以整体回归A股，然后融资将未上市门店也纳入其中。不过，由于目前内地A股市场疲软，决策层已放缓了“回A”的进度，避免对A股市场造成冲击，像中移动就已暂缓“回A”，国美电器“排队”回归A股不知要等到何年何月。
毕竟国美要巩固其行业龙头地位，还需要进一步融资，来跑马圈地、建设后台。国美电器的总裁陈晓昨天就表示，国美计划将旗舰店从一级市场拓展至二级市场，并进一步完善二级市场的网络，同时要加大对呼叫中心的投入，以便更好地发挥其沟通功能。
事实上，随着家电行业集中度不断提高，厂家变得更加理智，尽管国美、苏宁在一级城市相对垄断，但已不可能无限度地剥削厂家资源。最近，夏普就因国美擅自降价而对其断供65英寸液晶电视，虽然这次“抗议”有点软，但毕竟已是“敢怒敢言”，不再忍气吞声。
那么，选择中关村还是三联商社呢？黄光裕对三联商社的控股权，现在已经没有问题了。但是，三联商社的经营资产并不完整，三联电器的商标、采购及配送体系等都没纳入上市公司。国美高层告诉本报记者，首先要理顺资产关系，其次要对现有资产进行审计、分清历史责任，才能确定三联商社未来发展的方案。因此，借壳三联商社时机并不成熟。
反观中关村，黄光裕本想将其清理干净后，将旗下地产业务置入，从而实现在资本市场上电器、地产两大业务“并举”的格局。但据知情人士透露，受宏观政策影响，国内房地产低迷，增大了鹏润地产的融资难度。必须在中关村对鹏润地产业务注入与否“有交待”之后，才能展开下一步动作。
徽商集团原董事长炒股炒期货巨亏3.35亿
徽商集团原董事长炒股炒期货巨亏3.35亿
每经记者 黄清燕 通讯员 李生林
离55岁生日还有半个月的徽商集团原董事长，曾被称为“擎起新徽商大旗”的蔡文龙日前正被安徽巢湖市检察院立案调查并提起公诉。
《每日经济新闻》昨日从巢湖市检察院获悉，蔡文龙被以四宗罪提起公诉。包括涉嫌贪污1400余万元、受贿300余万元、挪用公款2300万元以及国有公司人员滥用职权罪并造成3.35多亿元损失。
炒股炒期货巨亏3.35亿
指控称，在经营、管理国有财产中，蔡文龙违反规定，擅自决定投入巨资炒作股票和期货，造成3.35多亿元的巨额亏损。
蔡文龙在任徽商集团董事长期间，于2001年初，擅自决定徽商集团大规模投资证券市场，参与股票炒作。在随后的股票炒作中，蔡文龙未经董事会批准，又擅自决定增加资金投入和解除同邦公司提供质押的“江苏索普”股票，导致徽商集团此次委托理财最终亏损1.553亿元。
自2001年起，蔡文龙未经主管部门和董事会批准，擅自决定徽商集团大规模投资期货交易，在徽商集团内部调用大量资金先后在安徽、上海、云南等多家期货经纪公司进行铜、大豆、豆粕等期货交易。截至2006年底，徽商集团累计亏损1.799亿元。
移花接木“转嫁”债务
2001年4月，徽商集团基金管理处副处长周小莹根据时任徽商集团董事长蔡文龙的要求，为蔡在原安徽省信托投资公司宿州路证券营业部以“段庆义”的名义开设了一个股票交易账户。开户后，蔡先后向该账户投入资金20.9余万元，并由周小莹向该营业部透支50万元，陆续购买“江苏索普”股票33900股，后亏损的26余万元，蔡文龙利用职务之便将亏损转嫁给了徽商集团。
2004年初，蔡文龙决定由徽商集团下属的华物期货经纪有限责任公司提供交易账户供徽商集团炒作期铜。2004年4月，蔡文龙决定其个人跟着集团公司大盘炒作期铜。至2005年3月，亏损严重，蔡决定全部平仓，共计亏损836.9余万元，其后蔡文龙将亏损的全部转嫁给了徽商集团。
与“安徽最大贪污案”千丝万缕
本月初，被媒体誉为“安徽最大贪污案”的原安徽省安兴联合总公司副总经理、安徽安兴期货经纪有限公司董事长张秀英涉嫌贪污、挪用公款、受贿案开审。记者从对张秀英的指控中可以看出，张秀英无论是挪用公款还是贪污公款，均与原来的上司蔡文龙有着千丝万缕的联系。
1996年1月，蔡文龙调任安兴联合总公司董事长兼总经理后不久，安徽世益经营开发公司交并给安兴联合总公司管理。在资产清理交接中，海南世益经营开发公司法人代表张秀英私自隐瞒截留了海南世益公司的一块土地，但尚未变更权属。
2002年初，张秀英用该土地的《国有土地使用证》和《建设规划许可证》抵押借款430万元，蔡文龙伙同张秀英，通过截留、转让世益公司的土地使用权，共同侵吞土地转让款130万元。2003年1月16日，张秀英将130万元转入安兴期货经纪公司 “法××”期货账户，被蔡文龙个人据为己有。2003年，张秀英找到蔡文龙要求借款500万元，用于注册成立一家房地产开发公司。随后，蔡文龙指令徽商集团房地产开发公司转入安兴期货公司600万元。
2003年初，蔡文龙决定用徽商集团房地产开发有限公司在安兴期货经纪有限公司开设的 “柏堂平”账户炒作豆粕期货，由于急需追加资金护仓，经过蔡文龙同意后，张秀英将房地产公司被截留在“柏堂平”账户上的206.7余万元转至“刘玉生”账户，供蔡护仓，后该款被全部亏损掉。2004年2月，因出现严重亏损，房地产公司又转款200万元至安兴期货公司，后该200万元又全部亏损掉。
据了解，蔡文龙在担任徽商集团董事长期间，与他人共同挪用公款1200万元申请注册安徽天泰城市建设装饰有限公司，利用其职务之便，单独挪用公款600万元、500万元分别为他人注册增资和注册验资，共计挪用公款2300万元。而张秀英一案的指控则称，1998年10月，张秀英与蔡文龙、毕某商议共同成立安徽天泰城市建设装饰工程有限公司。随后，张秀英从安徽安兴联合总公司挪用公款1200万元作为成立公司的注册资本，该款验资后归还。
背景资料
蔡文龙在被调查之前，曾被业内称为 “新徽商代表人物”。他于1996年担任安徽省属安兴联合总公司董事长，1998年开始担任安徽省物资集团股份有限公司(前身为安徽省物资局)董事长、党组书记。2000年6月，安徽省物资集团更名为安徽省徽商集团有限公司。2002年7月，徽商集团与原安徽省商务厅所属12家企业合并重组。2007年1月，蔡文龙从徽商集团董事长调任安徽省商务厅副厅长，分管市场运行调节、整顿和规范市场经济秩序工作。
检察机关指控称，蔡文龙所涉嫌四宗罪，均发生在2007年1月以前其任上述公司董事长、总经理期间。另据了解，目前，除蔡文龙外，徽商集团及其旗下子公司的其他9名涉案高管已分别被法院判刑或开庭受审。
每经记者 黄清燕 通讯员 李生林
离55岁生日还有半个月的徽商集团原董事长，曾被称为“擎起新徽商大旗”的蔡文龙日前正被安徽巢湖市检察院立案调查并提起公诉。
《每日经济新闻》昨日从巢湖市检察院获悉，蔡文龙被以四宗罪提起公诉。包括涉嫌贪污1400余万元、受贿300余万元、挪用公款2300万元以及国有公司人员滥用职权罪并造成3.35多亿元损失。
炒股炒期货巨亏3.35亿
指控称，在经营、管理国有财产中，蔡文龙违反规定，擅自决定投入巨资炒作股票和期货，造成3.35多亿元的巨额亏损。
蔡文龙在任徽商集团董事长期间，于2001年初，擅自决定徽商集团大规模投资证券市场，参与股票炒作。在随后的股票炒作中，蔡文龙未经董事会批准，又擅自决定增加资金投入和解除同邦公司提供质押的“江苏索普”股票，导致徽商集团此次委托理财最终亏损1.553亿元。
自2001年起，蔡文龙未经主管部门和董事会批准，擅自决定徽商集团大规模投资期货交易，在徽商集团内部调用大量资金先后在安徽、上海、云南等多家期货经纪公司进行铜、大豆、豆粕等期货交易。截至2006年底，徽商集团累计亏损1.799亿元。
移花接木“转嫁”债务
2001年4月，徽商集团基金管理处副处长周小莹根据时任徽商集团董事长蔡文龙的要求，为蔡在原安徽省信托投资公司宿州路证券营业部以“段庆义”的名义开设了一个股票交易账户。开户后，蔡先后向该账户投入资金20.9余万元，并由周小莹向该营业部透支50万元，陆续购买“江苏索普”股票33900股，后亏损的26余万元，蔡文龙利用职务之便将亏损转嫁给了徽商集团。
2004年初，蔡文龙决定由徽商集团下属的华物期货经纪有限责任公司提供交易账户供徽商集团炒作期铜。2004年4月，蔡文龙决定其个人跟着集团公司大盘炒作期铜。至2005年3月，亏损严重，蔡决定全部平仓，共计亏损836.9余万元，其后蔡文龙将亏损的全部转嫁给了徽商集团。
与“安徽最大贪污案”千丝万缕
本月初，被媒体誉为“安徽最大贪污案”的原安徽省安兴联合总公司副总经理、安徽安兴期货经纪有限公司董事长张秀英涉嫌贪污、挪用公款、受贿案开审。记者从对张秀英的指控中可以看出，张秀英无论是挪用公款还是贪污公款，均与原来的上司蔡文龙有着千丝万缕的联系。
1996年1月，蔡文龙调任安兴联合总公司董事长兼总经理后不久，安徽世益经营开发公司交并给安兴联合总公司管理。在资产清理交接中，海南世益经营开发公司法人代表张秀英私自隐瞒截留了海南世益公司的一块土地，但尚未变更权属。
2002年初，张秀英用该土地的《国有土地使用证》和《建设规划许可证》抵押借款430万元，蔡文龙伙同张秀英，通过截留、转让世益公司的土地使用权，共同侵吞土地转让款130万元。2003年1月16日，张秀英将130万元转入安兴期货经纪公司 “法××”期货账户，被蔡文龙个人据为己有。2003年，张秀英找到蔡文龙要求借款500万元，用于注册成立一家房地产开发公司。随后，蔡文龙指令徽商集团房地产开发公司转入安兴期货公司600万元。
2003年初，蔡文龙决定用徽商集团房地产开发有限公司在安兴期货经纪有限公司开设的 “柏堂平”账户炒作豆粕期货，由于急需追加资金护仓，经过蔡文龙同意后，张秀英将房地产公司被截留在“柏堂平”账户上的206.7余万元转至“刘玉生”账户，供蔡护仓，后该款被全部亏损掉。2004年2月，因出现严重亏损，房地产公司又转款200万元至安兴期货公司，后该200万元又全部亏损掉。
据了解，蔡文龙在担任徽商集团董事长期间，与他人共同挪用公款1200万元申请注册安徽天泰城市建设装饰有限公司，利用其职务之便，单独挪用公款600万元、500万元分别为他人注册增资和注册验资，共计挪用公款2300万元。而张秀英一案的指控则称，1998年10月，张秀英与蔡文龙、毕某商议共同成立安徽天泰城市建设装饰工程有限公司。随后，张秀英从安徽安兴联合总公司挪用公款1200万元作为成立公司的注册资本，该款验资后归还。
背景资料
蔡文龙在被调查之前，曾被业内称为 “新徽商代表人物”。他于1996年担任安徽省属安兴联合总公司董事长，1998年开始担任安徽省物资集团股份有限公司(前身为安徽省物资局)董事长、党组书记。2000年6月，安徽省物资集团更名为安徽省徽商集团有限公司。2002年7月，徽商集团与原安徽省商务厅所属12家企业合并重组。2007年1月，蔡文龙从徽商集团董事长调任安徽省商务厅副厅长，分管市场运行调节、整顿和规范市场经济秩序工作。
检察机关指控称，蔡文龙所涉嫌四宗罪，均发生在2007年1月以前其任上述公司董事长、总经理期间。另据了解，目前，除蔡文龙外，徽商集团及其旗下子公司的其他9名涉案高管已分别被法院判刑或开庭受审。
创业投资储蓄样样行 帮你搭上财富快班车
创业投资储蓄样样行 帮你搭上财富快班车
作者：尹娟
一对白手起家的创业兄弟，同一个起点出发，却在通往财富的道路上出现了巨大的差异。兄弟俩的故事互为明镜，不同的理财习惯，在时间的长河中竟会造就迥然不同的财富际遇。
为什么你没能坐上财富快车，究其原因，一定是你在理财方面出了问题。
人生财富的疾行道上，总有一些落寞的守候者，他们总在焦急地等待着下一班财富快车，可是却永远与财富擦肩而过。
有的人总爱抱怨，财富的奇迹似乎只在别人的身上上演，自己却连财富的尾巴都没有抓到。或许机会并不是没有在你眼前露头，然而你却与它擦肩而过了。
要当穷人，还是有钱人？答案似乎不需要继续寻找。可是为何财富的快车上总是没有我的位置？是什么让我总也搭不上财富的快车道？
兄弟俩的财富分岔口
一次聚会，朋友偶尔讲起了一对兄弟大李和小李的财富故事。兄弟俩从小在同一个弄堂里长大，后来白手起家，合伙开起了装潢公司。要说，兄弟两人在财富的起跑线上真算得上是同一个起点——两人在公司的股份各占50%，收入也几乎一模一样。可是几年下来，他们的财富差距却越来越大。小李手上几百万的资产，两套房产贷款也都已还清；可是一起打拼的大李呢，开着跑车住在租来的房子里，资产也只有小李的零头。
小李和大李，同一个起点，为何却在财富的道路上出现了这么大的差距？是什么让小李搭上了财富的快车，又是什么把大李远远地甩在了后头？
原来，两人的财富之路在各自谈婚论嫁之后，走上了分岔口。
大李能挣，妻子也就开开心心地做上了全职太太，不仅如此，小两口的日子也过得非常滋润。妻子爱打扮、喜欢消费，LV、Gucci、Prada……，妻子说，用这些名牌货，才对得起自己，对得起人生。宠爱妻子的大李自然也是一百个支持，开公司收入虽然高，可是全部换作了衣橱里的名牌货。可小李却截然相反，有了闲钱，小李首先想到的就是提前还款。一年多下来，小李的房贷差不多已经还清。
大李和小李的投资故事则更加富有传奇色彩。2005年，股票市场蠢蠢欲动，大李和小李也加入到了股民的队伍中，迅速上涨的行情，让兄弟俩都品尝到了成功的甜头。由于平时消费高，积蓄无多，为了迅速扩大战果，大李坚持卖房炒股，卖掉了一套100多万的房产进军股市，自己和老婆住进了出租房。也许是对自己的投资寄予了过高的预期影响了心态，也许是大李的运气总是差那么一点，大李总是踏错节点，股市爬上了6000多点，几番折腾的大李手里还是那100万元。而被他卖掉的房产，价值倒是节节攀升，很快涨到了150万元。
可小李却采取死捂的策略，两年下来，投入的50万元变成了200万元，身价翻了两番。小李去年又购买了一套房产，资产累计400多万。正是迥异的理财风格，让大李和小李走上了财富道路上的分岔口，几年下来，兄弟俩财富道路上的风景也完全两样。
为何总是错过财富快车
生活就像电视剧，兄弟俩的故事尽管融合了太多戏剧化的元素，可是它所折射的道理，对我们每一个人来说，不都是适用的吗？也许，我们的身边并没有小李这样的兄弟，但小李的行动却像镜子一样映照出我们理财中的不足，让我们如此清晰地看到，良好的理财风格和习惯能够为我们的财富增长带来多大的潜力。
有的人就和大李一样，虽然收入高，积蓄却少得可怜。有的赚得多，用得也多，最后得到的节余几乎为零。对于处在事业起步阶段的人来说，出现这样的状况可以理解。可是如果收入已经渐进稳定，依然保持着零储蓄的生活，你就该好好反省一下自己的生活了。在人生财富的道路上，鸣枪起跑时几步的差距，或许还能凭着中途的耐力和冲刺时的爆发力尽力挽回。像小李与大李的收入相当，但在名牌包和房贷之间，大李选择的是前者，小李选择的是后者。可是如果让你的财富账本永远保持在零的水准上，那你也只能做一个财富跑道上的失败者，永远对着财富快车望而心叹。花销的日积月累，大李的名牌包在贬值，而小李的资产却越积越多。
要想坐上财富快车，投资是重要的一环。对于大部分老百姓来说，在迈向财富增值的道路上，股票和基金无疑是最常见也最实用的助推器。正确的投资观念和投资方式，往往也能够决定财富增值的速度。最难把握的是心态，大李为了让自己的财富快快加速，甚至不惜出售自住房产，期望获得超级回报。可正是他这种过于急躁的心理，导致了投资心态的不平稳，错失很多投资良机，到头来股票没有赚到钱，卖掉的房产反倒是价格节节攀升。与这种极端心态相对应的是，有的人过于畏惧风险，在投资市场上裹足不前，过于保守的投资风格，使得大量的资产集中在低息产品上，不仅收益低，不知不觉中还因为通胀的侵蚀变成负增长。这样一来，财富只有缩水的份，哪还有什么希望坐上财富快车呢？
在创业、置业的过程中亦是同样的道理。当无数人将创业视为致富捷径时，却发现自己离着财富目标背道而驰，越走越远，不仅没有致富，甚至连老本都赔上了。为什么会出现这样的情况？盲目跟风几乎是一种通病，没有进行事先详细周密的市场调查，只是凭浅显的现象认为某某行业好赚钱，就贸然投资进去。以为自己进入这个领域一样可以大捞一笔，其实进去才发现自己错了。而缺乏对投资风险的预估，也会导致在出现问题时不知所措，无法应对。有的创业者未能登上财富快车的原因在于不够专注，调查显示，成功的创业者中93.77%一直坚持最开始的创业项目，只有6.23％的人换过创业项目。而那些频繁更换项目的创业者，
更多地被市场无情的风浪所淘汰，也就与财富快车无缘了。
好习惯是财富快车的通行证
谁不希望自己是财富快车上那个满足而惬意的乘客呢？毕竟财富是幸福人生最重要的的基础，有了财富的保驾护航，我们可以实现更多的理想，追逐更多的目标，我们的人生也可以更充实。
无论是大李，还是后面一组文章中我们所总结出的坐不上财富快车的种种症状，都是生活中发生在你我身边的切切实实的例子，他们的毛病、他们的问题，在我们的身上都能够找到影子。但是，对于理财和投资来说，很多时候往往是知易行难，即使知道如何去做，却总也克服不了自身的惰性和依赖性。可是，别忘了时间是无情的，大李和小李从同一个起点出发，几年的时间便拉开了巨大的差距。记得经济学家们经常说的“马太效应”吗——少的就让他更少，多的就让他更多。现在不同的财富基础，未来还将导致差距的进一步拉大，也许那个时候就不仅仅是几百万元的差距了。难道我们还能容忍自己一再地错过财富快车吗？
作者：尹娟
一对白手起家的创业兄弟，同一个起点出发，却在通往财富的道路上出现了巨大的差异。兄弟俩的故事互为明镜，不同的理财习惯，在时间的长河中竟会造就迥然不同的财富际遇。
为什么你没能坐上财富快车，究其原因，一定是你在理财方面出了问题。
人生财富的疾行道上，总有一些落寞的守候者，他们总在焦急地等待着下一班财富快车，可是却永远与财富擦肩而过。
有的人总爱抱怨，财富的奇迹似乎只在别人的身上上演，自己却连财富的尾巴都没有抓到。或许机会并不是没有在你眼前露头，然而你却与它擦肩而过了。
要当穷人，还是有钱人？答案似乎不需要继续寻找。可是为何财富的快车上总是没有我的位置？是什么让我总也搭不上财富的快车道？
兄弟俩的财富分岔口
一次聚会，朋友偶尔讲起了一对兄弟大李和小李的财富故事。兄弟俩从小在同一个弄堂里长大，后来白手起家，合伙开起了装潢公司。要说，兄弟两人在财富的起跑线上真算得上是同一个起点——两人在公司的股份各占50%，收入也几乎一模一样。可是几年下来，他们的财富差距却越来越大。小李手上几百万的资产，两套房产贷款也都已还清；可是一起打拼的大李呢，开着跑车住在租来的房子里，资产也只有小李的零头。
小李和大李，同一个起点，为何却在财富的道路上出现了这么大的差距？是什么让小李搭上了财富的快车，又是什么把大李远远地甩在了后头？
原来，两人的财富之路在各自谈婚论嫁之后，走上了分岔口。
大李能挣，妻子也就开开心心地做上了全职太太，不仅如此，小两口的日子也过得非常滋润。妻子爱打扮、喜欢消费，LV、Gucci、Prada……，妻子说，用这些名牌货，才对得起自己，对得起人生。宠爱妻子的大李自然也是一百个支持，开公司收入虽然高，可是全部换作了衣橱里的名牌货。可小李却截然相反，有了闲钱，小李首先想到的就是提前还款。一年多下来，小李的房贷差不多已经还清。
大李和小李的投资故事则更加富有传奇色彩。2005年，股票市场蠢蠢欲动，大李和小李也加入到了股民的队伍中，迅速上涨的行情，让兄弟俩都品尝到了成功的甜头。由于平时消费高，积蓄无多，为了迅速扩大战果，大李坚持卖房炒股，卖掉了一套100多万的房产进军股市，自己和老婆住进了出租房。也许是对自己的投资寄予了过高的预期影响了心态，也许是大李的运气总是差那么一点，大李总是踏错节点，股市爬上了6000多点，几番折腾的大李手里还是那100万元。而被他卖掉的房产，价值倒是节节攀升，很快涨到了150万元。
可小李却采取死捂的策略，两年下来，投入的50万元变成了200万元，身价翻了两番。小李去年又购买了一套房产，资产累计400多万。正是迥异的理财风格，让大李和小李走上了财富道路上的分岔口，几年下来，兄弟俩财富道路上的风景也完全两样。
为何总是错过财富快车
生活就像电视剧，兄弟俩的故事尽管融合了太多戏剧化的元素，可是它所折射的道理，对我们每一个人来说，不都是适用的吗？也许，我们的身边并没有小李这样的兄弟，但小李的行动却像镜子一样映照出我们理财中的不足，让我们如此清晰地看到，良好的理财风格和习惯能够为我们的财富增长带来多大的潜力。
有的人就和大李一样，虽然收入高，积蓄却少得可怜。有的赚得多，用得也多，最后得到的节余几乎为零。对于处在事业起步阶段的人来说，出现这样的状况可以理解。可是如果收入已经渐进稳定，依然保持着零储蓄的生活，你就该好好反省一下自己的生活了。在人生财富的道路上，鸣枪起跑时几步的差距，或许还能凭着中途的耐力和冲刺时的爆发力尽力挽回。像小李与大李的收入相当，但在名牌包和房贷之间，大李选择的是前者，小李选择的是后者。可是如果让你的财富账本永远保持在零的水准上，那你也只能做一个财富跑道上的失败者，永远对着财富快车望而心叹。花销的日积月累，大李的名牌包在贬值，而小李的资产却越积越多。
要想坐上财富快车，投资是重要的一环。对于大部分老百姓来说，在迈向财富增值的道路上，股票和基金无疑是最常见也最实用的助推器。正确的投资观念和投资方式，往往也能够决定财富增值的速度。最难把握的是心态，大李为了让自己的财富快快加速，甚至不惜出售自住房产，期望获得超级回报。可正是他这种过于急躁的心理，导致了投资心态的不平稳，错失很多投资良机，到头来股票没有赚到钱，卖掉的房产反倒是价格节节攀升。与这种极端心态相对应的是，有的人过于畏惧风险，在投资市场上裹足不前，过于保守的投资风格，使得大量的资产集中在低息产品上，不仅收益低，不知不觉中还因为通胀的侵蚀变成负增长。这样一来，财富只有缩水的份，哪还有什么希望坐上财富快车呢？
在创业、置业的过程中亦是同样的道理。当无数人将创业视为致富捷径时，却发现自己离着财富目标背道而驰，越走越远，不仅没有致富，甚至连老本都赔上了。为什么会出现这样的情况？盲目跟风几乎是一种通病，没有进行事先详细周密的市场调查，只是凭浅显的现象认为某某行业好赚钱，就贸然投资进去。以为自己进入这个领域一样可以大捞一笔，其实进去才发现自己错了。而缺乏对投资风险的预估，也会导致在出现问题时不知所措，无法应对。有的创业者未能登上财富快车的原因在于不够专注，调查显示，成功的创业者中93.77%一直坚持最开始的创业项目，只有6.23％的人换过创业项目。而那些频繁更换项目的创业者，
更多地被市场无情的风浪所淘汰，也就与财富快车无缘了。
好习惯是财富快车的通行证
谁不希望自己是财富快车上那个满足而惬意的乘客呢？毕竟财富是幸福人生最重要的的基础，有了财富的保驾护航，我们可以实现更多的理想，追逐更多的目标，我们的人生也可以更充实。
无论是大李，还是后面一组文章中我们所总结出的坐不上财富快车的种种症状，都是生活中发生在你我身边的切切实实的例子，他们的毛病、他们的问题，在我们的身上都能够找到影子。但是，对于理财和投资来说，很多时候往往是知易行难，即使知道如何去做，却总也克服不了自身的惰性和依赖性。可是，别忘了时间是无情的，大李和小李从同一个起点出发，几年的时间便拉开了巨大的差距。记得经济学家们经常说的“马太效应”吗——少的就让他更少，多的就让他更多。现在不同的财富基础，未来还将导致差距的进一步拉大，也许那个时候就不仅仅是几百万元的差距了。难道我们还能容忍自己一再地错过财富快车吗？
盘点8款奥运概念理财产品2008年08月12日
盘点8款奥运概念理财产品2008年08月12日
本报记者 蓝晋平 实习生 陈金城
奥运不仅仅是16天的事。在这之前，各家银行已经开始推出各种奥运题材的理财产品。
这些产品，有的已经到期，有的还没。奥运理财产品究竟包含哪些？它们有着怎样的特点和风险？收益又如何？
为此，本报记者通过走访和查阅资料，将近来银行推出的奥运理财产品做了一次梳理。
1 光大银行同升十二号
推出时间：2007年8月
到期时间：2008年8月15日
收益情况：收益在7%左右
产品特点：本产品投资币种为人民币或美元。预期收益挂钩对象为香港上市8只中国顶级生活消费股票，分别为：联想集团、李宁、维达纸业、百丽、青岛啤酒、蒙牛乳业、康师傅控股、汇源果汁，这些股票都与奥运相关度较高，产品期限为1年，为非保本类产品，人民币到期保本率为89.50%，预期收益上不封顶，参与率为70%。美元到期保本率为90%，预期收益上不封顶，参与率为100%。
这些挂钩企业都是具有自主品牌的消费行业龙头企业，产品收益与这些企业在港上市的股票价格挂钩，使投资者购买该产品就能一次抓住消费增长、港股折价、奥运经济3项投资机遇。
不过，该产品的风险登记被评为中级，因为只能90%保本，所以，保守型投资者还不适合该产品。
2 中国银行“御享·创富”
推出时间：2007年12月
到期时间：2008年12月
收益情况：预期收益率为-7.3%至132.48%
产品特点：该产品中行只面向私人银行客户发售，由于福建中行尚未成立私人银行，所以该产品在福建没有发售。
不过，该产品在业内引起很大关注。其参与门槛高达200万元，而且自然人客户仅发售50名。该产品由大成基金管理公司担任投资顾问，以“奥运主题”股票为投资对象，并可以投资其他一切监管部门允许的金融工具。中行相关人士表示，该产品属于动态管理，今年12月才到期，目前收益情况“跑赢大市”。
该产品采用有效方式激励投资顾问，股票仓位在0-100%，属于高风险高收益品种。投资范围非常灵活，完全可以根据市场做波段操作，基金公司作为其理财顾问，投资的专业性也有保证。不过资本市场的风险没人可以估计，投资者在购买之前最好做好本金损失的心理准备。
3 中行“奥运100天”产品
推出时间：2008年4月30日
到期时间：2008年8月8日
收益情况：澳元产品高达8.88%
产品特点：随着A股市场的大幅调整，股票市场风险日益突出，投资股票市场已不是投资者首选，而中行推出的澳元理财产品，无疑为投资者规避市场风险，增加投资收益提供了有效途径。
本产品期限仅100天，是管理短期资金的理想投资工具，年收益率8.88%，远高于目前定期存款利率，在同类产品中处于领先地位。
而且，该产品本金安全，产品提前终止或到期100%保证本金安全，且无任何认购费用。产品投资于高息货币澳元，投资者在得到高收益的同时，可能享受澳元兑人民币或美元的升值收益。因此，投资者可通过人民币或美元换汇的方式进行投资。
固定收益产品，风险小，另外，该行还推出美元、港币产品。
4 中行汇聚宝0707I
推出时间：2007年7月
到期时间：2009年7月
收益情况：预期最高年收益15%以上，最低2.8%
产品特点：该款产品挂钩中国网通、中石油、中国财险、中国国航、联想集团和青岛啤酒共6只奥运概念股，产品相对安全，适合风险承受能力较低的投资者。
但是受今年以来人民币快速升值的影响，这类与美元挂钩的外币理财产品在市场上的关注度逐渐减弱。
另外，这款结构性产品的获利条件为：第一个半年期收益固定5.6%，以后三个半年期收益得根据六只股票中表现最逊的三只股票的收益
5 第29届奥林匹克运动会普通纪念币
推出时间：2008年6月18日
发行数量?枚纪念币各1000万枚
产品特点：3枚纪念币面额均为1元，与同面额人民币等值流通。纪念币直径为25毫米，材质均为黄铜合金。纪念币正面主景图案均为北京2008年奥林匹克运动会会徽，背景均为北京2008年奥林匹克运动会主会场国家体育场及跑道俯视图。
6 交行得利宝“欢橙”系列
推出时间：2007年1月
到期时间：2008年7月
收益情况：美元产品超10%
产品特点：该产品与一篮子“奥运赞助商”股票挂钩，挂钩的3只港股为中国移动、中国国航和人保财险，以人民币和美元双币发行，投资期限最长18个月。
去年7月30日，该行公布第一次观察期收益，人民币产品为4.136364%，最近，该行公布了第二次观察期收益，为4.48%。第一个观察期内，美元产品收益为10.82975%。美元产品因达到提前终止要求，已提前终止。
人民币产品只取得比定期存款略高的收益。
7 中行汇聚宝0610A
推出时间：2006年10月
到期时间：2008年1月31日
收益情况：8.75%的收益，折合年收益率为7%
产品特点：这是一款保本的产品，挂钩中石化、中国移动、中国人保3只港股。
在观察期内，如果任何一只股票的单日收市价小于期初价格的80%，则客户的收益率为3.75%；如果未出现上述情况，则收益率为8.75%。虽然经历了股市的大调整，但到这款产品的投资期结束，没有一只股票的跌幅超过20%。所以，客户获得了8.75%的收益。
理财专家认为，这款结构性理财产品比较科学，不管到期股票如何表现，客户都不会出现“零收益”。
8 第29届奥林匹克运动会纪念钞
推出时间：2008年7月8日
发行数量：600万张
产品特点：纪念钞面额为10元，主色调为蓝绿色，票幅长148.5毫米，宽72毫米，与同面额人民币等值流通。该纪念钞正面主景图案为北京2008年奥林匹克运动会主会场——国家体育场，其上方为第29届奥林匹克运动会会徽图案，背景为天坛图案。
发行没几天，价格已经被炒到七八百元。但有专家表示，该纪念钞的合理流通价格应该在300元上下。
本报记者 蓝晋平 实习生 陈金城
奥运不仅仅是16天的事。在这之前，各家银行已经开始推出各种奥运题材的理财产品。
这些产品，有的已经到期，有的还没。奥运理财产品究竟包含哪些？它们有着怎样的特点和风险？收益又如何？
为此，本报记者通过走访和查阅资料，将近来银行推出的奥运理财产品做了一次梳理。
1 光大银行同升十二号
推出时间：2007年8月
到期时间：2008年8月15日
收益情况：收益在7%左右
产品特点：本产品投资币种为人民币或美元。预期收益挂钩对象为香港上市8只中国顶级生活消费股票，分别为：联想集团、李宁、维达纸业、百丽、青岛啤酒、蒙牛乳业、康师傅控股、汇源果汁，这些股票都与奥运相关度较高，产品期限为1年，为非保本类产品，人民币到期保本率为89.50%，预期收益上不封顶，参与率为70%。美元到期保本率为90%，预期收益上不封顶，参与率为100%。
这些挂钩企业都是具有自主品牌的消费行业龙头企业，产品收益与这些企业在港上市的股票价格挂钩，使投资者购买该产品就能一次抓住消费增长、港股折价、奥运经济3项投资机遇。
不过，该产品的风险登记被评为中级，因为只能90%保本，所以，保守型投资者还不适合该产品。
2 中国银行“御享·创富”
推出时间：2007年12月
到期时间：2008年12月
收益情况：预期收益率为-7.3%至132.48%
产品特点：该产品中行只面向私人银行客户发售，由于福建中行尚未成立私人银行，所以该产品在福建没有发售。
不过，该产品在业内引起很大关注。其参与门槛高达200万元，而且自然人客户仅发售50名。该产品由大成基金管理公司担任投资顾问，以“奥运主题”股票为投资对象，并可以投资其他一切监管部门允许的金融工具。中行相关人士表示，该产品属于动态管理，今年12月才到期，目前收益情况“跑赢大市”。
该产品采用有效方式激励投资顾问，股票仓位在0-100%，属于高风险高收益品种。投资范围非常灵活，完全可以根据市场做波段操作，基金公司作为其理财顾问，投资的专业性也有保证。不过资本市场的风险没人可以估计，投资者在购买之前最好做好本金损失的心理准备。
3 中行“奥运100天”产品
推出时间：2008年4月30日
到期时间：2008年8月8日
收益情况：澳元产品高达8.88%
产品特点：随着A股市场的大幅调整，股票市场风险日益突出，投资股票市场已不是投资者首选，而中行推出的澳元理财产品，无疑为投资者规避市场风险，增加投资收益提供了有效途径。
本产品期限仅100天，是管理短期资金的理想投资工具，年收益率8.88%，远高于目前定期存款利率，在同类产品中处于领先地位。
而且，该产品本金安全，产品提前终止或到期100%保证本金安全，且无任何认购费用。产品投资于高息货币澳元，投资者在得到高收益的同时，可能享受澳元兑人民币或美元的升值收益。因此，投资者可通过人民币或美元换汇的方式进行投资。
固定收益产品，风险小，另外，该行还推出美元、港币产品。
4 中行汇聚宝0707I
推出时间：2007年7月
到期时间：2009年7月
收益情况：预期最高年收益15%以上，最低2.8%
产品特点：该款产品挂钩中国网通、中石油、中国财险、中国国航、联想集团和青岛啤酒共6只奥运概念股，产品相对安全，适合风险承受能力较低的投资者。
但是受今年以来人民币快速升值的影响，这类与美元挂钩的外币理财产品在市场上的关注度逐渐减弱。
另外，这款结构性产品的获利条件为：第一个半年期收益固定5.6%，以后三个半年期收益得根据六只股票中表现最逊的三只股票的收益
5 第29届奥林匹克运动会普通纪念币
推出时间：2008年6月18日
发行数量?枚纪念币各1000万枚
产品特点：3枚纪念币面额均为1元，与同面额人民币等值流通。纪念币直径为25毫米，材质均为黄铜合金。纪念币正面主景图案均为北京2008年奥林匹克运动会会徽，背景均为北京2008年奥林匹克运动会主会场国家体育场及跑道俯视图。
6 交行得利宝“欢橙”系列
推出时间：2007年1月
到期时间：2008年7月
收益情况：美元产品超10%
产品特点：该产品与一篮子“奥运赞助商”股票挂钩，挂钩的3只港股为中国移动、中国国航和人保财险，以人民币和美元双币发行，投资期限最长18个月。
去年7月30日，该行公布第一次观察期收益，人民币产品为4.136364%，最近，该行公布了第二次观察期收益，为4.48%。第一个观察期内，美元产品收益为10.82975%。美元产品因达到提前终止要求，已提前终止。
人民币产品只取得比定期存款略高的收益。
7 中行汇聚宝0610A
推出时间：2006年10月
到期时间：2008年1月31日
收益情况：8.75%的收益，折合年收益率为7%
产品特点：这是一款保本的产品，挂钩中石化、中国移动、中国人保3只港股。
在观察期内，如果任何一只股票的单日收市价小于期初价格的80%，则客户的收益率为3.75%；如果未出现上述情况，则收益率为8.75%。虽然经历了股市的大调整，但到这款产品的投资期结束，没有一只股票的跌幅超过20%。所以，客户获得了8.75%的收益。
理财专家认为，这款结构性理财产品比较科学，不管到期股票如何表现，客户都不会出现“零收益”。
8 第29届奥林匹克运动会纪念钞
推出时间：2008年7月8日
发行数量：600万张
产品特点：纪念钞面额为10元，主色调为蓝绿色，票幅长148.5毫米，宽72毫米，与同面额人民币等值流通。该纪念钞正面主景图案为北京2008年奥林匹克运动会主会场——国家体育场，其上方为第29届奥林匹克运动会会徽图案，背景为天坛图案。
发行没几天，价格已经被炒到七八百元。但有专家表示，该纪念钞的合理流通价格应该在300元上下。
林妙可身价暴涨 演3分钟电影片酬高达60万(图)
林妙可身价暴涨 演3分钟电影片酬高达60万(图)
林妙可一曲《歌唱祖国》感染了所有观众
在北京奥运会开幕式上演唱《歌唱祖国》的林妙可一夜成名的同时，身价也是暴涨，记者昨日从“80后”作家张一一处获悉，在根据张一一同名小说《努力》改编的电影中，林妙可将饰演“卖花女孩”一角，虽然只有3分钟戏分，但林妙可片酬却高达60万元，平均每分钟20万元，吸金速度不可谓不惊人。
前日，《纽约时报》把林妙可的照片醒目地刊登在头版，引起华人世界一片轰动。说到林妙可60万元演3分钟戏，作家张一一表示：“这应该是友情价吧，妙可现在身价已远不止这个数，行情一定还会看涨。”
在北京奥运会开幕式上演唱《歌唱祖国》的林妙可一夜成名的同时，身价也是暴涨，记者昨日从“80后”作家张一一处获悉，在根据张一一同名小说《努力》改编的电影中，林妙可将饰演“卖花女孩”一角，虽然只有3分钟戏分，但林妙可片酬却高达60万元，平均每分钟20万元，吸金速度不可谓不惊人。
前日，《纽约时报》把林妙可的照片醒目地刊登在头版，引起华人世界一片轰动。说到林妙可60万元演3分钟戏，作家张一一表示：“这应该是友情价吧，妙可现在身价已远不止这个数，行情一定还会看涨。”
一人养家该怎么理财 增加现金收入是当务之急
一人养家该怎么理财 增加现金收入是当务之急
新快报记者 程辛 实习生 韦曼璇
读者陆先生来信：今年30岁,已婚,有一固定资产三层楼房，每层200平方,用现在的地皮来计算单单地价可以值2000元每平方(不计装修)。老婆没有工作,有一小孩5岁上幼儿园,每学期支出约2000元，本人月薪2200元，每月家用支出大概2000元，银行存款2万元，一家三口买了社保保险50元每年,孩子多买了中国人寿(23.69,-0.88,-3.58%,吧)学生卡50元每年，万科的基金10000元现在还在亏钱，年底到期打算赎回后改为基金定投，其它投资分红固定股金每年收入1500元。
【理财目标】
1.想自已创业无本钱，可用房抵押贷款；
2.帮小孩准备一笔教育基金(读书上大学的钱)
3.为自已买份保险，毕竟我是家庭支柱，怕自已有什么意外的话就麻烦了。
本期理财专家：工行东莞分行企石支行副行长
陆佳国际金融理财师(CFP)
【理财分析】
未来若无现金流生活或紧张从陆先生的情况来看，其现时的家庭财务情况是属于固定资产远大于金融资产的。另外从他所拥有的三层楼房的现金流情况，如果不能产生现金流收入，或者未来也不能产生，那么其家庭财务就会出现紧张的情况。
从资产负债表分析来看，陆先生现有的固定资产共计200×3×2000＝120万元。金融资产有银行存款＋基金＝3万元，现金流量表是每年净收入为27900元，净支出为24000元(全年家用支出)＋2000元(幼儿园支出)×2＝28000元，其家庭可自由支配现金为每年-100元。
改善可从三方面努力从家庭的现金流量表，陆先生的固定资产-房产没有产生任何的现金流(至少他没有反映出来)。所以，若陆先生试图改善其家庭财务情况，他必须从三方面来进行努力。一是，提高固定资产的生息收入，或者说增加生息的固定资产。二是，提高金融资产的生息收入。三是，提高日常的工资薪金性收入。上述方面，尤其以增加前两项的收入为主，因为这两种收入可以在发生家庭经济困难时，产生巨大的替代作用。
【理财建议】
增加现金收入是当务之急
目前，陆先生的理财目标主要是为小孩准备教育基金和为自己添置保险产品。对此，可以建议他，最好是根据家庭的财务状况具体制定，不宜脱离家庭实际情况而追求不切实际的目标。
首先，陆先生现时的经济情况适宜先“开源”，追求增加自己的收入。在准备自己的理财计划时，适宜进行轻重缓急的分类，对于重要的理财目标，放在前面优先进行处理。对于时间性和重要性没有那么重要的目标，适宜放在后面，下一步等待财务情况好转后，再慢慢进行规划。
特别是在家庭的现金流量流入为负数的情况下，最重要的理财目标当然是增加家庭的现金收入，然后是保障家庭主要收入来源的安全，最后才是有余力时，规划教育基金。
投资理财上选择灵活在投资理财上面，陆先生可以考虑将家庭的金融资产转投于一些利息收入相对较高的保本性产品，提高存款的生息收入，坚决避免基金等高风险性产品。
考虑到陆先生的金融资产不多，而且遇到经济困难时，要随时可以赎回。所以在理财产品选择上，现时银行的人民币理财产品不宜考虑了，因为通常人民币理财产品不可轻易地赎回。建议陆先生考虑以银行整存整取定期存款、货币基金、通知存款等作为优先的考虑对象
新快报记者 程辛 实习生 韦曼璇
读者陆先生来信：今年30岁,已婚,有一固定资产三层楼房，每层200平方,用现在的地皮来计算单单地价可以值2000元每平方(不计装修)。老婆没有工作,有一小孩5岁上幼儿园,每学期支出约2000元，本人月薪2200元，每月家用支出大概2000元，银行存款2万元，一家三口买了社保保险50元每年,孩子多买了中国人寿(23.69,-0.88,-3.58%,吧)学生卡50元每年，万科的基金10000元现在还在亏钱，年底到期打算赎回后改为基金定投，其它投资分红固定股金每年收入1500元。
【理财目标】
1.想自已创业无本钱，可用房抵押贷款；
2.帮小孩准备一笔教育基金(读书上大学的钱)
3.为自已买份保险，毕竟我是家庭支柱，怕自已有什么意外的话就麻烦了。
本期理财专家：工行东莞分行企石支行副行长
陆佳国际金融理财师(CFP)
【理财分析】
未来若无现金流生活或紧张从陆先生的情况来看，其现时的家庭财务情况是属于固定资产远大于金融资产的。另外从他所拥有的三层楼房的现金流情况，如果不能产生现金流收入，或者未来也不能产生，那么其家庭财务就会出现紧张的情况。
从资产负债表分析来看，陆先生现有的固定资产共计200×3×2000＝120万元。金融资产有银行存款＋基金＝3万元，现金流量表是每年净收入为27900元，净支出为24000元(全年家用支出)＋2000元(幼儿园支出)×2＝28000元，其家庭可自由支配现金为每年-100元。
改善可从三方面努力从家庭的现金流量表，陆先生的固定资产-房产没有产生任何的现金流(至少他没有反映出来)。所以，若陆先生试图改善其家庭财务情况，他必须从三方面来进行努力。一是，提高固定资产的生息收入，或者说增加生息的固定资产。二是，提高金融资产的生息收入。三是，提高日常的工资薪金性收入。上述方面，尤其以增加前两项的收入为主，因为这两种收入可以在发生家庭经济困难时，产生巨大的替代作用。
【理财建议】
增加现金收入是当务之急
目前，陆先生的理财目标主要是为小孩准备教育基金和为自己添置保险产品。对此，可以建议他，最好是根据家庭的财务状况具体制定，不宜脱离家庭实际情况而追求不切实际的目标。
首先，陆先生现时的经济情况适宜先“开源”，追求增加自己的收入。在准备自己的理财计划时，适宜进行轻重缓急的分类，对于重要的理财目标，放在前面优先进行处理。对于时间性和重要性没有那么重要的目标，适宜放在后面，下一步等待财务情况好转后，再慢慢进行规划。
特别是在家庭的现金流量流入为负数的情况下，最重要的理财目标当然是增加家庭的现金收入，然后是保障家庭主要收入来源的安全，最后才是有余力时，规划教育基金。
投资理财上选择灵活在投资理财上面，陆先生可以考虑将家庭的金融资产转投于一些利息收入相对较高的保本性产品，提高存款的生息收入，坚决避免基金等高风险性产品。
考虑到陆先生的金融资产不多，而且遇到经济困难时，要随时可以赎回。所以在理财产品选择上，现时银行的人民币理财产品不宜考虑了，因为通常人民币理财产品不可轻易地赎回。建议陆先生考虑以银行整存整取定期存款、货币基金、通知存款等作为优先的考虑对象
家有存款60万人民币 我该提前还贷还是开公司
家有存款60万人民币 我该提前还贷还是开公司
手里没钱投资，烦恼；手里有钱投资，还是烦恼。
拿着钱，就得开始做一道道选择题。我是现在提前还贷呢？还是先创业？不少读者拨打本报热线电话或者发送电子邮件，希望能针对自己家庭具体的财务问题进行解答。本期创富周刊根据读者提供的家庭资料，请来理财师为其答疑解惑。
个案资料
张小姐，30岁。目前在一家外企担任中层领导，每年税后收入10万元。老公王先生35岁，在企业担任高层领导，每年税后收入20万元。两人社保均完善。经过十年的打拼，他们于去年十月贷款80万元购买一套100平方米的住房，贷款期限20年。除了房贷支出外，两人每人每月生活开支还需要5000元。
目前，夫妻俩约有存款60万元，老公王先生希望拿出这60万元来进行创业，和朋友一起开公司，预计公司从第二年开始盈利，初期每年盈利约10万元，然而随着央行的持续加息，两人对于这笔钱的用途发生分歧。张小姐希望用于提前还贷或者是购买理财产品，王先生还是希望能够用于开公司。
理财困惑：60万元是用于提前还贷还是购买理财产品或者是用来创业？如果是购买理财产品，应该如何配置？ 理财目标：希望明年能有一个孩子，并且购买一套在桃源附近的房子方便孩子上学，并给孩子准备足够的教育储备资金。
理财顾问
孙斌 建设银行大连西岗支行理财中心主管，国际金融理财师。
财务分析
1.从该家庭财务状况看，存款60万，自用住宅价值114万（根据七成比例推算得出），贷款80万，净资产达94万，年薪资收入30万，生活支出12万，房贷支出7.25万（依据贷款金额计算得出），年净储蓄10.75万，属于比较殷实富足家庭。
2．投资性资产配置单一，只有银行存款，收益率偏低，相对于目前通货膨胀率，实际上是负利率，即资产每天在缩水。
3．抵御风险的相应保障不足，虽然夫妻两人社保均完善，但仅仅依靠社保积累的养老金是很难保障有质量的退休生活，必须依靠理财收入来弥补。同时，一旦任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，而转移此类风险缺乏相应的保险保障。
理财规划
1 保险规划
在前面的家庭财务分析中已经提到，一旦家庭中任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，从而影响家庭理财目标的实现，因此必须通过购买保险产品将此类风险进行转移。究竟买多少保险，一般采用遗属需要法，即考虑一旦某人出现意外，出现现金流中断，其遗属生活费用、教育金及负债等所需要的现值保障，初步估算应为150万。其中张小姐50万，丈夫100万。可投保平安保险公司20年定期寿险，保费标准150元/年万元保额，年交保费22500元。具体计算：
所需保额=负债80万+十年生活保障60万+教育金8万=148万≈150万
保费总额=150×150=22500元
2 生子在财务规划中的考量
张小姐希望明年能有一个孩子，假如明年能够生子，则以下因素在财务规划中应予以考虑：
产假及哺乳期实际薪资收入是否调减，规划中按70%调整，同时考虑生产费用1万。
孩子诞生后生活支出增加，每月按3000元调增。
孩子3岁上幼儿园，届时教育费用按每年平均24000元计算。
九年义务教育期间，学费免费，但杂费应适当考虑，届时九年平均年费按5000元预估。
高中三年按届时年费20000元预估。
大学四年按现值年20000元预估，学费成长率按4%计算，届时四年费 用分别为40516元，42137元，43822元，45575元。
考虑张小姐家境殷实，孩子如果有出国留学想法，经济能力是可以负担的，按留学学费现值20万计，届时三年费用分别是405163元，421370元，438224元。
3 购房规划
七年后孩子上小学，为方便孩子上学，在桃源附近购房，由于是第二套房，无利率优惠，考虑到本身经济能力，可以自购，房价款80万。
投资规划
1 选择购买理财产品
在进行投资前，首先应留出3个月备用金3万元，其余再结合风险承受能力进行合理配置，建议采取稳健型投资组合，股票型基金50%，债券型基金20%，银行理财产品10%，定期存款10%，国债10%。
股票型基金可选择华宝多策略、华夏大盘、富国天益等；债券型基金可选择建信稳定增利，宝康债券等；银行理财产品可选择建行“利得盈”。
手里没钱投资，烦恼；手里有钱投资，还是烦恼。
拿着钱，就得开始做一道道选择题。我是现在提前还贷呢？还是先创业？不少读者拨打本报热线电话或者发送电子邮件，希望能针对自己家庭具体的财务问题进行解答。本期创富周刊根据读者提供的家庭资料，请来理财师为其答疑解惑。
个案资料
张小姐，30岁。目前在一家外企担任中层领导，每年税后收入10万元。老公王先生35岁，在企业担任高层领导，每年税后收入20万元。两人社保均完善。经过十年的打拼，他们于去年十月贷款80万元购买一套100平方米的住房，贷款期限20年。除了房贷支出外，两人每人每月生活开支还需要5000元。
目前，夫妻俩约有存款60万元，老公王先生希望拿出这60万元来进行创业，和朋友一起开公司，预计公司从第二年开始盈利，初期每年盈利约10万元，然而随着央行的持续加息，两人对于这笔钱的用途发生分歧。张小姐希望用于提前还贷或者是购买理财产品，王先生还是希望能够用于开公司。
理财困惑：60万元是用于提前还贷还是购买理财产品或者是用来创业？如果是购买理财产品，应该如何配置？ 理财目标：希望明年能有一个孩子，并且购买一套在桃源附近的房子方便孩子上学，并给孩子准备足够的教育储备资金。
理财顾问
孙斌 建设银行大连西岗支行理财中心主管，国际金融理财师。
财务分析
1.从该家庭财务状况看，存款60万，自用住宅价值114万（根据七成比例推算得出），贷款80万，净资产达94万，年薪资收入30万，生活支出12万，房贷支出7.25万（依据贷款金额计算得出），年净储蓄10.75万，属于比较殷实富足家庭。
2．投资性资产配置单一，只有银行存款，收益率偏低，相对于目前通货膨胀率，实际上是负利率，即资产每天在缩水。
3．抵御风险的相应保障不足，虽然夫妻两人社保均完善，但仅仅依靠社保积累的养老金是很难保障有质量的退休生活，必须依靠理财收入来弥补。同时，一旦任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，而转移此类风险缺乏相应的保险保障。
理财规划
1 保险规划
在前面的家庭财务分析中已经提到，一旦家庭中任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，从而影响家庭理财目标的实现，因此必须通过购买保险产品将此类风险进行转移。究竟买多少保险，一般采用遗属需要法，即考虑一旦某人出现意外，出现现金流中断，其遗属生活费用、教育金及负债等所需要的现值保障，初步估算应为150万。其中张小姐50万，丈夫100万。可投保平安保险公司20年定期寿险，保费标准150元/年万元保额，年交保费22500元。具体计算：
所需保额=负债80万+十年生活保障60万+教育金8万=148万≈150万
保费总额=150×150=22500元
2 生子在财务规划中的考量
张小姐希望明年能有一个孩子，假如明年能够生子，则以下因素在财务规划中应予以考虑：
产假及哺乳期实际薪资收入是否调减，规划中按70%调整，同时考虑生产费用1万。
孩子诞生后生活支出增加，每月按3000元调增。
孩子3岁上幼儿园，届时教育费用按每年平均24000元计算。
九年义务教育期间，学费免费，但杂费应适当考虑，届时九年平均年费按5000元预估。
高中三年按届时年费20000元预估。
大学四年按现值年20000元预估，学费成长率按4%计算，届时四年费 用分别为40516元，42137元，43822元，45575元。
考虑张小姐家境殷实，孩子如果有出国留学想法，经济能力是可以负担的，按留学学费现值20万计，届时三年费用分别是405163元，421370元，438224元。
3 购房规划
七年后孩子上小学，为方便孩子上学，在桃源附近购房，由于是第二套房，无利率优惠，考虑到本身经济能力，可以自购，房价款80万。
投资规划
1 选择购买理财产品
在进行投资前，首先应留出3个月备用金3万元，其余再结合风险承受能力进行合理配置，建议采取稳健型投资组合，股票型基金50%，债券型基金20%，银行理财产品10%，定期存款10%，国债10%。
股票型基金可选择华宝多策略、华夏大盘、富国天益等；债券型基金可选择建信稳定增利，宝康债券等；银行理财产品可选择建行“利得盈”。
家有存款60万人民币 我该提前还贷还是开公司
家有存款60万人民币 我该提前还贷还是开公司
手里没钱投资，烦恼；手里有钱投资，还是烦恼。
拿着钱，就得开始做一道道选择题。我是现在提前还贷呢？还是先创业？不少读者拨打本报热线电话或者发送电子邮件，希望能针对自己家庭具体的财务问题进行解答。本期创富周刊根据读者提供的家庭资料，请来理财师为其答疑解惑。
个案资料
张小姐，30岁。目前在一家外企担任中层领导，每年税后收入10万元。老公王先生35岁，在企业担任高层领导，每年税后收入20万元。两人社保均完善。经过十年的打拼，他们于去年十月贷款80万元购买一套100平方米的住房，贷款期限20年。除了房贷支出外，两人每人每月生活开支还需要5000元。
目前，夫妻俩约有存款60万元，老公王先生希望拿出这60万元来进行创业，和朋友一起开公司，预计公司从第二年开始盈利，初期每年盈利约10万元，然而随着央行的持续加息，两人对于这笔钱的用途发生分歧。张小姐希望用于提前还贷或者是购买理财产品，王先生还是希望能够用于开公司。
理财困惑：60万元是用于提前还贷还是购买理财产品或者是用来创业？如果是购买理财产品，应该如何配置？ 理财目标：希望明年能有一个孩子，并且购买一套在桃源附近的房子方便孩子上学，并给孩子准备足够的教育储备资金。
理财顾问
孙斌 建设银行大连西岗支行理财中心主管，国际金融理财师。
财务分析
1.从该家庭财务状况看，存款60万，自用住宅价值114万（根据七成比例推算得出），贷款80万，净资产达94万，年薪资收入30万，生活支出12万，房贷支出7.25万（依据贷款金额计算得出），年净储蓄10.75万，属于比较殷实富足家庭。
2．投资性资产配置单一，只有银行存款，收益率偏低，相对于目前通货膨胀率，实际上是负利率，即资产每天在缩水。
3．抵御风险的相应保障不足，虽然夫妻两人社保均完善，但仅仅依靠社保积累的养老金是很难保障有质量的退休生活，必须依靠理财收入来弥补。同时，一旦任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，而转移此类风险缺乏相应的保险保障。
理财规划
1 保险规划
在前面的家庭财务分析中已经提到，一旦家庭中任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，从而影响家庭理财目标的实现，因此必须通过购买保险产品将此类风险进行转移。究竟买多少保险，一般采用遗属需要法，即考虑一旦某人出现意外，出现现金流中断，其遗属生活费用、教育金及负债等所需要的现值保障，初步估算应为150万。其中张小姐50万，丈夫100万。可投保平安保险公司20年定期寿险，保费标准150元/年万元保额，年交保费22500元。具体计算：
所需保额=负债80万+十年生活保障60万+教育金8万=148万≈150万
保费总额=150×150=22500元
2 生子在财务规划中的考量
张小姐希望明年能有一个孩子，假如明年能够生子，则以下因素在财务规划中应予以考虑：
产假及哺乳期实际薪资收入是否调减，规划中按70%调整，同时考虑生产费用1万。
孩子诞生后生活支出增加，每月按3000元调增。
孩子3岁上幼儿园，届时教育费用按每年平均24000元计算。
九年义务教育期间，学费免费，但杂费应适当考虑，届时九年平均年费按5000元预估。
高中三年按届时年费20000元预估。
大学四年按现值年20000元预估，学费成长率按4%计算，届时四年费 用分别为40516元，42137元，43822元，45575元。
考虑张小姐家境殷实，孩子如果有出国留学想法，经济能力是可以负担的，按留学学费现值20万计，届时三年费用分别是405163元，421370元，438224元。
3 购房规划
七年后孩子上小学，为方便孩子上学，在桃源附近购房，由于是第二套房，无利率优惠，考虑到本身经济能力，可以自购，房价款80万。
投资规划
1 选择购买理财产品
在进行投资前，首先应留出3个月备用金3万元，其余再结合风险承受能力进行合理配置，建议采取稳健型投资组合，股票型基金50%，债券型基金20%，银行理财产品10%，定期存款10%，国债10%。
股票型基金可选择华宝多策略、华夏大盘、富国天益等；债券型基金可选择建信稳定增利，宝康债券等；银行理财产品可选择建行“利得盈”。
手里没钱投资，烦恼；手里有钱投资，还是烦恼。
拿着钱，就得开始做一道道选择题。我是现在提前还贷呢？还是先创业？不少读者拨打本报热线电话或者发送电子邮件，希望能针对自己家庭具体的财务问题进行解答。本期创富周刊根据读者提供的家庭资料，请来理财师为其答疑解惑。
个案资料
张小姐，30岁。目前在一家外企担任中层领导，每年税后收入10万元。老公王先生35岁，在企业担任高层领导，每年税后收入20万元。两人社保均完善。经过十年的打拼，他们于去年十月贷款80万元购买一套100平方米的住房，贷款期限20年。除了房贷支出外，两人每人每月生活开支还需要5000元。
目前，夫妻俩约有存款60万元，老公王先生希望拿出这60万元来进行创业，和朋友一起开公司，预计公司从第二年开始盈利，初期每年盈利约10万元，然而随着央行的持续加息，两人对于这笔钱的用途发生分歧。张小姐希望用于提前还贷或者是购买理财产品，王先生还是希望能够用于开公司。
理财困惑：60万元是用于提前还贷还是购买理财产品或者是用来创业？如果是购买理财产品，应该如何配置？ 理财目标：希望明年能有一个孩子，并且购买一套在桃源附近的房子方便孩子上学，并给孩子准备足够的教育储备资金。
理财顾问
孙斌 建设银行大连西岗支行理财中心主管，国际金融理财师。
财务分析
1.从该家庭财务状况看，存款60万，自用住宅价值114万（根据七成比例推算得出），贷款80万，净资产达94万，年薪资收入30万，生活支出12万，房贷支出7.25万（依据贷款金额计算得出），年净储蓄10.75万，属于比较殷实富足家庭。
2．投资性资产配置单一，只有银行存款，收益率偏低，相对于目前通货膨胀率，实际上是负利率，即资产每天在缩水。
3．抵御风险的相应保障不足，虽然夫妻两人社保均完善，但仅仅依靠社保积累的养老金是很难保障有质量的退休生活，必须依靠理财收入来弥补。同时，一旦任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，而转移此类风险缺乏相应的保险保障。
理财规划
1 保险规划
在前面的家庭财务分析中已经提到，一旦家庭中任何一人发生收入的现金流中断，将对家庭经济状况造成不同程度影响，从而影响家庭理财目标的实现，因此必须通过购买保险产品将此类风险进行转移。究竟买多少保险，一般采用遗属需要法，即考虑一旦某人出现意外，出现现金流中断，其遗属生活费用、教育金及负债等所需要的现值保障，初步估算应为150万。其中张小姐50万，丈夫100万。可投保平安保险公司20年定期寿险，保费标准150元/年万元保额，年交保费22500元。具体计算：
所需保额=负债80万+十年生活保障60万+教育金8万=148万≈150万
保费总额=150×150=22500元
2 生子在财务规划中的考量
张小姐希望明年能有一个孩子，假如明年能够生子，则以下因素在财务规划中应予以考虑：
产假及哺乳期实际薪资收入是否调减，规划中按70%调整，同时考虑生产费用1万。
孩子诞生后生活支出增加，每月按3000元调增。
孩子3岁上幼儿园，届时教育费用按每年平均24000元计算。
九年义务教育期间，学费免费，但杂费应适当考虑，届时九年平均年费按5000元预估。
高中三年按届时年费20000元预估。
大学四年按现值年20000元预估，学费成长率按4%计算，届时四年费 用分别为40516元，42137元，43822元，45575元。
考虑张小姐家境殷实，孩子如果有出国留学想法，经济能力是可以负担的，按留学学费现值20万计，届时三年费用分别是405163元，421370元，438224元。
3 购房规划
七年后孩子上小学，为方便孩子上学，在桃源附近购房，由于是第二套房，无利率优惠，考虑到本身经济能力，可以自购，房价款80万。
投资规划
1 选择购买理财产品
在进行投资前，首先应留出3个月备用金3万元，其余再结合风险承受能力进行合理配置，建议采取稳健型投资组合，股票型基金50%，债券型基金20%，银行理财产品10%，定期存款10%，国债10%。
股票型基金可选择华宝多策略、华夏大盘、富国天益等；债券型基金可选择建信稳定增利，宝康债券等；银行理财产品可选择建行“利得盈”。
逾一成股票股价折回2000点以下 172只个股创出股价新低
逾一成股票股价折回2000点以下 172只个股创出股价新低
□中信建投研发部 田东红
近几日，沪深两市出现了大幅下跌，虽然上证指数收于2457点，但是已经有149只个股的股价低于了2006年11月20日大盘2000点时的水平。
149只个股股价倒退近两年
股票市场自2007年10月16日上证指数创下6124.04高点后，连续下跌，目前已经跌破2500点。但对于个股来讲，不少个股跌幅更大，其股价已经低于2006年11月20日沪综指突破2000点时的股价。
剔出2006年10月以后上市的股票，截至今年8月12日，在1359只个股中已经有149只个股的股价低于沪综指2000点时的水平，占到了所有可比个股的一成以上。其中ST宏盛、*ST厦华、江山化工和ST大唐等几只个股股价还不到当时股价的一半水平。此外，还有近百只个股高出2000点时的股价幅度不到10%。
跌破2000点时股价的个股主要是小市值的个股。149只个股的市值合计仅3624亿元，占1359只个股市值的比例不到4%。在149只个股中，目前市值超过百亿元的仅有歌华有线、伊利股份、中集集团3家；而总市值不超过20亿元的个股就有87家，占到一半以上。
牛市小涨 熊市大跌
这类个股率先跌破2000点时的股价，主要原因是它们大多在2006年11月20日之后的涨幅明显弱于大盘，而在大盘下跌过程中，却并不抗跌，因此早早就跌破当时2000点时的股价水平。
在沪综指2000点到6124点过程中，大盘上涨206.2%，而这149只个股在经历这一过程中，有100只个股（占2/3）最大振幅还远远达不到大盘的上涨幅度，最大涨幅超过大盘的自然更是很少。正是由于在上涨时涨幅远低于大盘水平，因此，下跌时一旦不抗跌，现在低于2000点时的股价水平就不可避免。
而少量个股由于市场炒作，走势呈现出过山车的特征，上涨下跌都非常快。在2006年2000点到目前的行情中振幅超过300%的有15只，5只个股的振幅还超过了400%。
从近期的表现来看，这些股票跌幅高出平均水平，在弱势中表现为“弱者更弱”。在149只个股中，最近3个交易日走势强于大盘指数的仅有7家，占不足5%；而跌幅超过指数一倍以上的有40只，占26.85%。
172只个股创出股价新低
最近3个交易日，市场的大幅下挫，使得很多个股创出上市以来股价新低。统计显示，全部上市公司中，有172只个股在最近3个交易日内，复权后的股价已经创出上市以来的新低，占到全部上市公司的10%以上。剔除今年新上市的个股，有119只个股的股价创下了上市以来的新低，占到全部上市公司总数8%。
由于对紧缩调控政策以及通胀压力的担心，投资者对于制造业的业绩普遍担忧。在创出历史新低的个股中，制造业占120多家，占到总数的70%。
短期内大量上市公司股价创出历史新低，也许会成为阶段市场空头力量大量释放的很好证明，或成为市场一定的阶段机会。
□中信建投研发部 田东红
近几日，沪深两市出现了大幅下跌，虽然上证指数收于2457点，但是已经有149只个股的股价低于了2006年11月20日大盘2000点时的水平。
149只个股股价倒退近两年
股票市场自2007年10月16日上证指数创下6124.04高点后，连续下跌，目前已经跌破2500点。但对于个股来讲，不少个股跌幅更大，其股价已经低于2006年11月20日沪综指突破2000点时的股价。
剔出2006年10月以后上市的股票，截至今年8月12日，在1359只个股中已经有149只个股的股价低于沪综指2000点时的水平，占到了所有可比个股的一成以上。其中ST宏盛、*ST厦华、江山化工和ST大唐等几只个股股价还不到当时股价的一半水平。此外，还有近百只个股高出2000点时的股价幅度不到10%。
跌破2000点时股价的个股主要是小市值的个股。149只个股的市值合计仅3624亿元，占1359只个股市值的比例不到4%。在149只个股中，目前市值超过百亿元的仅有歌华有线、伊利股份、中集集团3家；而总市值不超过20亿元的个股就有87家，占到一半以上。
牛市小涨 熊市大跌
这类个股率先跌破2000点时的股价，主要原因是它们大多在2006年11月20日之后的涨幅明显弱于大盘，而在大盘下跌过程中，却并不抗跌，因此早早就跌破当时2000点时的股价水平。
在沪综指2000点到6124点过程中，大盘上涨206.2%，而这149只个股在经历这一过程中，有100只个股（占2/3）最大振幅还远远达不到大盘的上涨幅度，最大涨幅超过大盘的自然更是很少。正是由于在上涨时涨幅远低于大盘水平，因此，下跌时一旦不抗跌，现在低于2000点时的股价水平就不可避免。
而少量个股由于市场炒作，走势呈现出过山车的特征，上涨下跌都非常快。在2006年2000点到目前的行情中振幅超过300%的有15只，5只个股的振幅还超过了400%。
从近期的表现来看，这些股票跌幅高出平均水平，在弱势中表现为“弱者更弱”。在149只个股中，最近3个交易日走势强于大盘指数的仅有7家，占不足5%；而跌幅超过指数一倍以上的有40只，占26.85%。
172只个股创出股价新低
最近3个交易日，市场的大幅下挫，使得很多个股创出上市以来股价新低。统计显示，全部上市公司中，有172只个股在最近3个交易日内，复权后的股价已经创出上市以来的新低，占到全部上市公司的10%以上。剔除今年新上市的个股，有119只个股的股价创下了上市以来的新低，占到全部上市公司总数8%。
由于对紧缩调控政策以及通胀压力的担心，投资者对于制造业的业绩普遍担忧。在创出历史新低的个股中，制造业占120多家，占到总数的70%。
短期内大量上市公司股价创出历史新低，也许会成为阶段市场空头力量大量释放的很好证明，或成为市场一定的阶段机会。
思考的方法
思考的方法
[ 2008-07-31 12:14:51 编辑: Andy ]
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据说熊彼德（J.A. Schumpeter）曾在课堂上批评牛顿，指责这个如假包换的物理学天才只顾闭门思想，没有将他思考推理的方法公开而留诸后世！这批评有点道理。但牛顿在物理学上的丰功伟绩，是他在逃避瘟疫的两年中想出来的；其后就再没有甚么重大发现——虽是昙花一现，但这“一现”却是非同小可。爱因斯坦的思考方法，屡见经传：可惜他天赋之高，远超世俗，要学也学不到。 有些朋友以为爱因斯坦既然可以不用资料而将相对论想了出来，他们也可照样推理。但爱因斯坦所能办到的，跟他们有甚么相干？不自量力，以此为最！爱因斯坦的思考方法很可能是那自命不凡的人的一种思想障碍。我不仅不敢与牛顿或爱因斯坦相比，就是半个天才也算不上。但正因为这个缘故，我倒可以写一点有实用性的思考方法。我的思考方法是学回来的。一个平凡的人能学得的思考方法，其他的凡夫俗子也可以学。天才的思考方法是天才的专利权，与我们无关。 在大学念书时，我从不缺课的习惯就是为了要学老师的思考方法。所有要考的试都考过了，我就转作旁听生。有一次，赫舒拉发（J．Hirshleifer）在课后来问我：“你旁听了我六个学期，难道我所知的经济学你还未学全吗？”我回答说：“你的经济学我早从你的著作中学会了，我听你的课与经济学无关——我要学的是你思考的方法。”我这个偷“思”的习惯实行了很多年，屡遇明师及高手明友，是我平生最幸运的事。这些师友中，算得上是天才或准天才的着实不少。我细心观察他们的思考方法，在其中抽取那些一个非天才也可用得着的来学习，久而久之就变得甚为实用。但因为被我偷“思”的人很多，我就综合了各人的方法，作为己用。虽然这些人大都是经济学者，但天下思考推理殊途同归，强分门户就是自取平凡。兹将我综合了普通人也可作为实用的思考方法的大概，分析如下。 一、谁是谁非毫不重要 假如你跟另一个人同作分析或辩论时，他常强调某一个观点或发现是他的，或将“自己”放在问题之上，那你就可以肯定他是低手。思考是决不应被成见左右的。要“出风头”或者“领功”是人之常情，但在思考的过程上，“自己”的观点不可有特别的位置。“领功”是有了答案之后的事。在推理中，你要对不同的观点作客观的衡量。 有些人认为佛利民好胜、强词夺理地去维护自己的观点，这是错的。佛利民的思想快似闪电，但他认错更快！因为他认错太快，往往给人的印象就是没有认错。在我所认识的高手中，没有一个推理时将“自己”加上丝毫重量的。事后“领功”是另一回事。 同样地，在学术上没有权威或宗师这回事——这些只是仰慕者对他们的称呼；我们不要被名气吓倒了。任何高手都可以错，所以他们的观点或理论也只能被我们考虑及衡量，不可以尽信。当然，高手的推论较为深入，值得我们特别留意。我们应该对高手之见作较详尽理解，较小心地去衡量。但我们不可以为既是高手之见，就是对的。高手与低手之分，主要就是前者深入而广泛，后者肤浅而狭窄。 我一向都佩服史密斯、米尔及马歇尔等人。但当我研究佃农理论时，我就将他们的佃农理论一视同仁，没有将他们的大名放在心上，若非如此，我是不可能将他们的理论推翻的。 二、问题要达、要浅，要重要、要有不同答案的可能性 问题问得好，答案就往往得了过半。在“读书的方法”一文内，我述说了求学时的发问主旨。以发问作为思考的指引，有几点是要补充的。 第一、问题要一针见血 这是佛利民的拿手好戏。你问他一个问题，他喜欢这样回答：“且让我改一下你的问题。”（Let me rephrase your question。）他一改，就直达你要问的重心，十分清楚。我们凡夫俗子的仿效方法，就是要试将一个问题用几种形式去发问，务求达重点的所在。举一个例子。当佛利民解释某法国学者的货币理论时，我问：“他的主旨是否若时间长而事情不变，人们就觉得沉闷？”佛利民答：“你是要问，是否时间越多，时间在边际上的价值就越少？”这一改，就直达经济学上的“替换代价下降”（Diminishing Marginal Rate of Substitution）定律，他无需答我，答案已浮现出来了！ 第二、问题要问得浅 这是艾智仁（A.A.Alchian）的专长。谈起货币理论，他问：“甚么是货币？为甚么市场不用马铃薯作货币？”当经济学界以功用（Utility）的量度困难为热门的争论时，艾智仁问：“甚么是功用？甚么是量度？我们用甚么准则来决定一样东西是被量度了的？”这是小孩子的发问方式。后来艾智仁找到了举世知名的答案。量度不外是以武断的方式加上数字作为衡量的准则，而功用就只不过长这些数字的随意定名。假设每个人都要将这数字增大，就成了功用原理。这武断的方法若能成功地解释人类的行为，就是有用的，而功用本身与社会福利无关！我自己的佃农理论，就是由几个浅问题问出来的。传统上的理论，都以为既然土地种植的收成是要将一部份分给地主，那么地主以分账的方法征收租金，就正如政府征税一样，会使农民减少劳力，从而使生产下降。我问：“既然生产下降，租值就应减少了，为甚么地主不选用其他非分账式的收租办法？”我再问：“假如我是地主，我会怎么办？假如我是农民，我又会怎么办？” 第三、要断定问题的重要性 在我所知的高手中，衡量问题的重要与否是惯例，赫舒拉发更喜欢把这衡量放在一切考虑之前。学生问他一个问题，他可能回答：“这问题不重要。”于是就想也不再想。认为是重要的问题呢，他就从座上站起来！ 判断问题的重要性并不大难。你要问：“假若这问题有了答案，我们会知道了些甚么？”若所知的与其他的知识没有甚么关连，或所知的改变不了众所周知的学问，那问题就无足轻重。 有很多问题不仅是不重要，而且是蠢问题。甚么是蠢问题呢？若问题只能有一个答案，没有其他的可能性，那就是蠢问题了。举一个例。经济学是基于一个“个人争取利益”的假设；这就暗示着个人生产是会尽可能减低生产费用。有一个学者大做文章，问个人的生产费用是否会过高了？但基于这作者自己的假设下，“过高”是不可能的。佛利民就下评语：“愚蠢的问题，得到愚蠢的答案，是应有之报！” 三、不要将预感抹杀了 逻辑是推理的规格；但若步步以逻辑为先，非逻辑不行，思考就会受到压制。不依逻辑的推理当然是矛盾丛生，不知所谓；但非经逻辑就想也不想的思考方法，往往把预感（Hunch）抹煞了，以致甚么也想不到。逻辑学——尤其是数学逻辑——是一门湛深的学问，但若以逻辑先入为主，就会弄巧反拙。 在念书时我拜读过爱因斯坦与逻辑学高手朴柏（K．Popp9r）辩论的书信。他们争论的是科学方法论的问题。在这辩论中，我以为朴柏是胜了一筹；但在科学上的贡献，他却是藉藉无名的。 逻辑是可以帮助推理的正确性，却不是思想（Idea）或见解的根源。科学方法论是用以证实理论的存在，但它本身对解释现象毫无用处。那些坚持非以正确方法推断出来的思想是犯了规，不能被科学接受的观点，只不过是某些难有大贡献的人的自我安慰。这种人我遇过了不少。他们都胸有实学，思想快捷——缺少了的就是想象力。 纯以预感而起，加上想象力去多方推敲，有了大概，再反覆以逻辑证实，是最有效的思考方法。只要得到的理论或见解是合乎逻辑及方法论的规格，是怎样想出来的无关重要。那些主张“演绎法”（Deductive Method）或“归纳法”（Inductive Method）的纷争，不宜尽听。苹果掉到牛顿的头上（或牛顿午夜做梦），万有引力的理论就悟了出来。又有谁敢去管他的思考方法是否正确。 有一些独具卓见的学者，其逻辑推理的能力实在是平平无奇；他们的重要科学贡献是经后人修改而成的。英国早期的经济学家马尔萨斯（T.Malthus），推理的能力比不上一般大学生！近代获诺贝尔奖的海耶克及舒尔兹（T. Schultz），推理也没有过人之处。这可见思想见解（Idea）是首要，逻辑次之。得到了一个稍有创见的预感，就不要因为未有逻辑的支持而放弃。在我所认识的学者中，善用预感的要首推高斯（R.H.Coase）。无论我向他提出任何比较特出的意见，他就立即回答：“好像是对了”或“好像是不对的”。先有了一个假定的答案，然后再慢慢地将预感从头分析。 有一次，在一个会议上，有人提议大地主的农产品售价会是专利权的市价，缺乏市场竞争，对社会是有浪费的，我冲口而出：“怎么会呢？假若全世界可以种麦的地都属我所有，我就一定要将地分开租给不同的农民耕种；麦收成后农民就会在市场上竞争发售，那么麦价是竞争下的市价。”高斯在旁就立刻对我说：“你好像是对了。”三天之后，我再遇高斯时，他又说：“你好像是对了。”我问他我对了甚么？他说“麦的市价。”几个月后，在闲谈中，高斯旧事重提：“我认为在麦的价格上你是对了的。”对一个不是自己的预感而日夕反覆推断，确是名家风范，是值得我们效法的。 另一个已故的高手朋友，名叫嘉素（R. Kessel），是行内知名的预感奇才。在1974年（他死前一年）我有幸跟他相聚几个月，能欣赏到他的不知从何而来的预感。嘉素有一条座右铭：“无论一个预感是怎样的不成理，它总要比一点意见也没有为佳。”他又强调：“若无半点见解在手，那你就甚么辩驳也赢不了。”预感是每个重要发现都缺少不了的——从那里来没有一定的规格，有时究竟是甚么也不大清楚。在思考上，预感是一条路的开端——可走多远，到那里去，难以预先知道——但是非试走一下不可的。走这路时逻辑就在路上画上界线，将可行及不可行的分开。走了第一步，第二步可能较为清楚。好的预感的特征，就是路可以越走越远，越走越清楚，到后来就豁然贯通。“没出息”的预感的特征正相反。 不要以为我强调预感的重要，是有贬低逻辑及科学方法论之意。我曾经是加纳（R.Carnap）的学生，怎会轻视这些学问？我要指出的是逻辑是用以辅助预感的发展，用错了是可将预感抹煞了的。 四、转换角度可事半功倍 任何思考上的问题，是一定可以用多个不同的角度来推想的，换言之，同样的问题，可用不同的预感来试图分析。在这方面，我认识的高手都如出一辙——他们既不轻易放弃一个可能行得通的途径，也不墨守成规，尽可能用多个不同的角度来推想。转换角度有如下的效能—— 第一、茅塞可以顿开 茅塞（Mental Block）是一个很难解释的思想障碍，是每个人都常有的。浅而重要的发现，往往一个聪明才智之士可能绞尽脑汁也想不到！但若将思想的角度稍为转变一下，可能今茅塞顿开。想不到的答案，大多数不是因为过于湛深，而是因为所用的角度是难以看到浅的一面。重要的例子不胜枚举。 一间工厂为了生产，对邻近的物业造成污染而有所损害。历久以来，经济学者都建议政府用几种办法去压制工厂的生产，从而减少邻近物业的损失。这个老问题到了高斯的手上，他就将角度倒转了：“压制工厂生产，就等于邻近的业主对工厂有所损害，究竟要被压制的应是那一方？”高斯定律是由此而出的。另一个例子是关于近十多年来在世界上大行其道的“财务投资学”（Corporate Finance）。这门学问其中的一个创始人沙尔波（W.Sharpe）的成名之作，是在有风险的情况下，首次在原理上断定了资产的市价。虽然这原理是有着明显的缺点，但对一个在当时是高手云集而不可解决的重要问题，稍可成理的答案已足令其驰名遐迩。沙尔波的“破案”出发点，就是将一条当时众所周知的曲线倒转了来划。 第二、角度可以衡量 答案从一个角度看来是对的答案，换一个角度却可能是错了。任何推理所得的一个暂定的答案，都一定可以找到几个不同的角度来衡量。若不同的角度都不否决这个暂定的答案，我们就可对答案增加信心。当然，可靠的答案还是要经过逻辑及事实的考验的。 第三、角度有远近之分 在思考的过程中，细节与大要是互补短长的，无论细节想得如何周到，在大要上是有困难的见解，思考者就可能前功尽弃。但在大要上是对了的思想，细节的补充只是时间的问题——就算是错了细节也往往无伤大雅。在这方面的思考困难，就是若完全不顾细节，我们会很难知道大要。有了可靠的大要而再分析细节，准确性就高得多了。 思想一集中，脑袋就戴上了放大镜，重视细节——这是一般的习惯。善于思考的人会久不久将问题尽量推远以作整体性的考虑。 五、例子远胜符号 推理时可用例子，也可用符号；有些人两样都不用，只是照事论事，随意加点假设，就算是推理。后者是茶余饭后不经心的辩论，算不上是认真的思考。有科学性的思考，用例子是远胜用符号的。 数学是以符号组合而成的一种语言；严格来说，任何语言文字都是符号。画面是没有符号的，但也是表达的一种方式。用大量的字来表达画面，就成了例子。思想是抽象的。要证实抽象思想的正确性，数学就大有用途，因为它是最严谨的语言。但有效的思考方法却是要将抽象现实化。画面比符号较接近现实，因此较容易记；所以在思考上，用例子就远胜用符号了。 以善用数学而负盛名的经济学者，如森穆逊（P.Samuelson）、阿罗（K.Arrow）、乌沙华（H.Uzawa）、史得格斯（J．Stiglitz）等人，都是以例子帮助思考的。以数学求证是得了大要之后的事。其他少用数学而善于思考的人，用例子更是得心应手。有些学者只是用符号或少用例子的，但有重要发现的却是少见。中国人天份之高举世知名，但用例子的能力就比较弱了。这一点我实在不明白（可能佛学的例子过于抽象，造成不良影响；这问题要请岑逸飞代为解答）。以我之见，韩非子还算过得去，但孟子及孙中山所用的例子就往往似是而非，不知所云；他们成不了推理高手，是不难了解的。 善用例子的人，再蠢也蠢不到哪里去。用例子有几个基本的法门，能否善用就要看个人的想像力了。现试将这些法门分列如下。 第一、例子要简而贴切 以例子辅助推理，理论的重要特征是要全部包括在例子之内。通常的办法就是将例子内的枝节删去，使重点突出，务求在重点上例子与理论有平行的对比。简化例子要有胆量，也要有想像力。在经济学历史上，简化例子最有本领的是李嘉图（D.Ricardo）——所以李嘉图的经济模型的广博度，至今仍未有人能望其项背。那就是说，例子简化得越利害，复杂的理论就越容易处理。 第二、例子要分真假 所有可用的例子都是被简化了的。以严格的准则来衡量，没有一个例子是真实的。但有些例子是空中楼阁，其非真实性与简化无关;另一类例子，却是因事实简化而变为非真实——我们称后者为“实例”。 纯以幻想而得的例子容易更改，容易改为贴切，是可帮助推理的。但要有实际应用的理论，就必须有实例支持。少知世事的人可先从假例子人手，其后再找实例辅助；实证工夫做得多的人，往往可省去这一步。经验对思考有很大的帮助，就是因为实例知得多。 第三、例子要新奇（Novel） 众所周知的例子不仅缺乏吸引力；在思考上，较新奇的例子会较容易触发新奇的思想。第一个以花比美人的是天才，其后再用的就少了创见。工厂污染邻居的例子，庇古用时是新奇的；用得多了、启发力就减弱。高斯在同一问题上作分析，采用了牙医工具的声浪扰及邻居大厦的阴影减少了隔邻泳池的阳光。这些比较新奇的例子，都启发了一点新的见解。 第四、要将例子一般化（Generalise） 这一点，中国人是特别弱的，事实不可以解释事实；太多理论就等于没有理论。将每个例子分开处理，理论及见解就变得复杂，各自成理。无意中变成了将事实解释事实。将多个不同的例子归纳为同类，加以一般化，是寻求一般性理论的一个重要方法。 马克思走李嘉图的路，将资本跟土地及劳力在概念上分开。所以马克思的资本论缺乏一般性，使剩余价值无家可归。李嘉图自己从来不相信价值是单从劳力而来的；他想不通将不同资源一般化的方法，自知他的理论有困难。这困难要到费沙（I.F isher）才清楚地解决了。 在社会耗费的问题上，庇古所用的例子分类太多，以致他的理论模糊不清，前后不贯。这问题到了高斯手上，他就认为在社会上每个人无论做甚么对其他人都有影响；他于是就将所有对人有影响的行为归纳为产权的问题。 在另一个极端，过于一般性的理论，因为没有例外的例子，所以也没有解释的功能。有实用的理论是必须有被事实推翻的可能性。因此之故，例子既要归纳，也要分类。分类的方法就是要撇开细节，集中在重点上不同例子之间难以共存的地方。将一个例子分开来处理，我们也应该找寻跟这例子有一般性的其他例子。世界上没有一个“无法一般性化”的实例。若是有的活，在逻辑上这实例是无法用理论解释的——这就变成了科学以外的事。 第五、要试找反证的例子（Counter Example） 思考要找支持的例子；但考证是思考的一部分——考证就要试找反证的例子了。史德拉（G.Stigler）、贝加（G.Becker）等高手，在辩论时就喜用反证。可靠的理论，是一定要有可以想象的反证例子的——但若反证的是实例，理论就被推翻了。 六、百思不解就要暂时搁置 人的脑子是有着难以捉摸的机能——连电脑也能想出来的脑子，其机能当然要比电脑复杂得多。拼命想时想不到，不想时答案却走了出来，是常有的事。我们可以肯定的，就是在不经意中走出来的答案，一定是以前想过的老问题。以前想得越深，得来全不费工夫的机会就越大。日有所思，夜有所梦，可以置信。 百思不得其解的问题，时间并没有白费。将问题搁置一旁，过些时日再想，可有奇效。就是不再想答案也可能会在无意间得到的。我的价格管制文章写了3年。公司原理12年，玉器市场9年仍未开笔……，这些及其他文章加起来起码有百多年！不是言过其实，而是搁置着等时机成熟而已。贝加的文章，好的都是下了多年的工夫。高斯有几篇等了30多年的文章：他今年74岁了，等不到是经济学上的大损失。但人各有法，而等待是思考的一个重要的步骤。 科学上的思考是一门专业。跟其他专业一样，熟能生巧。可以告慰的，就是无论问题看来是如何的深奥，好的答案往往会比想象中的浅的。张五常 1984年3月27日节选自《卖桔者言》
[ 2008-07-31 12:14:51 编辑: Andy ]
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据说熊彼德（J.A. Schumpeter）曾在课堂上批评牛顿，指责这个如假包换的物理学天才只顾闭门思想，没有将他思考推理的方法公开而留诸后世！这批评有点道理。但牛顿在物理学上的丰功伟绩，是他在逃避瘟疫的两年中想出来的；其后就再没有甚么重大发现——虽是昙花一现，但这“一现”却是非同小可。爱因斯坦的思考方法，屡见经传：可惜他天赋之高，远超世俗，要学也学不到。 有些朋友以为爱因斯坦既然可以不用资料而将相对论想了出来，他们也可照样推理。但爱因斯坦所能办到的，跟他们有甚么相干？不自量力，以此为最！爱因斯坦的思考方法很可能是那自命不凡的人的一种思想障碍。我不仅不敢与牛顿或爱因斯坦相比，就是半个天才也算不上。但正因为这个缘故，我倒可以写一点有实用性的思考方法。我的思考方法是学回来的。一个平凡的人能学得的思考方法，其他的凡夫俗子也可以学。天才的思考方法是天才的专利权，与我们无关。 在大学念书时，我从不缺课的习惯就是为了要学老师的思考方法。所有要考的试都考过了，我就转作旁听生。有一次，赫舒拉发（J．Hirshleifer）在课后来问我：“你旁听了我六个学期，难道我所知的经济学你还未学全吗？”我回答说：“你的经济学我早从你的著作中学会了，我听你的课与经济学无关——我要学的是你思考的方法。”我这个偷“思”的习惯实行了很多年，屡遇明师及高手明友，是我平生最幸运的事。这些师友中，算得上是天才或准天才的着实不少。我细心观察他们的思考方法，在其中抽取那些一个非天才也可用得着的来学习，久而久之就变得甚为实用。但因为被我偷“思”的人很多，我就综合了各人的方法，作为己用。虽然这些人大都是经济学者，但天下思考推理殊途同归，强分门户就是自取平凡。兹将我综合了普通人也可作为实用的思考方法的大概，分析如下。 一、谁是谁非毫不重要 假如你跟另一个人同作分析或辩论时，他常强调某一个观点或发现是他的，或将“自己”放在问题之上，那你就可以肯定他是低手。思考是决不应被成见左右的。要“出风头”或者“领功”是人之常情，但在思考的过程上，“自己”的观点不可有特别的位置。“领功”是有了答案之后的事。在推理中，你要对不同的观点作客观的衡量。 有些人认为佛利民好胜、强词夺理地去维护自己的观点，这是错的。佛利民的思想快似闪电，但他认错更快！因为他认错太快，往往给人的印象就是没有认错。在我所认识的高手中，没有一个推理时将“自己”加上丝毫重量的。事后“领功”是另一回事。 同样地，在学术上没有权威或宗师这回事——这些只是仰慕者对他们的称呼；我们不要被名气吓倒了。任何高手都可以错，所以他们的观点或理论也只能被我们考虑及衡量，不可以尽信。当然，高手的推论较为深入，值得我们特别留意。我们应该对高手之见作较详尽理解，较小心地去衡量。但我们不可以为既是高手之见，就是对的。高手与低手之分，主要就是前者深入而广泛，后者肤浅而狭窄。 我一向都佩服史密斯、米尔及马歇尔等人。但当我研究佃农理论时，我就将他们的佃农理论一视同仁，没有将他们的大名放在心上，若非如此，我是不可能将他们的理论推翻的。 二、问题要达、要浅，要重要、要有不同答案的可能性 问题问得好，答案就往往得了过半。在“读书的方法”一文内，我述说了求学时的发问主旨。以发问作为思考的指引，有几点是要补充的。 第一、问题要一针见血 这是佛利民的拿手好戏。你问他一个问题，他喜欢这样回答：“且让我改一下你的问题。”（Let me rephrase your question。）他一改，就直达你要问的重心，十分清楚。我们凡夫俗子的仿效方法，就是要试将一个问题用几种形式去发问，务求达重点的所在。举一个例子。当佛利民解释某法国学者的货币理论时，我问：“他的主旨是否若时间长而事情不变，人们就觉得沉闷？”佛利民答：“你是要问，是否时间越多，时间在边际上的价值就越少？”这一改，就直达经济学上的“替换代价下降”（Diminishing Marginal Rate of Substitution）定律，他无需答我，答案已浮现出来了！ 第二、问题要问得浅 这是艾智仁（A.A.Alchian）的专长。谈起货币理论，他问：“甚么是货币？为甚么市场不用马铃薯作货币？”当经济学界以功用（Utility）的量度困难为热门的争论时，艾智仁问：“甚么是功用？甚么是量度？我们用甚么准则来决定一样东西是被量度了的？”这是小孩子的发问方式。后来艾智仁找到了举世知名的答案。量度不外是以武断的方式加上数字作为衡量的准则，而功用就只不过长这些数字的随意定名。假设每个人都要将这数字增大，就成了功用原理。这武断的方法若能成功地解释人类的行为，就是有用的，而功用本身与社会福利无关！我自己的佃农理论，就是由几个浅问题问出来的。传统上的理论，都以为既然土地种植的收成是要将一部份分给地主，那么地主以分账的方法征收租金，就正如政府征税一样，会使农民减少劳力，从而使生产下降。我问：“既然生产下降，租值就应减少了，为甚么地主不选用其他非分账式的收租办法？”我再问：“假如我是地主，我会怎么办？假如我是农民，我又会怎么办？” 第三、要断定问题的重要性 在我所知的高手中，衡量问题的重要与否是惯例，赫舒拉发更喜欢把这衡量放在一切考虑之前。学生问他一个问题，他可能回答：“这问题不重要。”于是就想也不再想。认为是重要的问题呢，他就从座上站起来！ 判断问题的重要性并不大难。你要问：“假若这问题有了答案，我们会知道了些甚么？”若所知的与其他的知识没有甚么关连，或所知的改变不了众所周知的学问，那问题就无足轻重。 有很多问题不仅是不重要，而且是蠢问题。甚么是蠢问题呢？若问题只能有一个答案，没有其他的可能性，那就是蠢问题了。举一个例。经济学是基于一个“个人争取利益”的假设；这就暗示着个人生产是会尽可能减低生产费用。有一个学者大做文章，问个人的生产费用是否会过高了？但基于这作者自己的假设下，“过高”是不可能的。佛利民就下评语：“愚蠢的问题，得到愚蠢的答案，是应有之报！” 三、不要将预感抹杀了 逻辑是推理的规格；但若步步以逻辑为先，非逻辑不行，思考就会受到压制。不依逻辑的推理当然是矛盾丛生，不知所谓；但非经逻辑就想也不想的思考方法，往往把预感（Hunch）抹煞了，以致甚么也想不到。逻辑学——尤其是数学逻辑——是一门湛深的学问，但若以逻辑先入为主，就会弄巧反拙。 在念书时我拜读过爱因斯坦与逻辑学高手朴柏（K．Popp9r）辩论的书信。他们争论的是科学方法论的问题。在这辩论中，我以为朴柏是胜了一筹；但在科学上的贡献，他却是藉藉无名的。 逻辑是可以帮助推理的正确性，却不是思想（Idea）或见解的根源。科学方法论是用以证实理论的存在，但它本身对解释现象毫无用处。那些坚持非以正确方法推断出来的思想是犯了规，不能被科学接受的观点，只不过是某些难有大贡献的人的自我安慰。这种人我遇过了不少。他们都胸有实学，思想快捷——缺少了的就是想象力。 纯以预感而起，加上想象力去多方推敲，有了大概，再反覆以逻辑证实，是最有效的思考方法。只要得到的理论或见解是合乎逻辑及方法论的规格，是怎样想出来的无关重要。那些主张“演绎法”（Deductive Method）或“归纳法”（Inductive Method）的纷争，不宜尽听。苹果掉到牛顿的头上（或牛顿午夜做梦），万有引力的理论就悟了出来。又有谁敢去管他的思考方法是否正确。 有一些独具卓见的学者，其逻辑推理的能力实在是平平无奇；他们的重要科学贡献是经后人修改而成的。英国早期的经济学家马尔萨斯（T.Malthus），推理的能力比不上一般大学生！近代获诺贝尔奖的海耶克及舒尔兹（T. Schultz），推理也没有过人之处。这可见思想见解（Idea）是首要，逻辑次之。得到了一个稍有创见的预感，就不要因为未有逻辑的支持而放弃。在我所认识的学者中，善用预感的要首推高斯（R.H.Coase）。无论我向他提出任何比较特出的意见，他就立即回答：“好像是对了”或“好像是不对的”。先有了一个假定的答案，然后再慢慢地将预感从头分析。 有一次，在一个会议上，有人提议大地主的农产品售价会是专利权的市价，缺乏市场竞争，对社会是有浪费的，我冲口而出：“怎么会呢？假若全世界可以种麦的地都属我所有，我就一定要将地分开租给不同的农民耕种；麦收成后农民就会在市场上竞争发售，那么麦价是竞争下的市价。”高斯在旁就立刻对我说：“你好像是对了。”三天之后，我再遇高斯时，他又说：“你好像是对了。”我问他我对了甚么？他说“麦的市价。”几个月后，在闲谈中，高斯旧事重提：“我认为在麦的价格上你是对了的。”对一个不是自己的预感而日夕反覆推断，确是名家风范，是值得我们效法的。 另一个已故的高手朋友，名叫嘉素（R. Kessel），是行内知名的预感奇才。在1974年（他死前一年）我有幸跟他相聚几个月，能欣赏到他的不知从何而来的预感。嘉素有一条座右铭：“无论一个预感是怎样的不成理，它总要比一点意见也没有为佳。”他又强调：“若无半点见解在手，那你就甚么辩驳也赢不了。”预感是每个重要发现都缺少不了的——从那里来没有一定的规格，有时究竟是甚么也不大清楚。在思考上，预感是一条路的开端——可走多远，到那里去，难以预先知道——但是非试走一下不可的。走这路时逻辑就在路上画上界线，将可行及不可行的分开。走了第一步，第二步可能较为清楚。好的预感的特征，就是路可以越走越远，越走越清楚，到后来就豁然贯通。“没出息”的预感的特征正相反。 不要以为我强调预感的重要，是有贬低逻辑及科学方法论之意。我曾经是加纳（R.Carnap）的学生，怎会轻视这些学问？我要指出的是逻辑是用以辅助预感的发展，用错了是可将预感抹煞了的。 四、转换角度可事半功倍 任何思考上的问题，是一定可以用多个不同的角度来推想的，换言之，同样的问题，可用不同的预感来试图分析。在这方面，我认识的高手都如出一辙——他们既不轻易放弃一个可能行得通的途径，也不墨守成规，尽可能用多个不同的角度来推想。转换角度有如下的效能—— 第一、茅塞可以顿开 茅塞（Mental Block）是一个很难解释的思想障碍，是每个人都常有的。浅而重要的发现，往往一个聪明才智之士可能绞尽脑汁也想不到！但若将思想的角度稍为转变一下，可能今茅塞顿开。想不到的答案，大多数不是因为过于湛深，而是因为所用的角度是难以看到浅的一面。重要的例子不胜枚举。 一间工厂为了生产，对邻近的物业造成污染而有所损害。历久以来，经济学者都建议政府用几种办法去压制工厂的生产，从而减少邻近物业的损失。这个老问题到了高斯的手上，他就将角度倒转了：“压制工厂生产，就等于邻近的业主对工厂有所损害，究竟要被压制的应是那一方？”高斯定律是由此而出的。另一个例子是关于近十多年来在世界上大行其道的“财务投资学”（Corporate Finance）。这门学问其中的一个创始人沙尔波（W.Sharpe）的成名之作，是在有风险的情况下，首次在原理上断定了资产的市价。虽然这原理是有着明显的缺点，但对一个在当时是高手云集而不可解决的重要问题，稍可成理的答案已足令其驰名遐迩。沙尔波的“破案”出发点，就是将一条当时众所周知的曲线倒转了来划。 第二、角度可以衡量 答案从一个角度看来是对的答案，换一个角度却可能是错了。任何推理所得的一个暂定的答案，都一定可以找到几个不同的角度来衡量。若不同的角度都不否决这个暂定的答案，我们就可对答案增加信心。当然，可靠的答案还是要经过逻辑及事实的考验的。 第三、角度有远近之分 在思考的过程中，细节与大要是互补短长的，无论细节想得如何周到，在大要上是有困难的见解，思考者就可能前功尽弃。但在大要上是对了的思想，细节的补充只是时间的问题——就算是错了细节也往往无伤大雅。在这方面的思考困难，就是若完全不顾细节，我们会很难知道大要。有了可靠的大要而再分析细节，准确性就高得多了。 思想一集中，脑袋就戴上了放大镜，重视细节——这是一般的习惯。善于思考的人会久不久将问题尽量推远以作整体性的考虑。 五、例子远胜符号 推理时可用例子，也可用符号；有些人两样都不用，只是照事论事，随意加点假设，就算是推理。后者是茶余饭后不经心的辩论，算不上是认真的思考。有科学性的思考，用例子是远胜用符号的。 数学是以符号组合而成的一种语言；严格来说，任何语言文字都是符号。画面是没有符号的，但也是表达的一种方式。用大量的字来表达画面，就成了例子。思想是抽象的。要证实抽象思想的正确性，数学就大有用途，因为它是最严谨的语言。但有效的思考方法却是要将抽象现实化。画面比符号较接近现实，因此较容易记；所以在思考上，用例子就远胜用符号了。 以善用数学而负盛名的经济学者，如森穆逊（P.Samuelson）、阿罗（K.Arrow）、乌沙华（H.Uzawa）、史得格斯（J．Stiglitz）等人，都是以例子帮助思考的。以数学求证是得了大要之后的事。其他少用数学而善于思考的人，用例子更是得心应手。有些学者只是用符号或少用例子的，但有重要发现的却是少见。中国人天份之高举世知名，但用例子的能力就比较弱了。这一点我实在不明白（可能佛学的例子过于抽象，造成不良影响；这问题要请岑逸飞代为解答）。以我之见，韩非子还算过得去，但孟子及孙中山所用的例子就往往似是而非，不知所云；他们成不了推理高手，是不难了解的。 善用例子的人，再蠢也蠢不到哪里去。用例子有几个基本的法门，能否善用就要看个人的想像力了。现试将这些法门分列如下。 第一、例子要简而贴切 以例子辅助推理，理论的重要特征是要全部包括在例子之内。通常的办法就是将例子内的枝节删去，使重点突出，务求在重点上例子与理论有平行的对比。简化例子要有胆量，也要有想像力。在经济学历史上，简化例子最有本领的是李嘉图（D.Ricardo）——所以李嘉图的经济模型的广博度，至今仍未有人能望其项背。那就是说，例子简化得越利害，复杂的理论就越容易处理。 第二、例子要分真假 所有可用的例子都是被简化了的。以严格的准则来衡量，没有一个例子是真实的。但有些例子是空中楼阁，其非真实性与简化无关;另一类例子，却是因事实简化而变为非真实——我们称后者为“实例”。 纯以幻想而得的例子容易更改，容易改为贴切，是可帮助推理的。但要有实际应用的理论，就必须有实例支持。少知世事的人可先从假例子人手，其后再找实例辅助；实证工夫做得多的人，往往可省去这一步。经验对思考有很大的帮助，就是因为实例知得多。 第三、例子要新奇（Novel） 众所周知的例子不仅缺乏吸引力；在思考上，较新奇的例子会较容易触发新奇的思想。第一个以花比美人的是天才，其后再用的就少了创见。工厂污染邻居的例子，庇古用时是新奇的；用得多了、启发力就减弱。高斯在同一问题上作分析，采用了牙医工具的声浪扰及邻居大厦的阴影减少了隔邻泳池的阳光。这些比较新奇的例子，都启发了一点新的见解。 第四、要将例子一般化（Generalise） 这一点，中国人是特别弱的，事实不可以解释事实；太多理论就等于没有理论。将每个例子分开处理，理论及见解就变得复杂，各自成理。无意中变成了将事实解释事实。将多个不同的例子归纳为同类，加以一般化，是寻求一般性理论的一个重要方法。 马克思走李嘉图的路，将资本跟土地及劳力在概念上分开。所以马克思的资本论缺乏一般性，使剩余价值无家可归。李嘉图自己从来不相信价值是单从劳力而来的；他想不通将不同资源一般化的方法，自知他的理论有困难。这困难要到费沙（I.F isher）才清楚地解决了。 在社会耗费的问题上，庇古所用的例子分类太多，以致他的理论模糊不清，前后不贯。这问题到了高斯手上，他就认为在社会上每个人无论做甚么对其他人都有影响；他于是就将所有对人有影响的行为归纳为产权的问题。 在另一个极端，过于一般性的理论，因为没有例外的例子，所以也没有解释的功能。有实用的理论是必须有被事实推翻的可能性。因此之故，例子既要归纳，也要分类。分类的方法就是要撇开细节，集中在重点上不同例子之间难以共存的地方。将一个例子分开来处理，我们也应该找寻跟这例子有一般性的其他例子。世界上没有一个“无法一般性化”的实例。若是有的活，在逻辑上这实例是无法用理论解释的——这就变成了科学以外的事。 第五、要试找反证的例子（Counter Example） 思考要找支持的例子；但考证是思考的一部分——考证就要试找反证的例子了。史德拉（G.Stigler）、贝加（G.Becker）等高手，在辩论时就喜用反证。可靠的理论，是一定要有可以想象的反证例子的——但若反证的是实例，理论就被推翻了。 六、百思不解就要暂时搁置 人的脑子是有着难以捉摸的机能——连电脑也能想出来的脑子，其机能当然要比电脑复杂得多。拼命想时想不到，不想时答案却走了出来，是常有的事。我们可以肯定的，就是在不经意中走出来的答案，一定是以前想过的老问题。以前想得越深，得来全不费工夫的机会就越大。日有所思，夜有所梦，可以置信。 百思不得其解的问题，时间并没有白费。将问题搁置一旁，过些时日再想，可有奇效。就是不再想答案也可能会在无意间得到的。我的价格管制文章写了3年。公司原理12年，玉器市场9年仍未开笔……，这些及其他文章加起来起码有百多年！不是言过其实，而是搁置着等时机成熟而已。贝加的文章，好的都是下了多年的工夫。高斯有几篇等了30多年的文章：他今年74岁了，等不到是经济学上的大损失。但人各有法，而等待是思考的一个重要的步骤。 科学上的思考是一门专业。跟其他专业一样，熟能生巧。可以告慰的，就是无论问题看来是如何的深奥，好的答案往往会比想象中的浅的。张五常 1984年3月27日节选自《卖桔者言》
广东申建粤港澳金融开放试验区
广东申建粤港澳金融开放试验区
[ 2008-07-29 14:51:58 编辑: Andy ]
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广东省经济转型的框架性蓝图揭盅——期望用五至十年的时间从现有粗放式制造业中脱身，将现代服务业发展为占经济总量六成的主导产业，同时使先进制造业及现代农业分别成为第二及第一产业的主体，完成产业升级。 广东省委、省政府7月28日颁布《关于加快建设现代产业体系的决定》（下称《决定》），表示将坚持市场导向与政府推动相结合的原则，构建新型产业体系。 《决定》中所说的“现代服务业”，主要是指以生产性服务为主的金融业、物流业、信息服务业、科技服务业、外包服务业、商务会展业、文化创意产业及总部经济等八大产业。“先进制造业”则指装备制造、汽车、钢铁、石化及船舶制造等附加值较高的重工业，以及经过升级改造后的传统制造业等。 《决定》提出要以珠三角为核心，通过腾笼换鸟的方式，承接发达国家在新一轮经济周期中转移的服务业，成为中国的外包基地城市及国际服务业支持中心；同时建设东西两翼及山区产业转移工业园区，以承接珠三角地区的制造业转移。 文件显示，尽管屡存争议，广东欲建成区域金融中心的设想仍越来越清晰。 《决定》提出，要“力争经过五年努力，使金融产业成为我省国民经济支柱产业，并使粤港澳形成有重要影响力的金融中心区域”，为产业升级及经济转型提供支撑体系。 《决定》明确表示，将在CEPA基础上，建立粤港澳金融合作协调机制，“推动粤港澳金融合作与开放先行探索，努力推进三地金融机构、市场和业务等双向开放”，“创造条件争取中央批准在我省进行金融改革开放与创新方面的先行先试，努力构建粤港澳金融共同市场”。 消息人士告诉《财经》，广东关于建设成为区域金融中心的设想由来已久，但过去一直缺乏实质性内容。今年以来，通过对华东四市及港澳等地的频繁调研，粤港澳三地已向中央提交一份详细的构想。 “《决定》中说要构建粤港澳金融共同市场，其实是非常谨慎的提法，广东实际上想做的事情，是与港澳共建‘金融合作与开放试验区’。”上述人士表示，试验区拟向中央争取的政策红利极多，包括促进港澳金融机构参与广东地方金融机构改革重组，取消持股比例的限制；支持香港发展人民币离岸业务；开通“粤港股票直通车”，使深交所与港交所的股票能在两地交易；允许两地企业根据需要无障碍选择资本市场融资；加快发展债券市场，鼓励广东企业到香港发行债务；探索发行项目债券、市政债券，在广州建立三地区域性债券交易市场等。 这位人士进一步告诉《财经》，广东希望先在深港两地先设立一个更小的核心试验区，实现资本对接，进行人民币资本项目下可自由兑换的试验，扩大香港人民币业务范围，在深港核心区内形成以人民币计价和结算的统一货币区；中期构想则是将这一试验区扩大至整个珠三角，实现区域内金融资源的自由流动及配置；后期则希望用十年左右的时间最终实现粤港澳金融市场一体化，使三地金融资源自由流动，并推动“人民币亚洲化”。 据悉，为促进三地金融合作，广东已向中央申请下放包括金融机构准入审批权限在内的十项权限，降低准入门槛、简化手续等。From http://www.caijing.com.cn/20080728/76735.shtml
[ 2008-07-29 14:51:58 编辑: Andy ]
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广东省经济转型的框架性蓝图揭盅——期望用五至十年的时间从现有粗放式制造业中脱身，将现代服务业发展为占经济总量六成的主导产业，同时使先进制造业及现代农业分别成为第二及第一产业的主体，完成产业升级。 广东省委、省政府7月28日颁布《关于加快建设现代产业体系的决定》（下称《决定》），表示将坚持市场导向与政府推动相结合的原则，构建新型产业体系。 《决定》中所说的“现代服务业”，主要是指以生产性服务为主的金融业、物流业、信息服务业、科技服务业、外包服务业、商务会展业、文化创意产业及总部经济等八大产业。“先进制造业”则指装备制造、汽车、钢铁、石化及船舶制造等附加值较高的重工业，以及经过升级改造后的传统制造业等。 《决定》提出要以珠三角为核心，通过腾笼换鸟的方式，承接发达国家在新一轮经济周期中转移的服务业，成为中国的外包基地城市及国际服务业支持中心；同时建设东西两翼及山区产业转移工业园区，以承接珠三角地区的制造业转移。 文件显示，尽管屡存争议，广东欲建成区域金融中心的设想仍越来越清晰。 《决定》提出，要“力争经过五年努力，使金融产业成为我省国民经济支柱产业，并使粤港澳形成有重要影响力的金融中心区域”，为产业升级及经济转型提供支撑体系。 《决定》明确表示，将在CEPA基础上，建立粤港澳金融合作协调机制，“推动粤港澳金融合作与开放先行探索，努力推进三地金融机构、市场和业务等双向开放”，“创造条件争取中央批准在我省进行金融改革开放与创新方面的先行先试，努力构建粤港澳金融共同市场”。 消息人士告诉《财经》，广东关于建设成为区域金融中心的设想由来已久，但过去一直缺乏实质性内容。今年以来，通过对华东四市及港澳等地的频繁调研，粤港澳三地已向中央提交一份详细的构想。 “《决定》中说要构建粤港澳金融共同市场，其实是非常谨慎的提法，广东实际上想做的事情，是与港澳共建‘金融合作与开放试验区’。”上述人士表示，试验区拟向中央争取的政策红利极多，包括促进港澳金融机构参与广东地方金融机构改革重组，取消持股比例的限制；支持香港发展人民币离岸业务；开通“粤港股票直通车”，使深交所与港交所的股票能在两地交易；允许两地企业根据需要无障碍选择资本市场融资；加快发展债券市场，鼓励广东企业到香港发行债务；探索发行项目债券、市政债券，在广州建立三地区域性债券交易市场等。 这位人士进一步告诉《财经》，广东希望先在深港两地先设立一个更小的核心试验区，实现资本对接，进行人民币资本项目下可自由兑换的试验，扩大香港人民币业务范围，在深港核心区内形成以人民币计价和结算的统一货币区；中期构想则是将这一试验区扩大至整个珠三角，实现区域内金融资源的自由流动及配置；后期则希望用十年左右的时间最终实现粤港澳金融市场一体化，使三地金融资源自由流动，并推动“人民币亚洲化”。 据悉，为促进三地金融合作，广东已向中央申请下放包括金融机构准入审批权限在内的十项权限，降低准入门槛、简化手续等。From http://www.caijing.com.cn/20080728/76735.shtml
牛人博客（经济学界，商业界的）
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[ 2008-06-11 12:44:18 编辑: Andy ]
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经济学界：Gary Becker & Richard Posner（世界著名经济学家，Gary Becker为诺贝尔经济学奖得主）: http://becker-posner-blog.comGregory Mankiw（哈佛大学经济学教授）:http://gregmankiw.blogspot.comBrad Setser:http://rgemonitor.com/blog/setser张五常（国际知名经济学家，香港大学经济金融学院院长）：http://zhangwuchang.blog.sohu.com/http://blog.sina.com.cn/zhangwuchanghttp://zhangwuchang.qzone.qq.com林毅夫（北京大学中国经济研究中心主任，世界银行首席经济学家）：http://linyifu.blog.sohu.com/刘伟（北京大学经济学院院长）：http://liuweiblog.blog.sohu.com/张维迎（北京大学光华管理学院副院长）：http://weiyingzhang.blog.sohu.com萧灼基（北京大学教授）：http://xiaozhuoji.blog.sohu.com/汪丁丁（北京大学和浙江大学教授）：http://wang-dingding.blog.sohu.com/郎咸平（香港中文大学讲座教授）：http://xianpinglang.blog.sohu.com/谢国忠（前摩根士丹利亚太区首席经济学家）：http://xieguozhong.blog.sohu.com/茅于轼（中国当前最有影响的经济学家之一,民间经济学者的重要代表）：http://maoyushi.blog.sohu.com/韦森（任教于复旦大学经济学院）：http://veisen.blog.sohu.com/谢百三（复旦大学金融与资本市场研究中心主任）：http://xiebaisan.blog.sohu.com/易宪容（中国社科院金融研究所金融发展室主任）：http://yixianrongblog.blog.sohu.com/姚洋（北京大学经济学教授）：http://yaoyangblog.blog.sohu.com/沙黾农（证券界资深分析师）：http://shaminnong.blog.sohu.com/邹恒甫（武汉大学/中央财经大学/北京大学经济学教授）：http://zouhengfu.blog.sohu.com/徐滇庆（加拿大西安大略大学休伦学院经济系终身教授）：http://xudianqing.blog.sohu.com/http://blog.sina.com.cn/xudianqing夏业良( 北京大学经济学院教授)：http://xiayeliang.blog.sohu.com/戴立宁（北大兼职教授、中国证监会国际顾委会委员）http://dailining.qzone.qq.com何志毅（北京大学光华管理学院院长助理）：http://guoyuntao.qzone.qq.com姜汝祥（北京大学经济社会学博士）：http://blog.sina.com.cn/jiangruxiang丁学良（香港科技大学教授）：http://blog.sina.com.cn/dingxueliangblog吕廷杰（北京邮电大学经济管理学院院长）：http://lvtingjie.blog.sohu.com/商业界：Bill Gates（微软公司主席和首席软件设计师，曾是世界首富）：http://www.microsoft.com/presspass/exec/billg/default.mspxWarren Buffett（美国伯克希尔公司董事局主席，“股神”，现世界首富）:http://www.thebuffettblog.blogspot.com/Larry Ellison（甲骨文公司CEO，曾是世界首富，fake）: http://fakelarryellison.blogspot.com/Steve Jobs（ “苹果”电脑创始人，苹果公司CEO，fake）：http://fakesteve.blogspot.com/李开复（Google全球副总裁，大中华区总裁）：http://blog.sina.com.cn/kaifulee靳羽西（羽西化妆品公司副总裁）：http://jinyuxi.blog.sohu.com张朝阳（搜狐公司董事局主席兼首席执行官）：http://charles.blog.sohu.com/马云（阿里巴巴集团主席兼首席执行官）：http://blog.china.alibaba.com/blog/yunma.html卡巴斯基（全球顶尖杀毒软件商卡巴斯基创始人）:http://kaspersky.qzone.qq.com黄鸣（山东皇明太阳能集团董事长、总裁）：http://blog.sina.com.cn/huangming牛根生（蒙牛集团董事长）:http://blog.sina.com.cn/niugensheng蒋锡培（远东控股集团有限公司董事长）:http://blog.sina.com.cn/u/1221895385任志强（北京市华远集团总裁）:http://blog.sina.com.cn/renzhiqiang潘石屹（SOHO中国有限公司董事长:http://blog.sina.com.cn/panshiyi）向文波（三一重工总裁）:http://xiangwenbo.blog.sohu.com王石（深圳万科股份有限公司董事长）:http://wangshi.blog.sohu.com/郭凡生（慧聪网CEO）：http://guofansheng.qzone.qq.com周鸿祎（奇虎董事长）：http://zhouhongyi.qzone.qq.com李善友（酷6网董事长兼CEO）：http://622005602.qzone.qq.com陈一舟（千橡互动集团CEO）：http://sdcyz.qzone.qq.com李阳（疯狂英语创始人）：http://lyce2008.blog.sohu.com/
[ 2008-06-11 12:44:18 编辑: Andy ]
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经济学界：Gary Becker & Richard Posner（世界著名经济学家，Gary Becker为诺贝尔经济学奖得主）: http://becker-posner-blog.comGregory Mankiw（哈佛大学经济学教授）:http://gregmankiw.blogspot.comBrad Setser:http://rgemonitor.com/blog/setser张五常（国际知名经济学家，香港大学经济金融学院院长）：http://zhangwuchang.blog.sohu.com/http://blog.sina.com.cn/zhangwuchanghttp://zhangwuchang.qzone.qq.com林毅夫（北京大学中国经济研究中心主任，世界银行首席经济学家）：http://linyifu.blog.sohu.com/刘伟（北京大学经济学院院长）：http://liuweiblog.blog.sohu.com/张维迎（北京大学光华管理学院副院长）：http://weiyingzhang.blog.sohu.com萧灼基（北京大学教授）：http://xiaozhuoji.blog.sohu.com/汪丁丁（北京大学和浙江大学教授）：http://wang-dingding.blog.sohu.com/郎咸平（香港中文大学讲座教授）：http://xianpinglang.blog.sohu.com/谢国忠（前摩根士丹利亚太区首席经济学家）：http://xieguozhong.blog.sohu.com/茅于轼（中国当前最有影响的经济学家之一,民间经济学者的重要代表）：http://maoyushi.blog.sohu.com/韦森（任教于复旦大学经济学院）：http://veisen.blog.sohu.com/谢百三（复旦大学金融与资本市场研究中心主任）：http://xiebaisan.blog.sohu.com/易宪容（中国社科院金融研究所金融发展室主任）：http://yixianrongblog.blog.sohu.com/姚洋（北京大学经济学教授）：http://yaoyangblog.blog.sohu.com/沙黾农（证券界资深分析师）：http://shaminnong.blog.sohu.com/邹恒甫（武汉大学/中央财经大学/北京大学经济学教授）：http://zouhengfu.blog.sohu.com/徐滇庆（加拿大西安大略大学休伦学院经济系终身教授）：http://xudianqing.blog.sohu.com/http://blog.sina.com.cn/xudianqing夏业良( 北京大学经济学院教授)：http://xiayeliang.blog.sohu.com/戴立宁（北大兼职教授、中国证监会国际顾委会委员）http://dailining.qzone.qq.com何志毅（北京大学光华管理学院院长助理）：http://guoyuntao.qzone.qq.com姜汝祥（北京大学经济社会学博士）：http://blog.sina.com.cn/jiangruxiang丁学良（香港科技大学教授）：http://blog.sina.com.cn/dingxueliangblog吕廷杰（北京邮电大学经济管理学院院长）：http://lvtingjie.blog.sohu.com/商业界：Bill Gates（微软公司主席和首席软件设计师，曾是世界首富）：http://www.microsoft.com/presspass/exec/billg/default.mspxWarren Buffett（美国伯克希尔公司董事局主席，“股神”，现世界首富）:http://www.thebuffettblog.blogspot.com/Larry Ellison（甲骨文公司CEO，曾是世界首富，fake）: http://fakelarryellison.blogspot.com/Steve Jobs（ “苹果”电脑创始人，苹果公司CEO，fake）：http://fakesteve.blogspot.com/李开复（Google全球副总裁，大中华区总裁）：http://blog.sina.com.cn/kaifulee靳羽西（羽西化妆品公司副总裁）：http://jinyuxi.blog.sohu.com张朝阳（搜狐公司董事局主席兼首席执行官）：http://charles.blog.sohu.com/马云（阿里巴巴集团主席兼首席执行官）：http://blog.china.alibaba.com/blog/yunma.html卡巴斯基（全球顶尖杀毒软件商卡巴斯基创始人）:http://kaspersky.qzone.qq.com黄鸣（山东皇明太阳能集团董事长、总裁）：http://blog.sina.com.cn/huangming牛根生（蒙牛集团董事长）:http://blog.sina.com.cn/niugensheng蒋锡培（远东控股集团有限公司董事长）:http://blog.sina.com.cn/u/1221895385任志强（北京市华远集团总裁）:http://blog.sina.com.cn/renzhiqiang潘石屹（SOHO中国有限公司董事长:http://blog.sina.com.cn/panshiyi）向文波（三一重工总裁）:http://xiangwenbo.blog.sohu.com王石（深圳万科股份有限公司董事长）:http://wangshi.blog.sohu.com/郭凡生（慧聪网CEO）：http://guofansheng.qzone.qq.com周鸿祎（奇虎董事长）：http://zhouhongyi.qzone.qq.com李善友（酷6网董事长兼CEO）：http://622005602.qzone.qq.com陈一舟（千橡互动集团CEO）：http://sdcyz.qzone.qq.com李阳（疯狂英语创始人）：http://lyce2008.blog.sohu.com/
美商高盛不会教你的事：如何在金融界出类拔萃-转
美商高盛不会教你的事：如何在金融界出类拔萃-转
[ 2008-02-15 16:40:25 编辑: Andy ]
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口述、修订：arbitrageur记录、整理：台大期货社2004~2005干部群。社长eikichiyu 我们第一件要做的事，就是清场 你们为什么要来这边呢？我跟各位讲老实话，这是一个非常非常非常无聊的社团。在所有类型的社团里面，学术性社团是最无聊的，而期货社又是学术性社团里面最无聊的社团之一。所以如果你想要有一个温馨美好的社团经验，或是想要找男女朋友，结成社对啊什么的，我诚心的建议你：马上离开这里！这个晚上你可以有更宝贵的用途。现在想离开的人呢现在就可以背起你的包包，从后门走出去了。 期货耽误我一生啊啊啊！！！我今天要讲的东西前半部分可能大家在或多或少听说过，后半部分呢，可说是第一次发表，请大家多多指教。我今天要讲的题目是： 美商高盛不会教你的事：如何在金融界出类拔萃 Why are You BEING Here? 所谓出类拔萃的意思是做到CEO之类的等级，首先我希望大家想一想一件事情：「为什么你今天晚上要在这个地方？」这是你这辈子唯一一次的2004年9月29日的晚上，你这辈子不会有第二次这个时刻。这个时刻你决定要在这个地方或是在其他的地方，再加上以后你也要决定如何消费你的时间，你的生命就因此慢慢变的不一样。一开始先跟各位报告一下那个在金融界最核心的三种产业。哪三种呢？大概分成投资银行(Investment Banking, 以下简称IB)、资产管理(Asset Management, 以下简称AM)跟再保险集团(Reinsurance Group, 以下简称Re)这个三部分，投资银行我想大家或多或少在那个报章杂志上听说过，电视电影里面也很多。投资银行基本上是这个市场上大部份金融商品和金融服务的生产者，那相对的资产管理公司就变成是使用者，也就是说它有多很多到处向投资人募集来的钱，再决定要购买投资银行，或者是他金融服务的生产者提供给他的各种服务。 迷思之一：投资银行部是投资银行的核心。 投资银行一般来讲会分成三大部门，第一部门是销售和交易部，那第二个部门是投资银行部，那第三个部门的话是资产管理部。而销售跟交易部门才是投资银行最核心的一个部门。这个跟大家的认知可能不太一样，一般人可能会认为投资银行部就是银行最核心的部门，其实不管从哪方面来看都不是。从历史来看，一开始这些投资银行家在干嘛呢？他们是在头上戴一个高帽子，帽子里面装的是什么呢？是票据。他今天可能用比较低的价钱去买到票券，然后他再用比较高的价钱再去把他卖掉，然后他是这个样子戴着帽子到处服务。慢慢演变到后来，我们就把投资银行叫sale side(低买高卖的销售业)，那资产管理叫buy side。投资银行卖的服务就像是，比方说假设我是投资银行的sales and trading division的人，我就去到处拉客户说：「你好，要不要来我们公司下单啊？」就跟证券商的那些营业员是很像的，只是他销售的对象是投信(即资产管理公司)而已。在华尔街和许多金融中心的交易所，交易的方式并不是电脑程式化交易，而是由一堆交易员在场内那进行喊价的动作。事实上他在里面交易的时候，他到底喊到多少其实是没有外人知道。这也是投资银行他销售和交易部门的获利来源(当然现在又有越来越复杂的赚钱方式)。比方说假设买方是某间投信公司好了，卖方是sales and trading division的人，今天卖方向买方报价时，绝对会跟他讲说：手续费帮他砍到最低0.01%，那卖方到底要赚什么？因为就算交易量再大，手续费还是很低。乍看之下好像IB还是赚不到什么钱，其实他赚的钱就是在场内喊的价格和给客户价格之间的价差。因为最后IB到底喊到多少AM没有人知道,事实上AM也不关心，反正你IB就是我AM下什么单，你IB就负责成交就对了。各位不要小看这件事，当交易量极大的时候，要以萤幕上的「市价」成交是很难办到的事。以上讲的是最简单的故事，后来还发展出如风险套利等比较复杂的作法。长此演变下来sales and trading division也产出了最多投资银行业的CEO，只有在并购比较兴盛的那几年或是那几个时期，如1980年代和2000年左右投资银行部会有一些人占据投资银行高位，不然其他时候投资银行的董事会成员，其实大部分还是由sales and trading division的人来出任的。(所以各位有志于投资银行业的人请慎重考虑一下要不要去做一下这些sales and trading division的工作。)而且sales and trading division他有另外一个好处，就是这个工作和你的家世背景相关性会比较小一点。相对的，如果是投资银行部或者是私人银行部(Private Banking)的话这跟你家世背景的关系就很大。就是说进去是靠关系拉生意。所谓关系就是你前人累积的成果。请大家不要把关系看成是一个负面的东西，那就好像家族累积下来的资产一样。我要跟大家讲的是：如果你没有关系的话，从哪边开始起步会比较好。像其实承销之类的投资银行服务，给几家大的投资银行作都是差不多的，不管给谁做，他们背后都是整个部门在support。那，到底要给谁做？当然是看交情啰！啊，这个是朋友的小孩，就给他做好了。私人银行服务也类似，如果我家的资产就是从一开始到现在通通是给这个人操盘，就继续给他做下去好了。如果帮我服务的这个人跳到另外一家公司，我通常也会跟他过去。投资银行部业务、私人银行部业务比较和特定员工人脉相关。和公司信誉较无关。可是在sales and trading division就不是那么一回事了，因为从去拉客户的那个叫sales，然后那就下指令交易的这个trader分成好几关，从在交易室里面按按键的人，到交易所交易厅的pool里面比手势的那些人，那是一整组人马啊！哪一家公司能够喊到最好的价格，就是各家公司真正的功夫。所以通常一个人跳了，也就是sales and trader如果在公司间跳动的话，他的客户比较不会跟着他跑。也就是说这是一个跟公司的reputation比较有关的部门。在Sales and Trading部门你最需要的就是机率思考(probabilistic thinking)的能力，和高度抗压性的人格特质。最近美国前财政部长、也是前高盛董事长的鲁宾写的“不确定的世界”(时报出版)里面对于机率思考的益处有详细介绍。值得一提的是：鲁宾以前也是交易员。接下来再讲的就是投资银行部，那投资银行部大家就比较熟悉投资银行部就是做并购、承销股票，海外公司债这些。在生意很好的时候，比方说在2000年左右或是说在1980年那个时候，每一笔桉子他们抽的钱大概是交易金额，听清楚，是交易金额的6%。就是说我要发行100亿的公司债，交易金额就100亿，那投资银行部门一个team大概是六个人左右，这六个人就去分这当中的佣金，大概会在6%左右，也就是六亿就六个人分。这只是一个case而已，你在报章杂志上甚至电视电影里面看到有关投资银行可以赚很多钱的故事几乎都是这一种的。不过基本上这些大的case就这么多而已，不见得每个人都可以做到那样子的生意，更何况是之前在网路上有一篇新闻，说荷兰式拍卖逐渐取代传统IPO做法，传统投银的获利空间变小，有兴趣的人你可以去网路上看。再谈谈那第三个部门。投资银行也会做一些资产管理的服务，当然投银的资产管理部人员也很专业，不过或多或少会有利益冲突的问题。比方说虽然其他券商的手续费较低，可是这些人还是选择自家当做经纪商。或者说是当有非常好的交易标的时，是投资银行的自营部利益优先呢？还是这些请投银代操的客户优先？客户不免有此怀疑，因此独立的基金管理公司仍然占据广大市场。接下来我们要讲投资银行需要什么样的人材。大概在前年吧，各家投银慢慢开始在台湾招收比较多的大学毕业生，以财金系的居多，如果你认识这方面的人话，你可以去问一下。那另外一个资讯来源就是他的网站上面他会有一些列出「本公司一些代表性的人物」，那代表性的人物你去整理一下，你会发现几个现象：第一个是成员非常的广泛，然后MBA的比例比你想像中的低很多，不到百分之五十。可是基本上他们都是他们那个国家排名前几名大学毕业的，不管他是什么主修或者是有没有商科背景都是一样的。换句话说呢，投资银行完全不掩饰自己的名校情节。各位如果你是读台大的话呢或者是政大的话你是蛮幸运的，可是如果你是其他学校的话，你可能需要历练一段时间，然后去国外读个MBA(当然得是名校)再看有没有机会。不过他网站上资讯也可能会误导你，因为这个世界上会跑去念MBA的两种最多的人，一种是大学毕业就跑去当管理顾问的人，另一种是大学毕业跑去投资银行工作的人，然后读完MBA之后也是有一大票人再跑去投资银行工作。这说明什么？已经进去投银工作过的人会去读MBA，读完MBA他们还是想要进去投银工作，这个是说国际名校的MBA学位对于你在投资银行的谋职跟升迁，其实还是有关键的影响力的。不过投资银行说老实话没有各位想像说的难进，但是进了也不要太高兴，因为那一行的淘汰率非常非常非常的高。比方说所谓的高盛人，他这辈子当高盛人的日子不会超过两年，这是一个平均数字。那这是不是你喜欢的工作型态？或是你要不要说找一家公司、一种产业别说是「从一而终」，至少可以做个五年十年的？你要怎样生活就看你自己。再来再谈谈资产管理公司(Asset Management)，又称投信，避险基金也属于这一类。关于投信是怎样的公司，我就不再多做解释了。在这个社会上，资产管理公司已经变成很多公司实质上的股东了，可是这笔钱也就是那最后持股的人，已经要算到谁头上已经不知道了，而且大部份受益人的金额都不会太大。换句话说，这个时候基金经理人就好像是大股东一样，虽然那些资金是客户的钱，不是他的钱，但是因为是基金经理人在决定要买者是要卖某一家公司的股票，于是乎他就被奉为座上宾，然后投资银行和各个基金所持服的公司成员，就得定期专门去向这些资产管理公司的经营阶层和基金经理人报告，也就是说，buy side因为持股多，是被服侍的老大。世界最有名的资产管理公司是富达，富达最有名的人大概是Peter Lynch吧，不过他已经退休很久了。在资产管理公司里面它也有分很多部门，不过他每个部门拿到的pay跟投资银行比起来，差距就比较大。投资银行里面，只有少数的部门拿到的钱是明显比其他人少一节的。资产管理公司里面，只有基金经理人跟比较大牌的分析师可以拿到很多钱。其他的像是行政人员总机小姐或者说是客服人员，这些人拿到的薪水都是比较低的。比方说，今天你向大家说：「我在高盛工作。」大家就会「哇！」如果你说在富达工作的话，他们就会先问你在什么部门。至于资产管理公司他要什么样的人，其实他讲的满明确的，就是要MBA跟CFA两种都具备的人，那这当然是包括你已经有几年的工作经验了，可是并不是说只要你有这两项资格就进得去，因为资产管理公司相对于投资银行而言，他是一种比较稳定的工作，也就是说离开的人比较少，那进去的人当然就不可能多。不过你进资产管理公司的话，你的生命会比较有品质一点。不过也别小看这些起薪低的人。在资产管理公司里面，升上高阶管理职的人，很多都是客服部门出身的，这其中原由其实大家可以好好推敲，因为，我自己是猜想，他们比较了解、比较贴近客户的需求，就是说比起基金经理人，他们们了解客户。接着我要讲的第三种公司就是再保险集团。真正超大的那种再保险集团是很恐怖的，我大概给各位几个数字。比方说幕尼黑再保集团，可以在一年里面收40亿欧元的保费，你可以换算成台币，现在的话大概是1600多亿，那他的员工人数不多，只有40000人而已。像911这种事件的话，他一次可以赔掉20亿美金。不是说他整年赔的，而是说光是因为911事件就可以赔掉20亿美金……的这种大集团。这些再保险集团、很多名字，各位在国内可能很多连听都没听过。保险公司，不论是产险、寿险或是再保险，最大的特点是在于：他是唯一一种可以固定收到成本为零甚至为负的资金的一种行业。那如果你不知道什么叫做成本为零或是成本为负的话，你可以把市场上的定存利率想成成本为零的那条线，假设这市场上的无风险利率就是3%，那代价是3%的钱就是叫做没有成本，如果你能用2.5%的代价就能借到钱的话，或是收到钱，那就叫做你可以收到成本为负的资金。保险公司正是这样的一个行业。各位应该没有人不知道华伦巴菲特的吧！华伦巴菲特他手下大概有几十家公司，那其中保险事业对他每年贡献的现金，我讲的是现金，就占了他整个集团的一半。那他就是拿这些成本很低甚至是负的钱，再去投资其他公司。保险公司投资其他行业的法令已经慢慢地要松绑了。你们大概也知道，新光金和台新金，就是吴家嘛，吴家是从保险集团开始壮大，光是吴家就已经产生两家金控，那蔡家也是两家，富邦跟国泰其实一开始也是靠这种保险业，那他们再慢慢从保险那边收到资金去扩及到其他各行各业。可是因为保险公司的薪水比较低、升迁比较慢(相对于证券业和银行业)，所以他吸收到人才的素质一直不如资产管理公司及投资银行。可是如果法规继续松绑，我的意思是说，因为保险公司他的资金成本极低，股本和现金又多的一个特性，只要法令松绑，他在并购的时候他反而会取得一个主导的位置。你可以想像一个最极端的情形，假设今天法令松到我们可以从保户身上收来的钱去进行恶意并购的话，那会是一个怎么样的世界？结论就是呢，在法令慢慢松绑的同时，保险公司在未来的金融界甚至各行各业，影响力会越来越大。那最明显的一个例子就是柏克夏哈萨威集团，就是保险公司很容易变成一个跨领域的控股公司的一个核心，这就是保险公司在未来世界的一个价值。接下来再跟各位分享一下保险公司它里面工作的人大概有哪几种。第一种人就是数学跟统计专家，一般来讲我们都会用精算人员去称他。那精算人员做的事情就是「决定某一种风险值多少价格」。至于算法当然千奇百怪，不过这是一个非常非常古老的行业，大概已经有上百年了吧。你要做这种工作的话，其实很简单。第一个就是你要通过精算考试，如果你是在美国、英国跟亚洲大部分地区都是这样子。虽然在欧陆有一些地方他们是用学位跟工作经验，就是说某些学校的学位跟工作经验去培养精算人员。不过我想以大家未来发展可能性来讲的话，考试还是比较快的方法，不然你要去欧洲念那些学校成本也是很高，而且你不能从现在就开始做准备。除了通过精算考试之外，你还要有基本的程式写作能力，你的程式写作能力不需要像IT人员一样的高深，可是基本的程式写作能力是必要的。最后你还需要有那种生意人的特质。应该这样讲好了，有人说混得不太好的精算人员，美国有一种名词去形容他们，叫"number crunching people"，就是在咀嚼数字的那种人。比较好的精算人员或最后能够晋升高阶管理阶层的，其实是具有生意人特质跟个性的那种人。如果你不知道什么是生意人特质跟个性，你就想像业务员就对了。不过同时具备这两种特质的人很少，如果刚好就是你，可以好好考虑一下保险公司。另外就是需要科学家跟工程师。这两种人到底在干嘛？仔细想想，什么是最难的或最有趣的保险，我在这边可以跟大家报告一下：比方说是恐怖攻击险，或者是类似瘟疫的那种险，就是重大传染病的那种保险，而且是一次就会死很多人﹔或者说是气候变迁险，比方说是如果海水温度还再上升个一度的话，那会怎么样？怎样的产业在怎样的国家会有怎么样的损失，或臭氧层的破洞再变大一倍的话会怎么样？然后还有就是……像是什么药如果你长期使用之后或大范围使用之后会有什么副作用？比方说如果这些抗生素你再拼命用，那到最后所有细菌都不怕抗生素了，那怎么办？这些风险到底该怎么样转换成保险用语？那种国际再保险集团他们会雇用科学家定期监看各种科学期刊，他们会组成一个小组去决定说什么东西大概值多少价钱。像之前我看到一个报导他说，气候变迁将会使全球损失三千亿美金，不过我不知道这个东西怎么来的，但他们就算得出这个数字。那这个当然是科学家和精算人员合作的一个结果。那工程师的话就是，其实很简单嘛，比方说北京奥运的场地，那北京奥运的场地，他这个地方这个东西，比方说你保额就是它的建造费用的话，你这个保费到底要定到多少？盖的时候有没有偷工减料，或是设计的好不好，或是其他週边的各种因素，就是所谓的工程的专业知识有在里面。这个东西你要怎么换成保险的术语跟价格？这是工程师在保险公司的一个作用。还有就是财务跟经济学家。像现在大家比较熟的一个词就是财务工程，也就是说现在衡量风险的方法比起以前要复杂很多，有一些已经不是传统精算人员能够做了。所以保险集团里面有些这样的人。那经济那不用讲了，就景气上上下下，或投资热潮从中国移到不知道是哪一国，哪些国家会有怎么样的风险……。还有就是律师，有些律师是帮忙准备诉讼用的，有些是帮忙定保单用的，因为真正那种大额的保单上，每一条规矩、每一条限制到底相对是多少风险的调整，多少的可能损失，万一上法庭可能有什么样的结果？这部分都需要律师的加入。保险公司里还需要IT人员，当然就是搞电脑的，这就不用说了。那另外一种人叫做underwriter，他在投资银行里面叫做承销人员，但在再保险集团里面他叫做核保人员，他在再保险集团里面有关键性的地位，他是再保险集团里面做生意的那种人。To insure or not to insure, that is the question……就是underwriter在做的事情。他们做的事情就是比方说一个非常大额的保单，你要保还是不保，或者说是条约里面有没有哪一条要修改，或者说是价格如果比对手高的时候，万一我们提出来价格比对手还要差的时候，你是不是能够当场立即反应知道成本是多少？能不能够把价格降下来，这就是underwriter在做的事情。那你要做underwriter的话你需要比在投资银行或资产管理公司的人比较好的数学能力，和不比他们差的做生意的本事。这种人坦白讲不多。各位有机会的话，可以再多研究一下underwriter这个工作。再来我就要讲说，你要在金融业发展比较一般化的走法。其实很简单，就是拉高你的大学成绩->学好英文->申请国外英语系国家交换学生->进外商暑期工读->进外商当分析师，或是所谓大学毕业能够做正职。接下来就是过了三五年去国外读个MBA，接下来进外商申请那种MBA读完能做的那份工作，一般而言叫做associate 。可是我蛮怀疑说，在场的各位有多少人能走这条路的，因为路很窄，位子很少，非常非常的少。所以如果你还没仔细考虑过其他路线，接下来可要仔细听了。我们在金融界到底在干嘛？我们做的事情其实就是constrained optimization。也就是在限定条件下最佳化你的表现，要表现的比你的对手还要好。你可以想像是奥运，每一项比赛都有他的比赛规则，你怎么在这比赛规则之下锻炼你自己，能够在需要的时候表现得比你对手还要好。那在古时候要做这种事情其实非常简单的，基本上你只要会加减乘除会看财务报表，特别是那时候电脑还没出来，凭人脑要做即时的连续时间函数的运算那是不可能的事情。甚至你现在看起来用excel能很快算出来的东西，在那时候就要一组精算师或一组数学家算个好几天呢！现在在保险业，你需要用到应用数学、应用统计统计的知识，和要会使用一些保险相关的套装软体。如果是现在满红的财务工程的话呢，那就更麻烦了。你需要写程式然后及时代入交易所给你的报价，然后解那个随机微分方程。你怎样解的比你的对快、比你的对手好，先比你对手快一步做出正确方向的投资决定，你就可以打败你对手了。面对这样高度复杂的状况，专业还是最基本的，因为现在这种现象已经变成是......当代财务学是建构在数学和电脑之上的一门学问。这些所谓硬功夫的各种专业是最重要的事情。大学的时候或研究所阶段如何修习相关课程呢？我想这是跟各位比较有关的部分，也就是你要怎么准备你未来的人生？大学你修课的时候要以此方向为准则。这个部分我在板上有po过三种参考的课表，各位可以回去看一看。简单来讲就是数学电脑经济会计这些东西，再往上有财务工程和金融计算，最上有连续时间财务之类的东西。总而言之，想在金融界闯荡，如果没有坚实的专业能力，就像是赤手空拳在丛林里搏斗一样，还能活着，纯粹是靠运气。请大家务必把握时间，加强自己的专业能力，不论是计量还是程式能力都好。讲到这边不知道大家有没有什么问题呢？我问大家一个问题：有两种人，数学电脑很厉害，在世界上非常有名，这两种人是哪两种人，不知道有没有人知道？第一种人叫做华人，华人意思就是中港台，你也可以算进新加坡。第二种人就是印度人。我这样讲你可能很快就想起来，这两种人数学和电脑的功力在世界上都是有名的，在硅谷的部分不管是软体还是硬体都有相当好的发展，我不敢说这两种人已经支配全世界的IC产业，但基本上他们在IC产业的表现大家已经是有目共睹的。甚至有人把所谓的IC industry叫做India China Industry。现在问题就来了。为什么金融业不会是另外一种、至少现在还看不出来，不是另外一种IC产业？为什么印度裔的人跟华人在金融界的表现还没有非常突出，那反而是犹太人在这个领域如此出色？到底是为什么？犹太人到底是掌握了什么？或者我该这样讲，犹太裔的银行家到底掌握了什么，使他们今天在金融界有这样的地位？我们的目标是不是应该要放在学习犹太银行家成功的秘诀？那这个秘诀到底在哪边？其实我刚才已经把答桉写在黑板上了。秘密就在……像这个时候就要来一段工商服务了。马上走开，不要回来！ 高盛不会教你的事：如何在金融界出类拔粹？(下) Constrained Optimization 刚上半堂跟各位讲的呢，是各位在这辈子，我是说如果你对金融有兴趣的话，大概会是各位这辈子听说过的最大的谎言。听过的人就当作是在帮各位复习一下这个谎言，没有听说过的，我保证你以后一定会一而再，再而三的听到。我所谓谎言的部分就是，金融专业是无比的重要这档事。这句话本身是一个谎言。但即使是要去学习犹太银行家或金融家成功的秘诀，这也是一种幻觉，或者说是误会。因为，如果你现在还在学习他们的话，你一辈子只能追在犹太人的后面而已。如果你想要跟他们并驾齐驱，或是超越他们的话，你要学习的是比他们更高竿的人。也就是说在这个世界上，比犹太人更有影响力的人，包括日尔曼人和盎格鲁、萨克逊人，特别是有美国国籍的那些，这个才是你应该要效法的对象。问题的关键其实我已经写在黑板上，其实大家会犯这种错误，其实都是犯了一种毛病，就是斜眼。所谓邪眼呢，就是飞影头上那一颗，哦不行，讲这种话，会泄露我的年龄。我十八岁，大家要记得喔好，不盖了，接下来我们要讲更严肃的部分。真正的秘袂就在：Constrain(ed) 很多人看到这个字，就只看到他的形容词型式，接下来，就从此被constrained而万劫不复，然后一头栽进optimization的深井中，从此不可自拔。然后谁跟他讲其他意见，他都以为那是在唬烂的。其实你看到这个字的话，你应该就要想到它另外一种型式，constraint也可以是名词呀。小钱跟大钱，法金或消金，或者是上层或下层，最大的差别就是在：当牵涉到的利益非常、非常、非常巨大的时候，我们可以为此改变游戏规则，不见得是单纯的被游戏规则所限制。所谓的constraint有很多形态，大家第一个可以想到的就是法律。可是在法律里面，如果你有看过法律的话，它里面它会写很多什么什么什么由主管机关订之，也就是说，行政规则或者是命令，或是主管机关的一个意见，也是constraint的一种。甚至很多时候都是油水出现在法律之前，当法令完备之后，利润已经被一大堆竞争者分食完毕了。其实constraint你再继续讲下去的话可以包括很多，比方说民族性其实也算是其中一种。或者说是你这个地方的地理条件也可以算是一种，还有很多很多。在历史上，真正在玩大钱的时候，这个才是重点。constraint就算没有比optimization更重要，至少也一样重要。大家一定要记得这句话。如果你还有时间的话，应该用生命努力钻研constraint更多一点。如果你真的想站在金字塔顶端的话，这才是你要追求的目标。在历史上的金融创新能够实现，大部分的状况都是因为constraint的改变，而不是因为什么伟大的财务专家发明了什么东西。因为那些东西你发明出来，不能做还是没有用。大家有兴趣的话可以去看金融业的历史，我在这边简单举几个例子。之前辜仲莹不是和陈敏薰在争夺开发吗，后来财政部做了一个关键性的决定，就是说，开发工银持有的开发金的股票不能行使同意权。那结果就底定啦，陈敏薰就输定了，辜仲莹就赢定了。可是为什么财政部会做这样子的决定呢？这里面一个很关键的人物叫做刘绍樑，他以前是理律法律事务所的合伙律师，现在已经到中信金担任策略长的职务了。这个人你可以去网路上搜寻一下之前的新闻就可以看到了。我现在要讲的是说，法律专业不是改变constraint的充要条件，其他的律师做不到和刘绍樑一样的事情，刘绍樑做的事情是很巧妙的。刘绍樑以前就很有名，他看法律的观点和其他人很不一样。其他的律师看法律的方式是，把状况拆解到现有的法条当中，然后把解答给他的客户看。刘绍樑的看法是反过来的，他的看法是，要做某些生意的话，目前还少了哪一条法条？或者是少了哪一部法，然后他想办法去制造这种东西出来。像那个企业并购法就是他做的。他在这个case就是要帮辜家嘛，他做了很多非常匪夷所思的事情。首先他先去投书，或去开记者会制造各种舆论，然后让大家觉得说，子公司持有母公司股票行使同意权是不对的。然后他在一场关键性的记者会上，他大声疾呼说子公司持母公司的股票然后行使同意权，是「大逆不道」。然后这个东西就被媒体大幅报导，接着这形成一股社会风气，最后财政部就顺水推舟，做出这样的决定。这真的是运用各种管道达成改变constraint(在这里是主管机关的意见)而达到自己的目的的一个绝妙例子。另外一个例子就是在亚洲金融风暴的时候，不是很多国家应声倒地吗？然后IMF就在鬼唱一堆狗屎屁，什么「坚持市场自由化，从事金融改革，然后我们就会提供你一大堆贷款，让你能应付投机客」(最近美国前财长鲁宾出了一本「不确定的世界」，又在鼓吹这种论调)。可是贷款再多也没有用，全世界每天有上兆美元的热钱在跑在跑去，更何况投机客的必杀技就是杠杆操作，一块钱等于十块二十块，你政府有多少外汇存底和IMF的贷款都没用。也许你会问：政府也可以槓杆操作啊？不过史有明证，不灵活的公务员如果从事杠杆操作的话，只会以光速赔钱而已。这个时候呢，就有某些国家误信IMF那套，于是货币不断狂贬。这个时候马来西亚想要关闭外汇市场，可是被美国施压，于是没有立刻施行。这个时候投机客把脑筋动到香港上头，而伟大的阿共仔虽然不甩老美，可是还是宣称要动用中国的外汇存底捍卫香港(这真的做了的话，就是送钱给投机客)，结果到了对决的那天......阿共仔宣布调高期货交易税，也就等于是藉由行政手段垫高炒手的成本，索罗斯一伙人一听到这个消息，马上知道玩不下去了，闪得不见踪影。而马来西亚总理狂批IMF和美国已经来不及了，他如果老早动用类似手段，也就是由constraint下手，马来西亚受伤会轻很多。喂，你想想，连这么自由，外汇存底这么多的台湾，当年都把NDF关了呢！虽然也是受到各国很大压力，动作慢了点。你今天政府拿钱去和投机客玩，比操盘(optimization)哪有可能会赢呢？当然是要用政府的强项，玩规定(constraint)啊，政府规定够机车，投机客完全没有施展空间。 再来又讲回金控。 1933的时候，因为经济大恐慌，美国通过Glass-Steagall法，禁止商业银行和投资银行跨业经营。1956年时，又通过Bank Holding Company法，禁止商业银行持有保险公司且降低银行承销保险之风险；但是1998年时对于citi及travelers的合并桉给予两年试用期。1999年时，终于通过了Gramm-Leach-Bliley Act，废除了Glass-Steagall and Bank holding Acts从此美国金融业才能成立金控。但是欧洲一直没有这种限制。美国如果不是经过这几关的话，全球金控排名绝不是你今天看到的这样。应该美商金控的势力会比今天大一点。喂，那些金融巨兽每差一名是相当于多少资产啊？问题是，跨业经营的各种道德风险一直都是所有人都知道啊，而金控的种种好处(如跨业销售)也是大家都知道。为什么在某些时刻才发生那些改变？那之前一到五年的历程是什么呢？政府为什么在某些时候封闭，某些时候又开放了？大家好好研究研究吧。最后就是因安隆桉和世界通讯而生的Sarbanes-Oxley法案。这项法桉使得美国上市公司董监事酬劳大幅增加，也限制了会计师-管理顾问-投顾跨业经营的可能性。不然本来可能会出现会计/法律/管理顾问/资讯系统四合一的整合企业服务巨兽。此法并扩大了董监事责任险和企业风险管理的市场。不过......英国没有这样的规定，也许有些公司因此就跑到英国上市，美国主管机关也不得不考量到接下来可能的后果。请大家密切注意后续发展。还有之前不是华尔街十大投资银行被罚款十四亿美元吗？他们之前的干的坏事大概就是发布不实的利多报告以招揽承销生意，并且优先把报告给大客户(资产管理)看再公布给一般投资人，藉此谋取不道德暴利。如果把研究部门和承销部门/交易部门切割正式立法的话，金融界马上就大洗牌，大家可以先预想一下。因为这可能会影响到很多人未来的人生规划。接下来的重点就是说，跟各位分享说，你怎么样培养有驾驭constraint的能力。这种事情是需要天份的……需要一分的天份加上九十九分的努力。这也是比犹太人更有影响力的民族他真正成功的秘诀。因为犹太人在这个世界上影响力当然很大，可是你可以这样讲，就是说这个世界基本上不是他们在主宰的。主宰这个世界的另有其人，就是那些继承罗马时代伟大的精神，祖先从英国或是德国渡过大西洋，现在住在美国东北角的那些人，也就是新英格兰地区英裔和德裔美国人。 接下来我要跟大家分享的是，我整理出来的，就是怎么样培养你能驾驭constraint能力的几个做法。那我会分成：要做什么？什么时候要做？为什么要这么做？然后，做了对你有什么好处？」几个部份加以叙述。 一、深入参与期货社二、大三或以后去上李锡锟一年共六学分的政治学三、练好经济、会计、统计、数学和程式这五种财务学基本功四、双修文学士和理学士五、尽量少修商管课程、少看商管书报杂志六、研究罗马史七、钻研演化心理学和决策科学八、学习领导艺术和策略九、实践生命哲学，特别是「某些」存在主义哲学一、深入参与期货社 第一个你要做的事情，就是加入期货社。这不是我老王卖瓜，我相信各位今天来这边之前，没有人去想过这个问题(constraint才是最大的关键)，你在其他的金融社团，也没有人在讨论这个问题。现在国内其他的社团，你大概也没有听说过有谁是专门在搞这些事情的。所谓参与，不是指你每个礼拜在这边听课就好了。你在这边听再多的课，也只是被动接受而已，况且，在这边听得再多，一个学期也不过二十个小时，还不如一个财金系教授开的一门课一半的时数，干部上课的经验也不会有教授好，是吧？我所谓「深入参与」的意思是，你对这个社团有足够的投入和付出，包括热烈参与讨论，加入社团运作，投入时间、心力和热情，上台讲课，出任干部和社长等等，最后你总算变期货社杰出老骨头之一，并走出自己的一片天，但还一直找时间和学弟妹心得分享。期货社「骨灰团」聚会的时候，除了闲嗑牙、八卦之外，在聊、在研究、在讨论的就是怎样去驾驭constraint。那如果你能够和期货社社友变成好友的话，你的进步会比较快，因为很少人在研究constraint，而且独乐乐不如众乐乐，三个臭皮匠胜过一个诸葛亮，那什么时候来做呢，快加入期货社吧！ 期货社是国内研究constraint最顶尖的社团喔！ 二、大三或以后去上李锡锟一年共六学分的政治学 第二件你要做的事情，就是去上李鍚坤的政治学。你要听清楚，是政治学不是政治概论哦！他大概是国内研究所谓比犹太人更具影响力的民族，或者说是在影响力背后的机制最深刻的教授了。到底有哪些人？这些人、这些比犹太人更屌的民族从那里来？他们是怎么样培育他们的下一代，他们倒底做了什么事情？他们倒底在现代的社会中，隐身在那里？他们还有什么样的影响力？还有他们怎么样把他们的影响力延续下去？这些东西就是他政治学里面的内容。虽然他叫政治学，但是他教的是这种东西，而不是你在一般教科书上看到的那种东西。你去上他的课，可以说是对培养驾驭constraint做最好的准备。因为他的课你一年上一上应该有九十到一百个小时吧，这一百个小时可以说是你这辈子打底最重要的工夫。在NTUcourse版上对他的课当然有很多好坏不一的评语，不过我只能跟你讲，如果你要研究constraint的话，在台大里面没有一门课比这门课更重要。至于什么时候要上呢，我比较建议各位大三以后再去上，大四也不嫌晚，如果你是研究所的话，最理想的时间应该是在你大三以后到你离开学校前的一年。如果你在大一去上的话，它对你只有零学分的价值。那大二的话就是上下学期各三学分就是六学分了。那大三你去上李锡锟政治学的话，对你来讲会有「六十学分」的价值。我这样讲一点都不夸张，你自己想想看你在大学里投资多少时间，多少学分是在optimization上？说不定有破百，是吧？而constraint位于结构的上层，比optimization还要更重要。至于上他的课，有人会说他给分都乱给嘛？你只要记住一件事情，上他的不是要专心听的，是等到你生命的经验够了，看到的事情多了，上他课的时候，突然听到他一句话，然后开始跟你的生命经验做结合，然后你就开始陷入自己的沉思中，然后神游一段时间后回来，又听到一句话，又开始思考......这样子大概过一个学期之后，你好像是拿了他的笔记，就是那些条列的重点大纲，可是配合上你的经验和你的体会去对他……你就想像李锡锟是你的学生好了，去对他讲述这个故事，这样我保证你的分数在八十五分以上。可是如果你只是背笔记的话，那分数应该会蛮惨的。他那门课只有期末考，一试定终身嘛，这是风险。可是我是真的觉得，就算你有被当的可能性，你还是应该要去上。因为真的没有人上的比他还要好，可是你一定要在「对的时间」抱持着正确的心态去上。他在上的时候他也会告诉你说，他这些东西是从那边浓缩而来的，你也可以得到很多进阶阅读的材料，知道以后要看什么样的书，要怎样精进。总之，「大学的时候没有比李锡锟政治学更重要的课」，你一定要记得这句话。千万不要为了什么某某数学某某统计某某经济或是某某金融商品而放弃修这门课的机会，这些optimization面的枝微末节以后再学都还来得及，而且能学的地方多的是，可是李鍚坤的政治学，离开大学这个环境，你的机会真的就不在了，而且我不知道他会继续上多久，所以请大家一定要把握时机。不过如果你还是大一大二的话就算了，再等等吧，反正他是不敢随便退休的，不然我去他家把他架来上课 接下来我要讲跟财金基本功唯一有关的部分了。大学修课的重点不应该放在学习以后会用到的应用知识上，或是修一大堆的商管课程；而是假设以后的东西都要自学的话，那些课程是基本功中的基本功？能够帮助你以后在自学时候的迅速掌握那些应用知识，不管那些应用知识是什么？(所以小弟以前写的财金/财工/精算课程基本上是垃圾，给大家当笑话看吧) 三、练好经济、会计、统计、数学和程式这五种财务学基本功 所谓财金基本功大约分为五大类：经济、会计、统计、数学跟电脑这五部分，都有分基础跟进阶，依你的天分和兴趣决定修读的深度。 分类 基础 进阶经济 经济学原理 个体经济学(经济学甲) 总体经济学 会计 会计学甲 中级会计学 统计 统计学 数理(或高等)统计学 数学 微积分 微分方程、线性代数、高等微积分 程式 程式设计 资料结构、物件导向程式设计、演算法 经济的部分，基础的当然就是大一的经济学，经济学原理或经济学甲；比较进阶的部分就是经济系开的，大二的个体经济学跟总体经济学。会计的话就是会计学跟中级会计学。统计学部分的话，在初阶的部分就是不需要微积分的统计，就是你们一般学的课名叫统计学的那种课；进阶的话就是需要以微积分为基础的统计，像数理统计学和高等统计学这个部分。数学的话比较基础的就是微积分和线性代数，比较深的话就是微分方程和高等微积分；程式......一开始的话，你可以学程式设计和物件导向程式设计(C++或ｊａｖａ)，这样子的话你就会写程式了，但如果你想要写出好的、有品质的、不是土法炼钢的那种程式，你就要学资料结构和演算法。 不过我这里虽然列出五大类，还包括初级跟中级，不是要你全部都学会。比方说，你微积分就修到快要被当了，你干嘛去修高微？而是说在修这些课程的时候，你慢慢可以发现，你自己比较需要哪方面的知识，或者是说个性和天份比较适合哪方面。像是反过来说，有些人就是看到高微他觉得就像在看小说，也许他就比较适合往财工这边钻下去。我这样讲还不够夸张，像我以前的室友，他的娱乐就是打电动和看数学，量子力学跟泛函分析，天啊！他是当休闲用书在看的。所谓泛函分析就是，你微积分学完学高等微积分，高等微积分学完可能会学复变吧！复变学完了，你要学研究所的实分析跟复分析，就是实数函数的分析，复数函数的分析，最后一个对所有各种类型函数的讨论那就叫泛函分析，也就是说从微积分开始算，可以算是第四层了。有人可以把这种东西当作是在看小说，而那种人就住在我房间，后来我就对自己说：「我这辈子玩数学没有比较利益！」学这种东西是帮助你认识自己在财金领域要走哪一块，那如果是一般财金的话，会计和经济学到中级会比较好；那如果你要玩保险精算的话，数理统计学是必要的，中级的经济学最好也修一下，那财务工程的话，你数学、程式当然得比较强。 那接下来我们还是把重点回到constraint的这个部分：第一个就是加入期货社，第二个就是修政治学，第三个是如果还来的及的话，我请你慎重考虑双主修或辅系这档事。 四、双修文学士和理学士 文理双主修(最佳) > 跨学院双主修(也不错) > 修其他学系专业必修课(起码)在国外先进的大学里面，他们把大学定位成一种全人的教育，大二开始他们才会开始分系，比较慢找到方向的人，甚至在大三的时候才决定主修，也就是说基本上他们在之前学的东西都是通识课(core curriculum)，所谓通识教育的目的是在帮助你探索知识的各个学门或取向，英文叫approach或discipline。在国内的话，对不起，这一切都是教育部的错！各位大概在高二开始就分组了吧，在分组之后，所有的人就分成理组和文组这两个部分，理组的这个部分他们讲究的是实验，然后他们讲的话和思考的方式会比较精确，然后他们掌握的是这个世界的一些技术。而文组的人他们做研究的方法是比较偏向论述方面的，那他们面对模煳的能力是比较好，像学理工的人他在这个环境就不是这么舒适，然后他掌握这个世界的制度，然后台湾的高级知识份子就分为两个世界，这两边的人永远无法去理解对方到底在干嘛，互相歧视。可是，如果这个时候你刚好横跨两边，你有办法和两边的人沟通的话，你的眼界就比他们大一倍囉！这个也算是两种不同的世界观，所以如果只有一种世界观的时候，你眼中所看到的世界只有一半，一半的意思是说不只你解决问题的方法只有一半而已，你连问问题的方法都只剩下一半。问问题其实比解决问题重要多了，一但你问出了对的问题，你就知道要去找哪些专家学者组成专桉小组来研究。有些问题是用理的方式，也就是科学的方式去问是比较好的，你不得不用人文的方法去问，效果就差多了，或者是如果你是理工类组的你的状况就相反，明明是一个人文问题你硬要把他搞成科学问题，就是用错办法。理组这边他们的专长是找出问题之间的规则时比较有效率，而且比较精确，然后这个结论也是比较有效度（validity)，你把他讲成比较强有力好了，效度是什么东西各位以后去修研究法的时候就会学到，你也可以用google大概找一下。文组的专长就是在模煳的环境里面他会觉得很舒适，很多连定义都很难作的问题，文组的人仍然有办法可以处理。这个世界本来就是模煳的，而理组的人碰到模煳的状况，不是觉得浑身不对劲就是完全乎略这些无法精确定义的问题。台湾受过高等教育一群人之间最大的问题就是，这两种人彼此没有办法沟通，或是说这两种人之中能做为沟通媒介的那群人实在是太少了，如果你就是这些沟通媒界之一的话，两边的人都可以为你所用，因为只有你可以跟两边的人沟通。我真的是这样子强烈的建议大家，就是说你修的那个系颁发的是bachelor of art，你就去选修bachelor of science的这种系，反之亦然。那在选的时候，如果你是文组的，你能够选数学或资讯以外的系是最好，因为数学跟资讯并不包含太多的实验在里面，也就是说你要做一些逻辑论证或推导的时候，其实你是根据某些假设，那些假设不一定是真的，只有实验才能去验证这样子的假设，所以最好的状况当然是去修物理之类的基础科学，可是对于高二就没有读物理、化学、生物的人来说，痛苦应该蛮大的。当然我这样讲的文理互跨双主修是最好的，不然也可以跨学院双主修，最起码你要去修一些外系大二、大三的必修课。不过跨学院至少有一种例外，就是管理学院修经济系，就是这两种东西你可以说理论和实务相结合，可是他的世界观是非常非常接近的，或者你可以这样讲，根本就是一样的，那你就没有办法达到我刚讲的那种跨领域学习，开拓自己的世界观的效果。修的时候你也不用去想说另外一个系热不热门，好不好找工作？最主要是要开你的眼界用的。大学是奠定你一辈子世界观最重要的时光。如果你不在大学的时候建立好自己追求智慧开阔而坚实的基础，离开大学之后再做会非常痛苦，应该讲说不可能，因为大学是型塑你下半辈子价值观最重要的期间，像是研究方法大致可分为实验、计量分析和质性研究这三块，那什么东西都可以做质性研究，能够做实验的东西很少，但只有实验能断定因果关系，其他方法都不能，量化研究他的研究速度和导出结论的速度会比质性研究好。只有你大学所学知识是三种并重，你才知道面临什么情境时要怎样问问题，在大学的时候你要尽量追求人文和科学并进的教育，既然教育部提供给你的制度不是这样子，你就要自力救济。人文教育能够帮助你面对混沌，科学教育可以帮助你克服复杂，文理双修的话，你才能发现别人看不到的，连结在两者之中的美丽小世界，没有反应的人，代表你书店逛的太少啰。 五、尽量少修商管课程、少看商管书报杂志 接下来就是请大家在学校尽量少修管理学院的课。念到管理学院的系的同学比较幸运的一点就是，你的同学相对于文组的其他学生是比教聪明的，你的想法比起法律系的学生又比较灵活。可是大学部的商学教育并不算是基本功当中的基本功，那对于建立你比较完整的世界观也没有太大的帮助，在国外的经验更是会和你强调说，有工作经验之后你去学管理，你才会知道这修东西到底该怎么用，少修的意思不是叫你不要修，如果你基于各种考量，譬如想接近心仪对象的话，我求你修！真的！ 不过没有工作经验下的管理学教育没有意义，甚至于大学部的管理学教育对研究管理学(如读商博)也没有帮助，大学该做的事情是筑基，而商学的三门基本功是数量方法、经济学和决策科学。这可不是我乱盖的，Stanford和Insead商学院博士班有所谓的院定必修，是不管你主修什么都应该要会的。大学时应该好好学习的是管理学的根本，就是个体经济学、线性代数、数理统计学、计量方法、社会心理学、决策心理学。而不是一大堆乱七八xx管理。商管学院的特别注意到啦：given你已经有一大堆必修课都是管理/金融课程了，你再选修自己院系里面课程的边际效用又再更低，所以，千万别执迷呀！算我求你。至于管院某系双修管院另一系更是头壳坏去(你不要对我辩说会计和资管差很多)。醒来吧，同志们！外面的花花世界正在等着你们。然后，跟少修管理学院的课一样重要的事情，就是要少看商管类型的杂志跟书。商管类书报杂志依内容99%可以分成三类： 第一类一天之后就是垃圾，第二类一週之后就是垃圾，第三类一季之后就是垃圾。 如果你把宝贵的生命花在这些事情上，连续数十年，你怎么能期待自己能够脱颖而出，进而出类拔萃？今天高手和平凡人会有差异，不在于吃喝玩乐或是做一些庶务性工作的时候，你吃饭高手也要吃饭啊，你睡觉高手也要睡觉，你嗑牙高手一样也会，你玩MSN高手照玩啊。会有差距是在高手和平凡人自以为在精进的时候，做了不同的选择。而这些时间，一年可能只有五百小时，一天只有一小时多一点。五百小时/年能够制造多大的差异呢？平凡人选的是书店里最畅销的管理大师新作品，精读之后觉得很有道理，而高手选的是经过十年、百年、千年岁月洗炼后人类智慧的精华。久而久之，高手全身上下挂满千年神器，信手拈来就是上古神兵。然而，平凡人永远不知道，读那些死人骨头到底有什么用？(商管类的书也不是全部都烂啦，杜拉克、科特勒或是巴菲特这些老鬼早就通过不知道多少个十年的考验了。不过你一定要读足够人类的经典并且有深刻体会，你才能去预测，哪些商管类新书里面写的东西十年之后依然很有用。)最后我要讲高级班，分历史、科学、艺术、哲学四层次 六、研究罗马史 接下来最后的部分是基于上面的基础之上，你去培养驾驭constraint的能力，第一个你要学的东西就是历史。有句话说：「愚者以自己的经验学习、智者由别人的经验中学习。」自己的经验当然是无法取代的，问题是你每次跌倒受伤能成长多少，和你从别人的经验中学到多少非常有关。读历史有点像是做大量的case study，从当中去归纳出一些道理出来，建立自己的史观，以做为日后决策的基础。那你要学怎么样的历史呢？最重要就是罗马史。理由有三： (一)罗马时代是现代(西方)社会的原形(二)罗马人在智力、体力和商业能力都不如对手，却能一一打败他们(三)罗马史是现代西方国家上流社会教养子弟的必备课程 (一)罗马时代是现代(西方)社会的原形 比方说是法律vs.神的戒律、共和制vs.帝制(比较接近现代的总统制vs.内阁制)、同化败者或是强化胜败者之间的差异、男女地位的转变、各种税制等等，全部都在罗马时代上演过，也一一显现出结果。读罗马史可以让你了解在现代社会里，如果施行某些制度(constraint)会有什么结果。 (二)罗马人在智力、体力和商业能力都不如对手，却能一一打败他们 如果今天罗马人比对手聪明、强壮而且更具经营管理的本事，最后能在地中海四週称霸，那……我们也没什么好研究的啦。但真是太神奇了！今天罗马人智力不如希腊人、体力不如高卢人、经商的本事不如迦太基人，(罗马人optimization的天赋比对手差多了)却能一一打败这些部族，为什么？为什么？到底是为什么呢？关键就在他们选择奉行某些和他们对手不一样的游戏规则(constraint)，使得他们和其他民族的命运大不相同。到底是哪些呢？比方说「同化败者」就是很重要的其中一项，其他的……各位用心钻研吧。 (三)罗马史是现代西方国家上流社会教养子弟的必备课程 之前我在看许多大头，不管是公领域的或是私部门的，传记、报导文学的时候发现一件事，就是有让人吃惊的高比例都说爱德华、吉朋的「罗马帝国衰亡史」是影响他们最深，也是他们一生不断重读的书。世界上的书有多少本啊？一些在不同领域的翘楚都读过同一套书的机率有多少呢？这是不是应该好好追究呢？这到底是什么武林密笈可以让一堆大侠推崇至此？为什么真强者都是吃这个长大的呢？那......要怎么学习罗马史呢？第一就是书店找一本薄薄的小书，叫做「关于罗马人的二十个问题」盐野七生著、三民出版。这本小册可以让你对罗马史能够有一个最迅速而全面的鸟瞰。第二呢：上机实习。由三国志经验我们可以发现，打电动是学习历史最快的方式。这个游戏的名称是「罗马：全军破敌」松岗出品。请大家支持原版啊，啊，一千多很便宜啦。藉由本游戏加深你对罗马史的了解与兴趣，对你人生的加值最少从一千万起跳，不盖你，真的。最起码玩个一遍之后，你对地中海週遭的地图会倒背如流，这对你以后研读罗马史有极大的帮助。第三，把盐野七生着的「罗马人的故事」(一样是三民出版)全部精读。现在中译本已经出到十一集了，预计出满十五集。听名字就知道这作者是日本人。她写的罗马人的故事有几个特点：一、够新。换句话说她可以综合、比较前人所写罗马史的优点，并加入一些最新的史料，汇整到她的着作中。二、她不是基督徒。基督徒认为他们被罗马「迫害」过，所以在面对罗马史时带有一种特殊的情绪，比方说，基督徒史学家可能会认为迫害基督徒比较用力的那几个罗马皇帝有关的一切都是不好的，其实也许根本没这回事。也就是说盐野七生能从比较超然的角度看罗马史。三、以往的罗马相关历史、小说或是影集处理的不好的部份，在她手下一样精采。像是奥古斯都(屋大维)或是几个有名的昏君在她手下一样精采。四、她虽然是哲学系毕业的，可是写出来的作品却带有经济学的味道，处处带有机会成本和资源分配的观念。五、她的文笔非常好，写出来的东西已经有经典的条件，经常能写出让人震撼许久的句子和段落。不过呢，你不见得要照顺序看。你可以先看最精采第四、五、六三集，讲的是凯撒和奥古斯都的故事。最后当然是把爱德华，吉朋所写的罗马帝国衰亡史好好地读一读。各位实在太幸运了，万众期待的繁体中文完整译本竟然有人翻出来了，我那天在诚品看到的时候，兴奋地立刻打电话通知期货社的骨灰哩！联经出版。一共有六卷，目前已经出到第三卷了。七、钻研演化心理学和决策科学现在历史学完了，下一个东西你要学的东西就是科学。科学的部分我在这边列出两个东西，第一个是演化心理学。第二个是决策科学。要学演化心理学的。原因是「帮助你了解constraint optimization最基本的形式」。在没有文化、没有文字、没有任何法规制度之前，之前只有一个最松的、松到不行的constraint，就叫做自然资源,气候之类的天然环境。然后你要optimizatize的也很简单，就是生存跟繁殖，完全不像现在这么累，除了名利权之外还要健康、幸福。甚至于你在人跟动物的一个比较当中，你可以发现到这种constraint optimization简单到不用人的大脑去做，动物(甚至是没有大脑的那些)也是在做一样的事情，你可以从演化心理学学到说，由其他动物的观点来反思人类constraint optimization行为。也可以从狩猎采集社会中学到人类行为的最基本形式。事实上我觉得演化心理学是现有的心理学和各种社会科学中，对人类行为最具解释力的一种。这里面推荐大家的是两本书：第一个是蛮有名的「自私的基因」，天下出版，那第二本是「心智探奇」(How the Mind Works, 有兴趣的可以上Amazon去读读review)，一个哈佛教授Steven Pinker写的，他以前在MIT教书，现在已经被挖到哈佛去了，这本书中文版由CMU CS PhD student 韩定中翻译中，2005年时应该会由台湾商务印书馆出版；大家把这个东西记下来，到时候上市就可以找来看。至于其他号称演化心理学的书有的已经写到社会生物学去了，(甚至还是心理学教授写的呢！)不推荐。第二个你要学的科学就是决策科学，决策科学探讨的是为什么人类作决策没办法像数学家或经济学家描述地那样完美。在生命当中每一个转折你做了什么决择，最后就会决你的命运，而决策科学是帮助你做更好决策的一门，最重要的学问。这个主题得到了2002年的诺贝尔经济学奖，大家如果有在注意这方面消息的话应该知道。另外决策科学可以帮助你去解释，人脑如何去处理机率这个部分，事实上如果你只学会数学家、统计学家所会的那种机率，而不知到人脑是怎么对机率做出反应的话，你不能说你了解机率。 You will never know probability until you learned decision sciences. 我推荐大家的书是「思维与决策」第三版，四川人民出版社出版。这本书是2002年诺贝尔经济学奖得主Daniel Kahneman在普林斯顿大学心理系讲授The Psychology of Decision Making and Judgment指定的教科书。(当然英文好的人上面几本就直接读原文啦) 八、学习领导艺术和策略 接下来要讲的就是艺术的这个部分，历史、科学学完了。接下来就到艺术，艺术的话，这里面有两种艺术我建议大家好好去研究一下，第一个叫做领导的艺术，第二个叫做策略的艺术，你从罗马人的故事中已经可以看到各式各样的领导方式了，再来你要学习的是什么是领导的本质，进而培养自己的领导力。领导艺术里面最重要一个主要课题，就是领导人到底是先天的还是后天的？如果他是先天的，我们也就不用在讲下去了，故假设他是后天的，如果是后天的话，领导人到底有什么特质，到底要什么样的养成过程，才能培育出优秀的领导人呢？这个部分，我推荐大家看的书是《为将之道》，麦田出版社出版，普依尔着。(他另外有写一本书叫做《十九颗星》)，这本书里面讲到很多知名将领的养成过程，和名将所具备的共同特质。我请大家研究的是名君和名将的领导风格，名企业家......各位已经接触太多了)这些名将的养成过程很多都是在成年以后才发生，二十几岁到五十几岁的时候，一个人本来只是一个平凡的小军官，怎么变成一个伟大的领袖，伟大的将领，他们读的是哪些书，做的是哪些事情，成长经历是什么？像罗马帝国衰亡史，一开始我就是从里面找到的，我那时候在看的时候就觉得奇怪说，为什么这个人在看罗马帝国衰亡史，下一个还是罗马帝国衰亡史，有看过罗马帝国衰亡史的比例实在是高的可怕，于是我就打算要找这本书来看一看。后来再看很多人的传记或访谈，也都是爱德华、吉朋巨作的爱好者。第二个你要研究的东西是strategy，会不会用strategy大概是人类或动物最重要的差别之一，如果你要精进你的策略的能力，你就要去学习策略最基本的形式。一开始strategy这个东西并不是用来追逐商业利益的，他的目的是要追求安全或是国家利益，他探讨的范围其实比你现在看到的策略管理或企业政策还要广还要深，因为策略管理输了就是赔钱破产，了不起几百亿美金吧？如果战略输了，那可是会亡国灭族的，牵涉到的经济价值可能是以兆美元为单位在计算的，这两种完全不一样。换句话说，战略或是商业策略的威力完全是两码子事，你战略学的越多，strategy学的越好，我推荐给大家的是「战略入门」，钮先钟教授写的，麦田出版社出版的，他里面从什么是战略，为什么要研究战略，怎么样去研究strategy这三部分去探讨。记得啊，一个人business strategy学得越少，national defense strategy学得越深，他的strategic planning的本领就越好。 九、实践生命哲学，特别是「某些」存在主义哲学 为什么要学哲学呢？因为哲学是一种很玄的东西，你会别人不会的话，就可以耍屌啦......哲学主要是在谈有关「终极的意义」的问题，并且可以作为你生命的一个准绳。不过你要学在现代与未来仍然有意义的哲学。像传统哲学的三大支：伦理学、形上学、知识论以今天的观点来看，全部都是bull shit。如果你要了解宇宙是怎样的、或是什么是物质，应该要学的是天文物理，而非形上学，如果你要了解什么是知识，人怎样理解和运用知识，那应该学的是是认知科学，而非知识论。而道德从何而来又往何处去，你该学的是类似经济学之类的社会科学。现今对各位最有用的哲学，只有某些版本的存在主义。这些存在主义可以帮你面对下列问题： (一)疏离感(二)虚无感与焦虑不安(三)荒谬性(四)死亡(五)神之死 但因为这三个词都很难精确定义，所以我就不解释啦。可是你们要能体会我的用心，哲学被我排在第九式，代表这招的地位和如来神掌第九式：万佛朝宗是一样的，了吧？至于要看哪些版本的呢？我首推卡谬的瘟疫，至于尼采的书要怎么读，等你上完李锡锟政治学就知道了。只有在内心坚定之后，你才能坚持一辈子当「反俗众的个人」。你才会有即使寂寞、即使身处在绝境当中，也不放弃自己使命的坚强勇气。卡谬和尼采是最棒的引门人，李锡锟就......差了一点点:P 总而言之，金融业是一种服务业，服务业的重点就在人，没有任何硬底子的专业，比的上soft skill还要重要，可是所谓soft skill有很多种，比方说人际沟通或是通称为「怎样做人？」的一些技巧。不过其中最难的，最重要的，影响力最大的，就是我今天跟大家讲的，驾驭constraint的能力，如果你真的想要爬到顶端的话，这个是你这辈子追求的目标了，最后我就做一个今天的结语吧。 一、万解皆可包，唯有题无价。 所有解决问题的方桉都可以外包，可是怎么样问出关键性重要的问题，这种能力是你自己必须要去培养跟具备的。这也是你这辈子所要拥有的最重要的能力。今天会跟大家讲前面这一大串，其实都是从一个很简单的问题开始，就是为什么在金融业，数学和电脑爆强的华人跟印度人，并没有非常出色？然后接下来就会衍生出一个接一个的问题，并想办法一一提出可能的解决方桉。 当然这些解决方桉也只是参考用的，你也不见得需要全部都要会，不然世界上这么多这个领域的博士是在干嘛的？甚至你们可以一组人，就像我们这些老骨头一样，一组人我们每个人专长不太一样，然后共同去探讨这些事情。可是如果一开始你连问这个问题都不知道的话，别人跟你讲专业(optimization)很重要，你就一头栽进专业的世界里，而且可能还是浅薄的专业，别人考十张证照，你就要二十张。别人读硕士，你就读两个硕士或博士......如果这样搞下去，你怎么期待你的人生会跟其他人不一样呢？对不对？培养出问出关键性问题的能力，最重要的一点，最好的方式就是全人教育。因为如果你没有经过这种multi-discipline的训练跟教育跟培养的话，你真的不知道怎么样用不同的方式去问问题，如果你连问关键性问题都不会的话，你这辈子……就好好享受平凡人的小小幸福吧。 二、每个人要珍惜你能选择自己命运的权利，光荣的行使你这种自由，然后勇敢的承担自己选择的后果。 今天我跟各位讲这些，我不是一定要你们站到世界的顶端，我在这边也可以直接跟大家讲，金字塔的顶端没有这么多位置。你今天去上完李锡坤的课之后，你可能觉得说，这世界太复杂了，不适合我，我还是一头栽进optimization的世界里。这也是你自己的选择，我也有朋友是这样子的，修完李锡锟的课，却决定research。 当然也有可能你像我刚刚讲的那种，李锡坤上了一学期，喔，一年，然后你就算看了一些罗马史，或是演化心理学，但还是不懂他再讲什么。可是高微翻开来看，喔，这个怎么会这么美妙啊，天啊，这才是世界上最神奇的东西。如果是这种状况的话，那既然optimization 比较适合你的个性，当然你就该往这边走。那可是走完之后你要记得，某一天，你发现，主宰你所生活的世界的人，对你的命运有非常大影响力的人，他们学历比你低，智慧比你低，品德好像也没有你高，可是他们却对你有重大影响的时候，你要知道「为什么？」你要知道你是被怎样的力量在影响着，你也要知道他们不是什么都不会。你的头脑虽然比他们好，但是，but they have guts!知道吗?tech当然是必要的，不过说实话，搞tech(optimization)我们再八辈子还是玩不赢MIT出来的人，当然我希望在座的各位有人进得了MIT。不过不管是过去、现在还是未来，MIT, Stanford, CIT毕业的tech超强者，会继续活在Harvard, Yale,Princeton校友主宰之下。因为后面这一群人掌握了constraint，就这么简单。学tech(optimization)再怎么强，了不起就是孙悟空七十二变，还是跑不出如来佛五指山的。希望各位从今天起就努力学习如来神掌，早日练成万佛朝宗吧！不管是什么时段，比方说今天晚上，那大学四年，或是比方说你二十一岁、二十二岁、二十三岁、三十岁的时候，这都是你一辈子只有一次的。你一旦决定做某些事情，你就永远不会再有，在同一个时间点，选择做另一件事情的机会。反正就是择你所爱，爱你所择。那下个礼拜你还会不会在这边，或者下学期你还会不会来这个社团，其实你的人生就会慢慢开始产生变化。那没有什么怎样一定就好，或是怎么样不好，也没有说是出类拔萃就好，平凡就不好。坦白讲你也不一定要在金融业发展，因为未来的路有无限可能。那反正选了，你就是接受后果就对了。那如果讲到这边，你还是不懂什么叫选择，这边有一部电影推荐给大家，叫做 发条橙子，由名导演库柏力克执导。在台大图书馆的视听教育中心有，你看了之后，再去看看原著小说。「发条橙子」伯吉斯着，脸谱出版，你就会知道到底什么是选择，或什么是自由，什么是命运了。这部电影拍的非常非常的好，可是书的境界比较高一点，理由书的序言里有提到。但是电影的话他有他的声光效果，震撼力是比较大的。讲到这边不知道大家有没有什么问题？ Q1:刚刚说到国内的教育制度很不利于培养「全人」，请问要如何突破这限制？ A1:除了自己最好能够文理双修，或是跨学院双修，或是修习其他系所外，你要想办法和不同领域的人结为好友，并且一生都要朝这方面努力。这样在每次闲聊的时候，你就可以慢慢学会，原来还有这种问问题的方式，还有这样看事情的角度。别和系上的人黏太紧，如果上课一起，玩乐一起，谈恋爱一起，系学会一起，未来工作一起，眼光和思考模式不呈一直线也难。可是在认识不同领域朋友的时候，总得有交集吧？我的推荐当然是期货社，还有李锡锟政治学。可是政治学一班一百多人，要认识谁呢？你只要注意一下课堂上的发言，和下课时谁围在李锡锟旁边，聊的是什么就行了。如果你觉得这个人讲话还算有趣，不妨就向对方自我介绍一吧。搞不好他就是看我这篇才去上的:P Q2:刚刚讲了一大堆书名，请问要从哪一本开始看呢？ A2:最重要的不是看书啦，而是交到一群朋友。只要人集结起来了，剩下的就容易多了，你们可以自己探索接下来要往哪边走，包括看什么书。别忘了我刚刚是从加入期货社和上李锡锟政治学开始讲的。不过如果你一定要我推荐书的话，我会建议从薄的开始看，这样最没压力也最容易完成。最薄的三本应该是……我想想，应该是「关于罗马人的二十个问题」、「发条橘子」、还有「瘟疫」。(最厚的是吉朋那六本......) Q3:能不能再多举几个constraint产生重大影响的例子。 A3:文稿会加进去。 各位这一辈子唯一的一次两千零四年九月二十九号的晚上就这么样的结束了。我希望大家体会到一点，台湾人在金融界，或是其他产业，就是这片土地上孕育的人，能在世界上站到怎么样的位置，真的就靠你们了。希望大家好好珍惜你的生命，特别是在学的学生。已经在工作的人，你对我所讲的可能体会深一些，同时你也会深切的感受到那种时间的压力。因为如果今天，当你十八岁时就有机会听到我今天讲的这些东西，你今天站在的不会是你今天的位置，你对未来的规划也不会是现在这样子，你对大学时间的使用也不会是以前那样。不过没关系，今天起步也还不晚，我也不是在大学时就已经完全理解这些道理了。 呼~~ 今晚用短短的两个小时时间，总算把我毕生功力全部传授完毕，希望各位能省下许多摸索的时间，早日青出于蓝。就算有一天，从我这儿获得力量的人，把这些招式拿来攻击我，我也不会后悔。我相信这么做是有价值的，我也相信，其他人也是为了追寻自己生命的意义而努力活着。 谢谢。非常感谢大家今天来这儿捧场，也感谢社长这么有心，把期货社重建起来。也庆兴有台大，台大期货社，还有台大资讯系的PTT，所以我们才有机会认识。台大虽然不是世界上最好的大学，不过资源也已经够充裕了。命运虽然没有把我们所渴求的通通赐予我们，不过剩下的已经是我们可以努力追求得到的了。不过，我也要提醒你一件事：如果二十年后，你仍然在载浮载沉，那时回首今日，不论你觉得原因是什么，我也对你的生命没有任何责任。我今天已经把不只是金融界，而且是这世界是怎么运作的逻辑，都告诉你了。我还告诉你，这世界上，谁才是老大，还有他们到底掌握了什么核心(constraint)，才可以继续当老大。我连怎么样成就卓越的具体步骤都已经整理出来，通通告诉你们了。今天你们知道的，已经远超越那些家境富裕，从小当小留学生，现在在读常春藤盟校的公子千金了。如果这样你仍然不能有所成，是因为你还是不敢，没胆踏上和庸庸碌碌的群众不一样的道路。因为你还是等待着，那些大众主流媒体中万灵丹，可以让你得到救赎。因为你仍然，担心、惧怕、犹豫不决，也许自己没办法实现想。但要记得，只有你自己能，而且要向自己的生命负责。不是我，也不是别人，就是你！如果你在过往的挫折中已经失去自信，要自己想办法找回那勇气。如果你从来就不曾走自己的路，那闭上眼、深呼吸、往前冲就了！ 希望各位最后终于能够成为自己生命的主人，我在外面的世界等你们。后会有期 著作权属：台大期货社
[ 2008-02-15 16:40:25 编辑: Andy ]
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口述、修订：arbitrageur记录、整理：台大期货社2004~2005干部群。社长eikichiyu 我们第一件要做的事，就是清场 你们为什么要来这边呢？我跟各位讲老实话，这是一个非常非常非常无聊的社团。在所有类型的社团里面，学术性社团是最无聊的，而期货社又是学术性社团里面最无聊的社团之一。所以如果你想要有一个温馨美好的社团经验，或是想要找男女朋友，结成社对啊什么的，我诚心的建议你：马上离开这里！这个晚上你可以有更宝贵的用途。现在想离开的人呢现在就可以背起你的包包，从后门走出去了。 期货耽误我一生啊啊啊！！！我今天要讲的东西前半部分可能大家在或多或少听说过，后半部分呢，可说是第一次发表，请大家多多指教。我今天要讲的题目是： 美商高盛不会教你的事：如何在金融界出类拔萃 Why are You BEING Here? 所谓出类拔萃的意思是做到CEO之类的等级，首先我希望大家想一想一件事情：「为什么你今天晚上要在这个地方？」这是你这辈子唯一一次的2004年9月29日的晚上，你这辈子不会有第二次这个时刻。这个时刻你决定要在这个地方或是在其他的地方，再加上以后你也要决定如何消费你的时间，你的生命就因此慢慢变的不一样。一开始先跟各位报告一下那个在金融界最核心的三种产业。哪三种呢？大概分成投资银行(Investment Banking, 以下简称IB)、资产管理(Asset Management, 以下简称AM)跟再保险集团(Reinsurance Group, 以下简称Re)这个三部分，投资银行我想大家或多或少在那个报章杂志上听说过，电视电影里面也很多。投资银行基本上是这个市场上大部份金融商品和金融服务的生产者，那相对的资产管理公司就变成是使用者，也就是说它有多很多到处向投资人募集来的钱，再决定要购买投资银行，或者是他金融服务的生产者提供给他的各种服务。 迷思之一：投资银行部是投资银行的核心。 投资银行一般来讲会分成三大部门，第一部门是销售和交易部，那第二个部门是投资银行部，那第三个部门的话是资产管理部。而销售跟交易部门才是投资银行最核心的一个部门。这个跟大家的认知可能不太一样，一般人可能会认为投资银行部就是银行最核心的部门，其实不管从哪方面来看都不是。从历史来看，一开始这些投资银行家在干嘛呢？他们是在头上戴一个高帽子，帽子里面装的是什么呢？是票据。他今天可能用比较低的价钱去买到票券，然后他再用比较高的价钱再去把他卖掉，然后他是这个样子戴着帽子到处服务。慢慢演变到后来，我们就把投资银行叫sale side(低买高卖的销售业)，那资产管理叫buy side。投资银行卖的服务就像是，比方说假设我是投资银行的sales and trading division的人，我就去到处拉客户说：「你好，要不要来我们公司下单啊？」就跟证券商的那些营业员是很像的，只是他销售的对象是投信(即资产管理公司)而已。在华尔街和许多金融中心的交易所，交易的方式并不是电脑程式化交易，而是由一堆交易员在场内那进行喊价的动作。事实上他在里面交易的时候，他到底喊到多少其实是没有外人知道。这也是投资银行他销售和交易部门的获利来源(当然现在又有越来越复杂的赚钱方式)。比方说假设买方是某间投信公司好了，卖方是sales and trading division的人，今天卖方向买方报价时，绝对会跟他讲说：手续费帮他砍到最低0.01%，那卖方到底要赚什么？因为就算交易量再大，手续费还是很低。乍看之下好像IB还是赚不到什么钱，其实他赚的钱就是在场内喊的价格和给客户价格之间的价差。因为最后IB到底喊到多少AM没有人知道,事实上AM也不关心，反正你IB就是我AM下什么单，你IB就负责成交就对了。各位不要小看这件事，当交易量极大的时候，要以萤幕上的「市价」成交是很难办到的事。以上讲的是最简单的故事，后来还发展出如风险套利等比较复杂的作法。长此演变下来sales and trading division也产出了最多投资银行业的CEO，只有在并购比较兴盛的那几年或是那几个时期，如1980年代和2000年左右投资银行部会有一些人占据投资银行高位，不然其他时候投资银行的董事会成员，其实大部分还是由sales and trading division的人来出任的。(所以各位有志于投资银行业的人请慎重考虑一下要不要去做一下这些sales and trading division的工作。)而且sales and trading division他有另外一个好处，就是这个工作和你的家世背景相关性会比较小一点。相对的，如果是投资银行部或者是私人银行部(Private Banking)的话这跟你家世背景的关系就很大。就是说进去是靠关系拉生意。所谓关系就是你前人累积的成果。请大家不要把关系看成是一个负面的东西，那就好像家族累积下来的资产一样。我要跟大家讲的是：如果你没有关系的话，从哪边开始起步会比较好。像其实承销之类的投资银行服务，给几家大的投资银行作都是差不多的，不管给谁做，他们背后都是整个部门在support。那，到底要给谁做？当然是看交情啰！啊，这个是朋友的小孩，就给他做好了。私人银行服务也类似，如果我家的资产就是从一开始到现在通通是给这个人操盘，就继续给他做下去好了。如果帮我服务的这个人跳到另外一家公司，我通常也会跟他过去。投资银行部业务、私人银行部业务比较和特定员工人脉相关。和公司信誉较无关。可是在sales and trading division就不是那么一回事了，因为从去拉客户的那个叫sales，然后那就下指令交易的这个trader分成好几关，从在交易室里面按按键的人，到交易所交易厅的pool里面比手势的那些人，那是一整组人马啊！哪一家公司能够喊到最好的价格，就是各家公司真正的功夫。所以通常一个人跳了，也就是sales and trader如果在公司间跳动的话，他的客户比较不会跟着他跑。也就是说这是一个跟公司的reputation比较有关的部门。在Sales and Trading部门你最需要的就是机率思考(probabilistic thinking)的能力，和高度抗压性的人格特质。最近美国前财政部长、也是前高盛董事长的鲁宾写的“不确定的世界”(时报出版)里面对于机率思考的益处有详细介绍。值得一提的是：鲁宾以前也是交易员。接下来再讲的就是投资银行部，那投资银行部大家就比较熟悉投资银行部就是做并购、承销股票，海外公司债这些。在生意很好的时候，比方说在2000年左右或是说在1980年那个时候，每一笔桉子他们抽的钱大概是交易金额，听清楚，是交易金额的6%。就是说我要发行100亿的公司债，交易金额就100亿，那投资银行部门一个team大概是六个人左右，这六个人就去分这当中的佣金，大概会在6%左右，也就是六亿就六个人分。这只是一个case而已，你在报章杂志上甚至电视电影里面看到有关投资银行可以赚很多钱的故事几乎都是这一种的。不过基本上这些大的case就这么多而已，不见得每个人都可以做到那样子的生意，更何况是之前在网路上有一篇新闻，说荷兰式拍卖逐渐取代传统IPO做法，传统投银的获利空间变小，有兴趣的人你可以去网路上看。再谈谈那第三个部门。投资银行也会做一些资产管理的服务，当然投银的资产管理部人员也很专业，不过或多或少会有利益冲突的问题。比方说虽然其他券商的手续费较低，可是这些人还是选择自家当做经纪商。或者说是当有非常好的交易标的时，是投资银行的自营部利益优先呢？还是这些请投银代操的客户优先？客户不免有此怀疑，因此独立的基金管理公司仍然占据广大市场。接下来我们要讲投资银行需要什么样的人材。大概在前年吧，各家投银慢慢开始在台湾招收比较多的大学毕业生，以财金系的居多，如果你认识这方面的人话，你可以去问一下。那另外一个资讯来源就是他的网站上面他会有一些列出「本公司一些代表性的人物」，那代表性的人物你去整理一下，你会发现几个现象：第一个是成员非常的广泛，然后MBA的比例比你想像中的低很多，不到百分之五十。可是基本上他们都是他们那个国家排名前几名大学毕业的，不管他是什么主修或者是有没有商科背景都是一样的。换句话说呢，投资银行完全不掩饰自己的名校情节。各位如果你是读台大的话呢或者是政大的话你是蛮幸运的，可是如果你是其他学校的话，你可能需要历练一段时间，然后去国外读个MBA(当然得是名校)再看有没有机会。不过他网站上资讯也可能会误导你，因为这个世界上会跑去念MBA的两种最多的人，一种是大学毕业就跑去当管理顾问的人，另一种是大学毕业跑去投资银行工作的人，然后读完MBA之后也是有一大票人再跑去投资银行工作。这说明什么？已经进去投银工作过的人会去读MBA，读完MBA他们还是想要进去投银工作，这个是说国际名校的MBA学位对于你在投资银行的谋职跟升迁，其实还是有关键的影响力的。不过投资银行说老实话没有各位想像说的难进，但是进了也不要太高兴，因为那一行的淘汰率非常非常非常的高。比方说所谓的高盛人，他这辈子当高盛人的日子不会超过两年，这是一个平均数字。那这是不是你喜欢的工作型态？或是你要不要说找一家公司、一种产业别说是「从一而终」，至少可以做个五年十年的？你要怎样生活就看你自己。再来再谈谈资产管理公司(Asset Management)，又称投信，避险基金也属于这一类。关于投信是怎样的公司，我就不再多做解释了。在这个社会上，资产管理公司已经变成很多公司实质上的股东了，可是这笔钱也就是那最后持股的人，已经要算到谁头上已经不知道了，而且大部份受益人的金额都不会太大。换句话说，这个时候基金经理人就好像是大股东一样，虽然那些资金是客户的钱，不是他的钱，但是因为是基金经理人在决定要买者是要卖某一家公司的股票，于是乎他就被奉为座上宾，然后投资银行和各个基金所持服的公司成员，就得定期专门去向这些资产管理公司的经营阶层和基金经理人报告，也就是说，buy side因为持股多，是被服侍的老大。世界最有名的资产管理公司是富达，富达最有名的人大概是Peter Lynch吧，不过他已经退休很久了。在资产管理公司里面它也有分很多部门，不过他每个部门拿到的pay跟投资银行比起来，差距就比较大。投资银行里面，只有少数的部门拿到的钱是明显比其他人少一节的。资产管理公司里面，只有基金经理人跟比较大牌的分析师可以拿到很多钱。其他的像是行政人员总机小姐或者说是客服人员，这些人拿到的薪水都是比较低的。比方说，今天你向大家说：「我在高盛工作。」大家就会「哇！」如果你说在富达工作的话，他们就会先问你在什么部门。至于资产管理公司他要什么样的人，其实他讲的满明确的，就是要MBA跟CFA两种都具备的人，那这当然是包括你已经有几年的工作经验了，可是并不是说只要你有这两项资格就进得去，因为资产管理公司相对于投资银行而言，他是一种比较稳定的工作，也就是说离开的人比较少，那进去的人当然就不可能多。不过你进资产管理公司的话，你的生命会比较有品质一点。不过也别小看这些起薪低的人。在资产管理公司里面，升上高阶管理职的人，很多都是客服部门出身的，这其中原由其实大家可以好好推敲，因为，我自己是猜想，他们比较了解、比较贴近客户的需求，就是说比起基金经理人，他们们了解客户。接着我要讲的第三种公司就是再保险集团。真正超大的那种再保险集团是很恐怖的，我大概给各位几个数字。比方说幕尼黑再保集团，可以在一年里面收40亿欧元的保费，你可以换算成台币，现在的话大概是1600多亿，那他的员工人数不多，只有40000人而已。像911这种事件的话，他一次可以赔掉20亿美金。不是说他整年赔的，而是说光是因为911事件就可以赔掉20亿美金……的这种大集团。这些再保险集团、很多名字，各位在国内可能很多连听都没听过。保险公司，不论是产险、寿险或是再保险，最大的特点是在于：他是唯一一种可以固定收到成本为零甚至为负的资金的一种行业。那如果你不知道什么叫做成本为零或是成本为负的话，你可以把市场上的定存利率想成成本为零的那条线，假设这市场上的无风险利率就是3%，那代价是3%的钱就是叫做没有成本，如果你能用2.5%的代价就能借到钱的话，或是收到钱，那就叫做你可以收到成本为负的资金。保险公司正是这样的一个行业。各位应该没有人不知道华伦巴菲特的吧！华伦巴菲特他手下大概有几十家公司，那其中保险事业对他每年贡献的现金，我讲的是现金，就占了他整个集团的一半。那他就是拿这些成本很低甚至是负的钱，再去投资其他公司。保险公司投资其他行业的法令已经慢慢地要松绑了。你们大概也知道，新光金和台新金，就是吴家嘛，吴家是从保险集团开始壮大，光是吴家就已经产生两家金控，那蔡家也是两家，富邦跟国泰其实一开始也是靠这种保险业，那他们再慢慢从保险那边收到资金去扩及到其他各行各业。可是因为保险公司的薪水比较低、升迁比较慢(相对于证券业和银行业)，所以他吸收到人才的素质一直不如资产管理公司及投资银行。可是如果法规继续松绑，我的意思是说，因为保险公司他的资金成本极低，股本和现金又多的一个特性，只要法令松绑，他在并购的时候他反而会取得一个主导的位置。你可以想像一个最极端的情形，假设今天法令松到我们可以从保户身上收来的钱去进行恶意并购的话，那会是一个怎么样的世界？结论就是呢，在法令慢慢松绑的同时，保险公司在未来的金融界甚至各行各业，影响力会越来越大。那最明显的一个例子就是柏克夏哈萨威集团，就是保险公司很容易变成一个跨领域的控股公司的一个核心，这就是保险公司在未来世界的一个价值。接下来再跟各位分享一下保险公司它里面工作的人大概有哪几种。第一种人就是数学跟统计专家，一般来讲我们都会用精算人员去称他。那精算人员做的事情就是「决定某一种风险值多少价格」。至于算法当然千奇百怪，不过这是一个非常非常古老的行业，大概已经有上百年了吧。你要做这种工作的话，其实很简单。第一个就是你要通过精算考试，如果你是在美国、英国跟亚洲大部分地区都是这样子。虽然在欧陆有一些地方他们是用学位跟工作经验，就是说某些学校的学位跟工作经验去培养精算人员。不过我想以大家未来发展可能性来讲的话，考试还是比较快的方法，不然你要去欧洲念那些学校成本也是很高，而且你不能从现在就开始做准备。除了通过精算考试之外，你还要有基本的程式写作能力，你的程式写作能力不需要像IT人员一样的高深，可是基本的程式写作能力是必要的。最后你还需要有那种生意人的特质。应该这样讲好了，有人说混得不太好的精算人员，美国有一种名词去形容他们，叫"number crunching people"，就是在咀嚼数字的那种人。比较好的精算人员或最后能够晋升高阶管理阶层的，其实是具有生意人特质跟个性的那种人。如果你不知道什么是生意人特质跟个性，你就想像业务员就对了。不过同时具备这两种特质的人很少，如果刚好就是你，可以好好考虑一下保险公司。另外就是需要科学家跟工程师。这两种人到底在干嘛？仔细想想，什么是最难的或最有趣的保险，我在这边可以跟大家报告一下：比方说是恐怖攻击险，或者是类似瘟疫的那种险，就是重大传染病的那种保险，而且是一次就会死很多人﹔或者说是气候变迁险，比方说是如果海水温度还再上升个一度的话，那会怎么样？怎样的产业在怎样的国家会有怎么样的损失，或臭氧层的破洞再变大一倍的话会怎么样？然后还有就是……像是什么药如果你长期使用之后或大范围使用之后会有什么副作用？比方说如果这些抗生素你再拼命用，那到最后所有细菌都不怕抗生素了，那怎么办？这些风险到底该怎么样转换成保险用语？那种国际再保险集团他们会雇用科学家定期监看各种科学期刊，他们会组成一个小组去决定说什么东西大概值多少价钱。像之前我看到一个报导他说，气候变迁将会使全球损失三千亿美金，不过我不知道这个东西怎么来的，但他们就算得出这个数字。那这个当然是科学家和精算人员合作的一个结果。那工程师的话就是，其实很简单嘛，比方说北京奥运的场地，那北京奥运的场地，他这个地方这个东西，比方说你保额就是它的建造费用的话，你这个保费到底要定到多少？盖的时候有没有偷工减料，或是设计的好不好，或是其他週边的各种因素，就是所谓的工程的专业知识有在里面。这个东西你要怎么换成保险的术语跟价格？这是工程师在保险公司的一个作用。还有就是财务跟经济学家。像现在大家比较熟的一个词就是财务工程，也就是说现在衡量风险的方法比起以前要复杂很多，有一些已经不是传统精算人员能够做了。所以保险集团里面有些这样的人。那经济那不用讲了，就景气上上下下，或投资热潮从中国移到不知道是哪一国，哪些国家会有怎么样的风险……。还有就是律师，有些律师是帮忙准备诉讼用的，有些是帮忙定保单用的，因为真正那种大额的保单上，每一条规矩、每一条限制到底相对是多少风险的调整，多少的可能损失，万一上法庭可能有什么样的结果？这部分都需要律师的加入。保险公司里还需要IT人员，当然就是搞电脑的，这就不用说了。那另外一种人叫做underwriter，他在投资银行里面叫做承销人员，但在再保险集团里面他叫做核保人员，他在再保险集团里面有关键性的地位，他是再保险集团里面做生意的那种人。To insure or not to insure, that is the question……就是underwriter在做的事情。他们做的事情就是比方说一个非常大额的保单，你要保还是不保，或者说是条约里面有没有哪一条要修改，或者说是价格如果比对手高的时候，万一我们提出来价格比对手还要差的时候，你是不是能够当场立即反应知道成本是多少？能不能够把价格降下来，这就是underwriter在做的事情。那你要做underwriter的话你需要比在投资银行或资产管理公司的人比较好的数学能力，和不比他们差的做生意的本事。这种人坦白讲不多。各位有机会的话，可以再多研究一下underwriter这个工作。再来我就要讲说，你要在金融业发展比较一般化的走法。其实很简单，就是拉高你的大学成绩->学好英文->申请国外英语系国家交换学生->进外商暑期工读->进外商当分析师，或是所谓大学毕业能够做正职。接下来就是过了三五年去国外读个MBA，接下来进外商申请那种MBA读完能做的那份工作，一般而言叫做associate 。可是我蛮怀疑说，在场的各位有多少人能走这条路的，因为路很窄，位子很少，非常非常的少。所以如果你还没仔细考虑过其他路线，接下来可要仔细听了。我们在金融界到底在干嘛？我们做的事情其实就是constrained optimization。也就是在限定条件下最佳化你的表现，要表现的比你的对手还要好。你可以想像是奥运，每一项比赛都有他的比赛规则，你怎么在这比赛规则之下锻炼你自己，能够在需要的时候表现得比你对手还要好。那在古时候要做这种事情其实非常简单的，基本上你只要会加减乘除会看财务报表，特别是那时候电脑还没出来，凭人脑要做即时的连续时间函数的运算那是不可能的事情。甚至你现在看起来用excel能很快算出来的东西，在那时候就要一组精算师或一组数学家算个好几天呢！现在在保险业，你需要用到应用数学、应用统计统计的知识，和要会使用一些保险相关的套装软体。如果是现在满红的财务工程的话呢，那就更麻烦了。你需要写程式然后及时代入交易所给你的报价，然后解那个随机微分方程。你怎样解的比你的对快、比你的对手好，先比你对手快一步做出正确方向的投资决定，你就可以打败你对手了。面对这样高度复杂的状况，专业还是最基本的，因为现在这种现象已经变成是......当代财务学是建构在数学和电脑之上的一门学问。这些所谓硬功夫的各种专业是最重要的事情。大学的时候或研究所阶段如何修习相关课程呢？我想这是跟各位比较有关的部分，也就是你要怎么准备你未来的人生？大学你修课的时候要以此方向为准则。这个部分我在板上有po过三种参考的课表，各位可以回去看一看。简单来讲就是数学电脑经济会计这些东西，再往上有财务工程和金融计算，最上有连续时间财务之类的东西。总而言之，想在金融界闯荡，如果没有坚实的专业能力，就像是赤手空拳在丛林里搏斗一样，还能活着，纯粹是靠运气。请大家务必把握时间，加强自己的专业能力，不论是计量还是程式能力都好。讲到这边不知道大家有没有什么问题呢？我问大家一个问题：有两种人，数学电脑很厉害，在世界上非常有名，这两种人是哪两种人，不知道有没有人知道？第一种人叫做华人，华人意思就是中港台，你也可以算进新加坡。第二种人就是印度人。我这样讲你可能很快就想起来，这两种人数学和电脑的功力在世界上都是有名的，在硅谷的部分不管是软体还是硬体都有相当好的发展，我不敢说这两种人已经支配全世界的IC产业，但基本上他们在IC产业的表现大家已经是有目共睹的。甚至有人把所谓的IC industry叫做India China Industry。现在问题就来了。为什么金融业不会是另外一种、至少现在还看不出来，不是另外一种IC产业？为什么印度裔的人跟华人在金融界的表现还没有非常突出，那反而是犹太人在这个领域如此出色？到底是为什么？犹太人到底是掌握了什么？或者我该这样讲，犹太裔的银行家到底掌握了什么，使他们今天在金融界有这样的地位？我们的目标是不是应该要放在学习犹太银行家成功的秘诀？那这个秘诀到底在哪边？其实我刚才已经把答桉写在黑板上了。秘密就在……像这个时候就要来一段工商服务了。马上走开，不要回来！ 高盛不会教你的事：如何在金融界出类拔粹？(下) Constrained Optimization 刚上半堂跟各位讲的呢，是各位在这辈子，我是说如果你对金融有兴趣的话，大概会是各位这辈子听说过的最大的谎言。听过的人就当作是在帮各位复习一下这个谎言，没有听说过的，我保证你以后一定会一而再，再而三的听到。我所谓谎言的部分就是，金融专业是无比的重要这档事。这句话本身是一个谎言。但即使是要去学习犹太银行家或金融家成功的秘诀，这也是一种幻觉，或者说是误会。因为，如果你现在还在学习他们的话，你一辈子只能追在犹太人的后面而已。如果你想要跟他们并驾齐驱，或是超越他们的话，你要学习的是比他们更高竿的人。也就是说在这个世界上，比犹太人更有影响力的人，包括日尔曼人和盎格鲁、萨克逊人，特别是有美国国籍的那些，这个才是你应该要效法的对象。问题的关键其实我已经写在黑板上，其实大家会犯这种错误，其实都是犯了一种毛病，就是斜眼。所谓邪眼呢，就是飞影头上那一颗，哦不行，讲这种话，会泄露我的年龄。我十八岁，大家要记得喔好，不盖了，接下来我们要讲更严肃的部分。真正的秘袂就在：Constrain(ed) 很多人看到这个字，就只看到他的形容词型式，接下来，就从此被constrained而万劫不复，然后一头栽进optimization的深井中，从此不可自拔。然后谁跟他讲其他意见，他都以为那是在唬烂的。其实你看到这个字的话，你应该就要想到它另外一种型式，constraint也可以是名词呀。小钱跟大钱，法金或消金，或者是上层或下层，最大的差别就是在：当牵涉到的利益非常、非常、非常巨大的时候，我们可以为此改变游戏规则，不见得是单纯的被游戏规则所限制。所谓的constraint有很多形态，大家第一个可以想到的就是法律。可是在法律里面，如果你有看过法律的话，它里面它会写很多什么什么什么由主管机关订之，也就是说，行政规则或者是命令，或是主管机关的一个意见，也是constraint的一种。甚至很多时候都是油水出现在法律之前，当法令完备之后，利润已经被一大堆竞争者分食完毕了。其实constraint你再继续讲下去的话可以包括很多，比方说民族性其实也算是其中一种。或者说是你这个地方的地理条件也可以算是一种，还有很多很多。在历史上，真正在玩大钱的时候，这个才是重点。constraint就算没有比optimization更重要，至少也一样重要。大家一定要记得这句话。如果你还有时间的话，应该用生命努力钻研constraint更多一点。如果你真的想站在金字塔顶端的话，这才是你要追求的目标。在历史上的金融创新能够实现，大部分的状况都是因为constraint的改变，而不是因为什么伟大的财务专家发明了什么东西。因为那些东西你发明出来，不能做还是没有用。大家有兴趣的话可以去看金融业的历史，我在这边简单举几个例子。之前辜仲莹不是和陈敏薰在争夺开发吗，后来财政部做了一个关键性的决定，就是说，开发工银持有的开发金的股票不能行使同意权。那结果就底定啦，陈敏薰就输定了，辜仲莹就赢定了。可是为什么财政部会做这样子的决定呢？这里面一个很关键的人物叫做刘绍樑，他以前是理律法律事务所的合伙律师，现在已经到中信金担任策略长的职务了。这个人你可以去网路上搜寻一下之前的新闻就可以看到了。我现在要讲的是说，法律专业不是改变constraint的充要条件，其他的律师做不到和刘绍樑一样的事情，刘绍樑做的事情是很巧妙的。刘绍樑以前就很有名，他看法律的观点和其他人很不一样。其他的律师看法律的方式是，把状况拆解到现有的法条当中，然后把解答给他的客户看。刘绍樑的看法是反过来的，他的看法是，要做某些生意的话，目前还少了哪一条法条？或者是少了哪一部法，然后他想办法去制造这种东西出来。像那个企业并购法就是他做的。他在这个case就是要帮辜家嘛，他做了很多非常匪夷所思的事情。首先他先去投书，或去开记者会制造各种舆论，然后让大家觉得说，子公司持有母公司股票行使同意权是不对的。然后他在一场关键性的记者会上，他大声疾呼说子公司持母公司的股票然后行使同意权，是「大逆不道」。然后这个东西就被媒体大幅报导，接着这形成一股社会风气，最后财政部就顺水推舟，做出这样的决定。这真的是运用各种管道达成改变constraint(在这里是主管机关的意见)而达到自己的目的的一个绝妙例子。另外一个例子就是在亚洲金融风暴的时候，不是很多国家应声倒地吗？然后IMF就在鬼唱一堆狗屎屁，什么「坚持市场自由化，从事金融改革，然后我们就会提供你一大堆贷款，让你能应付投机客」(最近美国前财长鲁宾出了一本「不确定的世界」，又在鼓吹这种论调)。可是贷款再多也没有用，全世界每天有上兆美元的热钱在跑在跑去，更何况投机客的必杀技就是杠杆操作，一块钱等于十块二十块，你政府有多少外汇存底和IMF的贷款都没用。也许你会问：政府也可以槓杆操作啊？不过史有明证，不灵活的公务员如果从事杠杆操作的话，只会以光速赔钱而已。这个时候呢，就有某些国家误信IMF那套，于是货币不断狂贬。这个时候马来西亚想要关闭外汇市场，可是被美国施压，于是没有立刻施行。这个时候投机客把脑筋动到香港上头，而伟大的阿共仔虽然不甩老美，可是还是宣称要动用中国的外汇存底捍卫香港(这真的做了的话，就是送钱给投机客)，结果到了对决的那天......阿共仔宣布调高期货交易税，也就等于是藉由行政手段垫高炒手的成本，索罗斯一伙人一听到这个消息，马上知道玩不下去了，闪得不见踪影。而马来西亚总理狂批IMF和美国已经来不及了，他如果老早动用类似手段，也就是由constraint下手，马来西亚受伤会轻很多。喂，你想想，连这么自由，外汇存底这么多的台湾，当年都把NDF关了呢！虽然也是受到各国很大压力，动作慢了点。你今天政府拿钱去和投机客玩，比操盘(optimization)哪有可能会赢呢？当然是要用政府的强项，玩规定(constraint)啊，政府规定够机车，投机客完全没有施展空间。 再来又讲回金控。 1933的时候，因为经济大恐慌，美国通过Glass-Steagall法，禁止商业银行和投资银行跨业经营。1956年时，又通过Bank Holding Company法，禁止商业银行持有保险公司且降低银行承销保险之风险；但是1998年时对于citi及travelers的合并桉给予两年试用期。1999年时，终于通过了Gramm-Leach-Bliley Act，废除了Glass-Steagall and Bank holding Acts从此美国金融业才能成立金控。但是欧洲一直没有这种限制。美国如果不是经过这几关的话，全球金控排名绝不是你今天看到的这样。应该美商金控的势力会比今天大一点。喂，那些金融巨兽每差一名是相当于多少资产啊？问题是，跨业经营的各种道德风险一直都是所有人都知道啊，而金控的种种好处(如跨业销售)也是大家都知道。为什么在某些时刻才发生那些改变？那之前一到五年的历程是什么呢？政府为什么在某些时候封闭，某些时候又开放了？大家好好研究研究吧。最后就是因安隆桉和世界通讯而生的Sarbanes-Oxley法案。这项法桉使得美国上市公司董监事酬劳大幅增加，也限制了会计师-管理顾问-投顾跨业经营的可能性。不然本来可能会出现会计/法律/管理顾问/资讯系统四合一的整合企业服务巨兽。此法并扩大了董监事责任险和企业风险管理的市场。不过......英国没有这样的规定，也许有些公司因此就跑到英国上市，美国主管机关也不得不考量到接下来可能的后果。请大家密切注意后续发展。还有之前不是华尔街十大投资银行被罚款十四亿美元吗？他们之前的干的坏事大概就是发布不实的利多报告以招揽承销生意，并且优先把报告给大客户(资产管理)看再公布给一般投资人，藉此谋取不道德暴利。如果把研究部门和承销部门/交易部门切割正式立法的话，金融界马上就大洗牌，大家可以先预想一下。因为这可能会影响到很多人未来的人生规划。接下来的重点就是说，跟各位分享说，你怎么样培养有驾驭constraint的能力。这种事情是需要天份的……需要一分的天份加上九十九分的努力。这也是比犹太人更有影响力的民族他真正成功的秘诀。因为犹太人在这个世界上影响力当然很大，可是你可以这样讲，就是说这个世界基本上不是他们在主宰的。主宰这个世界的另有其人，就是那些继承罗马时代伟大的精神，祖先从英国或是德国渡过大西洋，现在住在美国东北角的那些人，也就是新英格兰地区英裔和德裔美国人。 接下来我要跟大家分享的是，我整理出来的，就是怎么样培养你能驾驭constraint能力的几个做法。那我会分成：要做什么？什么时候要做？为什么要这么做？然后，做了对你有什么好处？」几个部份加以叙述。 一、深入参与期货社二、大三或以后去上李锡锟一年共六学分的政治学三、练好经济、会计、统计、数学和程式这五种财务学基本功四、双修文学士和理学士五、尽量少修商管课程、少看商管书报杂志六、研究罗马史七、钻研演化心理学和决策科学八、学习领导艺术和策略九、实践生命哲学，特别是「某些」存在主义哲学一、深入参与期货社 第一个你要做的事情，就是加入期货社。这不是我老王卖瓜，我相信各位今天来这边之前，没有人去想过这个问题(constraint才是最大的关键)，你在其他的金融社团，也没有人在讨论这个问题。现在国内其他的社团，你大概也没有听说过有谁是专门在搞这些事情的。所谓参与，不是指你每个礼拜在这边听课就好了。你在这边听再多的课，也只是被动接受而已，况且，在这边听得再多，一个学期也不过二十个小时，还不如一个财金系教授开的一门课一半的时数，干部上课的经验也不会有教授好，是吧？我所谓「深入参与」的意思是，你对这个社团有足够的投入和付出，包括热烈参与讨论，加入社团运作，投入时间、心力和热情，上台讲课，出任干部和社长等等，最后你总算变期货社杰出老骨头之一，并走出自己的一片天，但还一直找时间和学弟妹心得分享。期货社「骨灰团」聚会的时候，除了闲嗑牙、八卦之外，在聊、在研究、在讨论的就是怎样去驾驭constraint。那如果你能够和期货社社友变成好友的话，你的进步会比较快，因为很少人在研究constraint，而且独乐乐不如众乐乐，三个臭皮匠胜过一个诸葛亮，那什么时候来做呢，快加入期货社吧！ 期货社是国内研究constraint最顶尖的社团喔！ 二、大三或以后去上李锡锟一年共六学分的政治学 第二件你要做的事情，就是去上李鍚坤的政治学。你要听清楚，是政治学不是政治概论哦！他大概是国内研究所谓比犹太人更具影响力的民族，或者说是在影响力背后的机制最深刻的教授了。到底有哪些人？这些人、这些比犹太人更屌的民族从那里来？他们是怎么样培育他们的下一代，他们倒底做了什么事情？他们倒底在现代的社会中，隐身在那里？他们还有什么样的影响力？还有他们怎么样把他们的影响力延续下去？这些东西就是他政治学里面的内容。虽然他叫政治学，但是他教的是这种东西，而不是你在一般教科书上看到的那种东西。你去上他的课，可以说是对培养驾驭constraint做最好的准备。因为他的课你一年上一上应该有九十到一百个小时吧，这一百个小时可以说是你这辈子打底最重要的工夫。在NTUcourse版上对他的课当然有很多好坏不一的评语，不过我只能跟你讲，如果你要研究constraint的话，在台大里面没有一门课比这门课更重要。至于什么时候要上呢，我比较建议各位大三以后再去上，大四也不嫌晚，如果你是研究所的话，最理想的时间应该是在你大三以后到你离开学校前的一年。如果你在大一去上的话，它对你只有零学分的价值。那大二的话就是上下学期各三学分就是六学分了。那大三你去上李锡锟政治学的话，对你来讲会有「六十学分」的价值。我这样讲一点都不夸张，你自己想想看你在大学里投资多少时间，多少学分是在optimization上？说不定有破百，是吧？而constraint位于结构的上层，比optimization还要更重要。至于上他的课，有人会说他给分都乱给嘛？你只要记住一件事情，上他的不是要专心听的，是等到你生命的经验够了，看到的事情多了，上他课的时候，突然听到他一句话，然后开始跟你的生命经验做结合，然后你就开始陷入自己的沉思中，然后神游一段时间后回来，又听到一句话，又开始思考......这样子大概过一个学期之后，你好像是拿了他的笔记，就是那些条列的重点大纲，可是配合上你的经验和你的体会去对他……你就想像李锡锟是你的学生好了，去对他讲述这个故事，这样我保证你的分数在八十五分以上。可是如果你只是背笔记的话，那分数应该会蛮惨的。他那门课只有期末考，一试定终身嘛，这是风险。可是我是真的觉得，就算你有被当的可能性，你还是应该要去上。因为真的没有人上的比他还要好，可是你一定要在「对的时间」抱持着正确的心态去上。他在上的时候他也会告诉你说，他这些东西是从那边浓缩而来的，你也可以得到很多进阶阅读的材料，知道以后要看什么样的书，要怎样精进。总之，「大学的时候没有比李锡锟政治学更重要的课」，你一定要记得这句话。千万不要为了什么某某数学某某统计某某经济或是某某金融商品而放弃修这门课的机会，这些optimization面的枝微末节以后再学都还来得及，而且能学的地方多的是，可是李鍚坤的政治学，离开大学这个环境，你的机会真的就不在了，而且我不知道他会继续上多久，所以请大家一定要把握时机。不过如果你还是大一大二的话就算了，再等等吧，反正他是不敢随便退休的，不然我去他家把他架来上课 接下来我要讲跟财金基本功唯一有关的部分了。大学修课的重点不应该放在学习以后会用到的应用知识上，或是修一大堆的商管课程；而是假设以后的东西都要自学的话，那些课程是基本功中的基本功？能够帮助你以后在自学时候的迅速掌握那些应用知识，不管那些应用知识是什么？(所以小弟以前写的财金/财工/精算课程基本上是垃圾，给大家当笑话看吧) 三、练好经济、会计、统计、数学和程式这五种财务学基本功 所谓财金基本功大约分为五大类：经济、会计、统计、数学跟电脑这五部分，都有分基础跟进阶，依你的天分和兴趣决定修读的深度。 分类 基础 进阶经济 经济学原理 个体经济学(经济学甲) 总体经济学 会计 会计学甲 中级会计学 统计 统计学 数理(或高等)统计学 数学 微积分 微分方程、线性代数、高等微积分 程式 程式设计 资料结构、物件导向程式设计、演算法 经济的部分，基础的当然就是大一的经济学，经济学原理或经济学甲；比较进阶的部分就是经济系开的，大二的个体经济学跟总体经济学。会计的话就是会计学跟中级会计学。统计学部分的话，在初阶的部分就是不需要微积分的统计，就是你们一般学的课名叫统计学的那种课；进阶的话就是需要以微积分为基础的统计，像数理统计学和高等统计学这个部分。数学的话比较基础的就是微积分和线性代数，比较深的话就是微分方程和高等微积分；程式......一开始的话，你可以学程式设计和物件导向程式设计(C++或ｊａｖａ)，这样子的话你就会写程式了，但如果你想要写出好的、有品质的、不是土法炼钢的那种程式，你就要学资料结构和演算法。 不过我这里虽然列出五大类，还包括初级跟中级，不是要你全部都学会。比方说，你微积分就修到快要被当了，你干嘛去修高微？而是说在修这些课程的时候，你慢慢可以发现，你自己比较需要哪方面的知识，或者是说个性和天份比较适合哪方面。像是反过来说，有些人就是看到高微他觉得就像在看小说，也许他就比较适合往财工这边钻下去。我这样讲还不够夸张，像我以前的室友，他的娱乐就是打电动和看数学，量子力学跟泛函分析，天啊！他是当休闲用书在看的。所谓泛函分析就是，你微积分学完学高等微积分，高等微积分学完可能会学复变吧！复变学完了，你要学研究所的实分析跟复分析，就是实数函数的分析，复数函数的分析，最后一个对所有各种类型函数的讨论那就叫泛函分析，也就是说从微积分开始算，可以算是第四层了。有人可以把这种东西当作是在看小说，而那种人就住在我房间，后来我就对自己说：「我这辈子玩数学没有比较利益！」学这种东西是帮助你认识自己在财金领域要走哪一块，那如果是一般财金的话，会计和经济学到中级会比较好；那如果你要玩保险精算的话，数理统计学是必要的，中级的经济学最好也修一下，那财务工程的话，你数学、程式当然得比较强。 那接下来我们还是把重点回到constraint的这个部分：第一个就是加入期货社，第二个就是修政治学，第三个是如果还来的及的话，我请你慎重考虑双主修或辅系这档事。 四、双修文学士和理学士 文理双主修(最佳) > 跨学院双主修(也不错) > 修其他学系专业必修课(起码)在国外先进的大学里面，他们把大学定位成一种全人的教育，大二开始他们才会开始分系，比较慢找到方向的人，甚至在大三的时候才决定主修，也就是说基本上他们在之前学的东西都是通识课(core curriculum)，所谓通识教育的目的是在帮助你探索知识的各个学门或取向，英文叫approach或discipline。在国内的话，对不起，这一切都是教育部的错！各位大概在高二开始就分组了吧，在分组之后，所有的人就分成理组和文组这两个部分，理组的这个部分他们讲究的是实验，然后他们讲的话和思考的方式会比较精确，然后他们掌握的是这个世界的一些技术。而文组的人他们做研究的方法是比较偏向论述方面的，那他们面对模煳的能力是比较好，像学理工的人他在这个环境就不是这么舒适，然后他掌握这个世界的制度，然后台湾的高级知识份子就分为两个世界，这两边的人永远无法去理解对方到底在干嘛，互相歧视。可是，如果这个时候你刚好横跨两边，你有办法和两边的人沟通的话，你的眼界就比他们大一倍囉！这个也算是两种不同的世界观，所以如果只有一种世界观的时候，你眼中所看到的世界只有一半，一半的意思是说不只你解决问题的方法只有一半而已，你连问问题的方法都只剩下一半。问问题其实比解决问题重要多了，一但你问出了对的问题，你就知道要去找哪些专家学者组成专桉小组来研究。有些问题是用理的方式，也就是科学的方式去问是比较好的，你不得不用人文的方法去问，效果就差多了，或者是如果你是理工类组的你的状况就相反，明明是一个人文问题你硬要把他搞成科学问题，就是用错办法。理组这边他们的专长是找出问题之间的规则时比较有效率，而且比较精确，然后这个结论也是比较有效度（validity)，你把他讲成比较强有力好了，效度是什么东西各位以后去修研究法的时候就会学到，你也可以用google大概找一下。文组的专长就是在模煳的环境里面他会觉得很舒适，很多连定义都很难作的问题，文组的人仍然有办法可以处理。这个世界本来就是模煳的，而理组的人碰到模煳的状况，不是觉得浑身不对劲就是完全乎略这些无法精确定义的问题。台湾受过高等教育一群人之间最大的问题就是，这两种人彼此没有办法沟通，或是说这两种人之中能做为沟通媒介的那群人实在是太少了，如果你就是这些沟通媒界之一的话，两边的人都可以为你所用，因为只有你可以跟两边的人沟通。我真的是这样子强烈的建议大家，就是说你修的那个系颁发的是bachelor of art，你就去选修bachelor of science的这种系，反之亦然。那在选的时候，如果你是文组的，你能够选数学或资讯以外的系是最好，因为数学跟资讯并不包含太多的实验在里面，也就是说你要做一些逻辑论证或推导的时候，其实你是根据某些假设，那些假设不一定是真的，只有实验才能去验证这样子的假设，所以最好的状况当然是去修物理之类的基础科学，可是对于高二就没有读物理、化学、生物的人来说，痛苦应该蛮大的。当然我这样讲的文理互跨双主修是最好的，不然也可以跨学院双主修，最起码你要去修一些外系大二、大三的必修课。不过跨学院至少有一种例外，就是管理学院修经济系，就是这两种东西你可以说理论和实务相结合，可是他的世界观是非常非常接近的，或者你可以这样讲，根本就是一样的，那你就没有办法达到我刚讲的那种跨领域学习，开拓自己的世界观的效果。修的时候你也不用去想说另外一个系热不热门，好不好找工作？最主要是要开你的眼界用的。大学是奠定你一辈子世界观最重要的时光。如果你不在大学的时候建立好自己追求智慧开阔而坚实的基础，离开大学之后再做会非常痛苦，应该讲说不可能，因为大学是型塑你下半辈子价值观最重要的期间，像是研究方法大致可分为实验、计量分析和质性研究这三块，那什么东西都可以做质性研究，能够做实验的东西很少，但只有实验能断定因果关系，其他方法都不能，量化研究他的研究速度和导出结论的速度会比质性研究好。只有你大学所学知识是三种并重，你才知道面临什么情境时要怎样问问题，在大学的时候你要尽量追求人文和科学并进的教育，既然教育部提供给你的制度不是这样子，你就要自力救济。人文教育能够帮助你面对混沌，科学教育可以帮助你克服复杂，文理双修的话，你才能发现别人看不到的，连结在两者之中的美丽小世界，没有反应的人，代表你书店逛的太少啰。 五、尽量少修商管课程、少看商管书报杂志 接下来就是请大家在学校尽量少修管理学院的课。念到管理学院的系的同学比较幸运的一点就是，你的同学相对于文组的其他学生是比教聪明的，你的想法比起法律系的学生又比较灵活。可是大学部的商学教育并不算是基本功当中的基本功，那对于建立你比较完整的世界观也没有太大的帮助，在国外的经验更是会和你强调说，有工作经验之后你去学管理，你才会知道这修东西到底该怎么用，少修的意思不是叫你不要修，如果你基于各种考量，譬如想接近心仪对象的话，我求你修！真的！ 不过没有工作经验下的管理学教育没有意义，甚至于大学部的管理学教育对研究管理学(如读商博)也没有帮助，大学该做的事情是筑基，而商学的三门基本功是数量方法、经济学和决策科学。这可不是我乱盖的，Stanford和Insead商学院博士班有所谓的院定必修，是不管你主修什么都应该要会的。大学时应该好好学习的是管理学的根本，就是个体经济学、线性代数、数理统计学、计量方法、社会心理学、决策心理学。而不是一大堆乱七八xx管理。商管学院的特别注意到啦：given你已经有一大堆必修课都是管理/金融课程了，你再选修自己院系里面课程的边际效用又再更低，所以，千万别执迷呀！算我求你。至于管院某系双修管院另一系更是头壳坏去(你不要对我辩说会计和资管差很多)。醒来吧，同志们！外面的花花世界正在等着你们。然后，跟少修管理学院的课一样重要的事情，就是要少看商管类型的杂志跟书。商管类书报杂志依内容99%可以分成三类： 第一类一天之后就是垃圾，第二类一週之后就是垃圾，第三类一季之后就是垃圾。 如果你把宝贵的生命花在这些事情上，连续数十年，你怎么能期待自己能够脱颖而出，进而出类拔萃？今天高手和平凡人会有差异，不在于吃喝玩乐或是做一些庶务性工作的时候，你吃饭高手也要吃饭啊，你睡觉高手也要睡觉，你嗑牙高手一样也会，你玩MSN高手照玩啊。会有差距是在高手和平凡人自以为在精进的时候，做了不同的选择。而这些时间，一年可能只有五百小时，一天只有一小时多一点。五百小时/年能够制造多大的差异呢？平凡人选的是书店里最畅销的管理大师新作品，精读之后觉得很有道理，而高手选的是经过十年、百年、千年岁月洗炼后人类智慧的精华。久而久之，高手全身上下挂满千年神器，信手拈来就是上古神兵。然而，平凡人永远不知道，读那些死人骨头到底有什么用？(商管类的书也不是全部都烂啦，杜拉克、科特勒或是巴菲特这些老鬼早就通过不知道多少个十年的考验了。不过你一定要读足够人类的经典并且有深刻体会，你才能去预测，哪些商管类新书里面写的东西十年之后依然很有用。)最后我要讲高级班，分历史、科学、艺术、哲学四层次 六、研究罗马史 接下来最后的部分是基于上面的基础之上，你去培养驾驭constraint的能力，第一个你要学的东西就是历史。有句话说：「愚者以自己的经验学习、智者由别人的经验中学习。」自己的经验当然是无法取代的，问题是你每次跌倒受伤能成长多少，和你从别人的经验中学到多少非常有关。读历史有点像是做大量的case study，从当中去归纳出一些道理出来，建立自己的史观，以做为日后决策的基础。那你要学怎么样的历史呢？最重要就是罗马史。理由有三： (一)罗马时代是现代(西方)社会的原形(二)罗马人在智力、体力和商业能力都不如对手，却能一一打败他们(三)罗马史是现代西方国家上流社会教养子弟的必备课程 (一)罗马时代是现代(西方)社会的原形 比方说是法律vs.神的戒律、共和制vs.帝制(比较接近现代的总统制vs.内阁制)、同化败者或是强化胜败者之间的差异、男女地位的转变、各种税制等等，全部都在罗马时代上演过，也一一显现出结果。读罗马史可以让你了解在现代社会里，如果施行某些制度(constraint)会有什么结果。 (二)罗马人在智力、体力和商业能力都不如对手，却能一一打败他们 如果今天罗马人比对手聪明、强壮而且更具经营管理的本事，最后能在地中海四週称霸，那……我们也没什么好研究的啦。但真是太神奇了！今天罗马人智力不如希腊人、体力不如高卢人、经商的本事不如迦太基人，(罗马人optimization的天赋比对手差多了)却能一一打败这些部族，为什么？为什么？到底是为什么呢？关键就在他们选择奉行某些和他们对手不一样的游戏规则(constraint)，使得他们和其他民族的命运大不相同。到底是哪些呢？比方说「同化败者」就是很重要的其中一项，其他的……各位用心钻研吧。 (三)罗马史是现代西方国家上流社会教养子弟的必备课程 之前我在看许多大头，不管是公领域的或是私部门的，传记、报导文学的时候发现一件事，就是有让人吃惊的高比例都说爱德华、吉朋的「罗马帝国衰亡史」是影响他们最深，也是他们一生不断重读的书。世界上的书有多少本啊？一些在不同领域的翘楚都读过同一套书的机率有多少呢？这是不是应该好好追究呢？这到底是什么武林密笈可以让一堆大侠推崇至此？为什么真强者都是吃这个长大的呢？那......要怎么学习罗马史呢？第一就是书店找一本薄薄的小书，叫做「关于罗马人的二十个问题」盐野七生著、三民出版。这本小册可以让你对罗马史能够有一个最迅速而全面的鸟瞰。第二呢：上机实习。由三国志经验我们可以发现，打电动是学习历史最快的方式。这个游戏的名称是「罗马：全军破敌」松岗出品。请大家支持原版啊，啊，一千多很便宜啦。藉由本游戏加深你对罗马史的了解与兴趣，对你人生的加值最少从一千万起跳，不盖你，真的。最起码玩个一遍之后，你对地中海週遭的地图会倒背如流，这对你以后研读罗马史有极大的帮助。第三，把盐野七生着的「罗马人的故事」(一样是三民出版)全部精读。现在中译本已经出到十一集了，预计出满十五集。听名字就知道这作者是日本人。她写的罗马人的故事有几个特点：一、够新。换句话说她可以综合、比较前人所写罗马史的优点，并加入一些最新的史料，汇整到她的着作中。二、她不是基督徒。基督徒认为他们被罗马「迫害」过，所以在面对罗马史时带有一种特殊的情绪，比方说，基督徒史学家可能会认为迫害基督徒比较用力的那几个罗马皇帝有关的一切都是不好的，其实也许根本没这回事。也就是说盐野七生能从比较超然的角度看罗马史。三、以往的罗马相关历史、小说或是影集处理的不好的部份，在她手下一样精采。像是奥古斯都(屋大维)或是几个有名的昏君在她手下一样精采。四、她虽然是哲学系毕业的，可是写出来的作品却带有经济学的味道，处处带有机会成本和资源分配的观念。五、她的文笔非常好，写出来的东西已经有经典的条件，经常能写出让人震撼许久的句子和段落。不过呢，你不见得要照顺序看。你可以先看最精采第四、五、六三集，讲的是凯撒和奥古斯都的故事。最后当然是把爱德华，吉朋所写的罗马帝国衰亡史好好地读一读。各位实在太幸运了，万众期待的繁体中文完整译本竟然有人翻出来了，我那天在诚品看到的时候，兴奋地立刻打电话通知期货社的骨灰哩！联经出版。一共有六卷，目前已经出到第三卷了。七、钻研演化心理学和决策科学现在历史学完了，下一个东西你要学的东西就是科学。科学的部分我在这边列出两个东西，第一个是演化心理学。第二个是决策科学。要学演化心理学的。原因是「帮助你了解constraint optimization最基本的形式」。在没有文化、没有文字、没有任何法规制度之前，之前只有一个最松的、松到不行的constraint，就叫做自然资源,气候之类的天然环境。然后你要optimizatize的也很简单，就是生存跟繁殖，完全不像现在这么累，除了名利权之外还要健康、幸福。甚至于你在人跟动物的一个比较当中，你可以发现到这种constraint optimization简单到不用人的大脑去做，动物(甚至是没有大脑的那些)也是在做一样的事情，你可以从演化心理学学到说，由其他动物的观点来反思人类constraint optimization行为。也可以从狩猎采集社会中学到人类行为的最基本形式。事实上我觉得演化心理学是现有的心理学和各种社会科学中，对人类行为最具解释力的一种。这里面推荐大家的是两本书：第一个是蛮有名的「自私的基因」，天下出版，那第二本是「心智探奇」(How the Mind Works, 有兴趣的可以上Amazon去读读review)，一个哈佛教授Steven Pinker写的，他以前在MIT教书，现在已经被挖到哈佛去了，这本书中文版由CMU CS PhD student 韩定中翻译中，2005年时应该会由台湾商务印书馆出版；大家把这个东西记下来，到时候上市就可以找来看。至于其他号称演化心理学的书有的已经写到社会生物学去了，(甚至还是心理学教授写的呢！)不推荐。第二个你要学的科学就是决策科学，决策科学探讨的是为什么人类作决策没办法像数学家或经济学家描述地那样完美。在生命当中每一个转折你做了什么决择，最后就会决你的命运，而决策科学是帮助你做更好决策的一门，最重要的学问。这个主题得到了2002年的诺贝尔经济学奖，大家如果有在注意这方面消息的话应该知道。另外决策科学可以帮助你去解释，人脑如何去处理机率这个部分，事实上如果你只学会数学家、统计学家所会的那种机率，而不知到人脑是怎么对机率做出反应的话，你不能说你了解机率。 You will never know probability until you learned decision sciences. 我推荐大家的书是「思维与决策」第三版，四川人民出版社出版。这本书是2002年诺贝尔经济学奖得主Daniel Kahneman在普林斯顿大学心理系讲授The Psychology of Decision Making and Judgment指定的教科书。(当然英文好的人上面几本就直接读原文啦) 八、学习领导艺术和策略 接下来要讲的就是艺术的这个部分，历史、科学学完了。接下来就到艺术，艺术的话，这里面有两种艺术我建议大家好好去研究一下，第一个叫做领导的艺术，第二个叫做策略的艺术，你从罗马人的故事中已经可以看到各式各样的领导方式了，再来你要学习的是什么是领导的本质，进而培养自己的领导力。领导艺术里面最重要一个主要课题，就是领导人到底是先天的还是后天的？如果他是先天的，我们也就不用在讲下去了，故假设他是后天的，如果是后天的话，领导人到底有什么特质，到底要什么样的养成过程，才能培育出优秀的领导人呢？这个部分，我推荐大家看的书是《为将之道》，麦田出版社出版，普依尔着。(他另外有写一本书叫做《十九颗星》)，这本书里面讲到很多知名将领的养成过程，和名将所具备的共同特质。我请大家研究的是名君和名将的领导风格，名企业家......各位已经接触太多了)这些名将的养成过程很多都是在成年以后才发生，二十几岁到五十几岁的时候，一个人本来只是一个平凡的小军官，怎么变成一个伟大的领袖，伟大的将领，他们读的是哪些书，做的是哪些事情，成长经历是什么？像罗马帝国衰亡史，一开始我就是从里面找到的，我那时候在看的时候就觉得奇怪说，为什么这个人在看罗马帝国衰亡史，下一个还是罗马帝国衰亡史，有看过罗马帝国衰亡史的比例实在是高的可怕，于是我就打算要找这本书来看一看。后来再看很多人的传记或访谈，也都是爱德华、吉朋巨作的爱好者。第二个你要研究的东西是strategy，会不会用strategy大概是人类或动物最重要的差别之一，如果你要精进你的策略的能力，你就要去学习策略最基本的形式。一开始strategy这个东西并不是用来追逐商业利益的，他的目的是要追求安全或是国家利益，他探讨的范围其实比你现在看到的策略管理或企业政策还要广还要深，因为策略管理输了就是赔钱破产，了不起几百亿美金吧？如果战略输了，那可是会亡国灭族的，牵涉到的经济价值可能是以兆美元为单位在计算的，这两种完全不一样。换句话说，战略或是商业策略的威力完全是两码子事，你战略学的越多，strategy学的越好，我推荐给大家的是「战略入门」，钮先钟教授写的，麦田出版社出版的，他里面从什么是战略，为什么要研究战略，怎么样去研究strategy这三部分去探讨。记得啊，一个人business strategy学得越少，national defense strategy学得越深，他的strategic planning的本领就越好。 九、实践生命哲学，特别是「某些」存在主义哲学 为什么要学哲学呢？因为哲学是一种很玄的东西，你会别人不会的话，就可以耍屌啦......哲学主要是在谈有关「终极的意义」的问题，并且可以作为你生命的一个准绳。不过你要学在现代与未来仍然有意义的哲学。像传统哲学的三大支：伦理学、形上学、知识论以今天的观点来看，全部都是bull shit。如果你要了解宇宙是怎样的、或是什么是物质，应该要学的是天文物理，而非形上学，如果你要了解什么是知识，人怎样理解和运用知识，那应该学的是是认知科学，而非知识论。而道德从何而来又往何处去，你该学的是类似经济学之类的社会科学。现今对各位最有用的哲学，只有某些版本的存在主义。这些存在主义可以帮你面对下列问题： (一)疏离感(二)虚无感与焦虑不安(三)荒谬性(四)死亡(五)神之死 但因为这三个词都很难精确定义，所以我就不解释啦。可是你们要能体会我的用心，哲学被我排在第九式，代表这招的地位和如来神掌第九式：万佛朝宗是一样的，了吧？至于要看哪些版本的呢？我首推卡谬的瘟疫，至于尼采的书要怎么读，等你上完李锡锟政治学就知道了。只有在内心坚定之后，你才能坚持一辈子当「反俗众的个人」。你才会有即使寂寞、即使身处在绝境当中，也不放弃自己使命的坚强勇气。卡谬和尼采是最棒的引门人，李锡锟就......差了一点点:P 总而言之，金融业是一种服务业，服务业的重点就在人，没有任何硬底子的专业，比的上soft skill还要重要，可是所谓soft skill有很多种，比方说人际沟通或是通称为「怎样做人？」的一些技巧。不过其中最难的，最重要的，影响力最大的，就是我今天跟大家讲的，驾驭constraint的能力，如果你真的想要爬到顶端的话，这个是你这辈子追求的目标了，最后我就做一个今天的结语吧。 一、万解皆可包，唯有题无价。 所有解决问题的方桉都可以外包，可是怎么样问出关键性重要的问题，这种能力是你自己必须要去培养跟具备的。这也是你这辈子所要拥有的最重要的能力。今天会跟大家讲前面这一大串，其实都是从一个很简单的问题开始，就是为什么在金融业，数学和电脑爆强的华人跟印度人，并没有非常出色？然后接下来就会衍生出一个接一个的问题，并想办法一一提出可能的解决方桉。 当然这些解决方桉也只是参考用的，你也不见得需要全部都要会，不然世界上这么多这个领域的博士是在干嘛的？甚至你们可以一组人，就像我们这些老骨头一样，一组人我们每个人专长不太一样，然后共同去探讨这些事情。可是如果一开始你连问这个问题都不知道的话，别人跟你讲专业(optimization)很重要，你就一头栽进专业的世界里，而且可能还是浅薄的专业，别人考十张证照，你就要二十张。别人读硕士，你就读两个硕士或博士......如果这样搞下去，你怎么期待你的人生会跟其他人不一样呢？对不对？培养出问出关键性问题的能力，最重要的一点，最好的方式就是全人教育。因为如果你没有经过这种multi-discipline的训练跟教育跟培养的话，你真的不知道怎么样用不同的方式去问问题，如果你连问关键性问题都不会的话，你这辈子……就好好享受平凡人的小小幸福吧。 二、每个人要珍惜你能选择自己命运的权利，光荣的行使你这种自由，然后勇敢的承担自己选择的后果。 今天我跟各位讲这些，我不是一定要你们站到世界的顶端，我在这边也可以直接跟大家讲，金字塔的顶端没有这么多位置。你今天去上完李锡坤的课之后，你可能觉得说，这世界太复杂了，不适合我，我还是一头栽进optimization的世界里。这也是你自己的选择，我也有朋友是这样子的，修完李锡锟的课，却决定research。 当然也有可能你像我刚刚讲的那种，李锡坤上了一学期，喔，一年，然后你就算看了一些罗马史，或是演化心理学，但还是不懂他再讲什么。可是高微翻开来看，喔，这个怎么会这么美妙啊，天啊，这才是世界上最神奇的东西。如果是这种状况的话，那既然optimization 比较适合你的个性，当然你就该往这边走。那可是走完之后你要记得，某一天，你发现，主宰你所生活的世界的人，对你的命运有非常大影响力的人，他们学历比你低，智慧比你低，品德好像也没有你高，可是他们却对你有重大影响的时候，你要知道「为什么？」你要知道你是被怎样的力量在影响着，你也要知道他们不是什么都不会。你的头脑虽然比他们好，但是，but they have guts!知道吗?tech当然是必要的，不过说实话，搞tech(optimization)我们再八辈子还是玩不赢MIT出来的人，当然我希望在座的各位有人进得了MIT。不过不管是过去、现在还是未来，MIT, Stanford, CIT毕业的tech超强者，会继续活在Harvard, Yale,Princeton校友主宰之下。因为后面这一群人掌握了constraint，就这么简单。学tech(optimization)再怎么强，了不起就是孙悟空七十二变，还是跑不出如来佛五指山的。希望各位从今天起就努力学习如来神掌，早日练成万佛朝宗吧！不管是什么时段，比方说今天晚上，那大学四年，或是比方说你二十一岁、二十二岁、二十三岁、三十岁的时候，这都是你一辈子只有一次的。你一旦决定做某些事情，你就永远不会再有，在同一个时间点，选择做另一件事情的机会。反正就是择你所爱，爱你所择。那下个礼拜你还会不会在这边，或者下学期你还会不会来这个社团，其实你的人生就会慢慢开始产生变化。那没有什么怎样一定就好，或是怎么样不好，也没有说是出类拔萃就好，平凡就不好。坦白讲你也不一定要在金融业发展，因为未来的路有无限可能。那反正选了，你就是接受后果就对了。那如果讲到这边，你还是不懂什么叫选择，这边有一部电影推荐给大家，叫做 发条橙子，由名导演库柏力克执导。在台大图书馆的视听教育中心有，你看了之后，再去看看原著小说。「发条橙子」伯吉斯着，脸谱出版，你就会知道到底什么是选择，或什么是自由，什么是命运了。这部电影拍的非常非常的好，可是书的境界比较高一点，理由书的序言里有提到。但是电影的话他有他的声光效果，震撼力是比较大的。讲到这边不知道大家有没有什么问题？ Q1:刚刚说到国内的教育制度很不利于培养「全人」，请问要如何突破这限制？ A1:除了自己最好能够文理双修，或是跨学院双修，或是修习其他系所外，你要想办法和不同领域的人结为好友，并且一生都要朝这方面努力。这样在每次闲聊的时候，你就可以慢慢学会，原来还有这种问问题的方式，还有这样看事情的角度。别和系上的人黏太紧，如果上课一起，玩乐一起，谈恋爱一起，系学会一起，未来工作一起，眼光和思考模式不呈一直线也难。可是在认识不同领域朋友的时候，总得有交集吧？我的推荐当然是期货社，还有李锡锟政治学。可是政治学一班一百多人，要认识谁呢？你只要注意一下课堂上的发言，和下课时谁围在李锡锟旁边，聊的是什么就行了。如果你觉得这个人讲话还算有趣，不妨就向对方自我介绍一吧。搞不好他就是看我这篇才去上的:P Q2:刚刚讲了一大堆书名，请问要从哪一本开始看呢？ A2:最重要的不是看书啦，而是交到一群朋友。只要人集结起来了，剩下的就容易多了，你们可以自己探索接下来要往哪边走，包括看什么书。别忘了我刚刚是从加入期货社和上李锡锟政治学开始讲的。不过如果你一定要我推荐书的话，我会建议从薄的开始看，这样最没压力也最容易完成。最薄的三本应该是……我想想，应该是「关于罗马人的二十个问题」、「发条橘子」、还有「瘟疫」。(最厚的是吉朋那六本......) Q3:能不能再多举几个constraint产生重大影响的例子。 A3:文稿会加进去。 各位这一辈子唯一的一次两千零四年九月二十九号的晚上就这么样的结束了。我希望大家体会到一点，台湾人在金融界，或是其他产业，就是这片土地上孕育的人，能在世界上站到怎么样的位置，真的就靠你们了。希望大家好好珍惜你的生命，特别是在学的学生。已经在工作的人，你对我所讲的可能体会深一些，同时你也会深切的感受到那种时间的压力。因为如果今天，当你十八岁时就有机会听到我今天讲的这些东西，你今天站在的不会是你今天的位置，你对未来的规划也不会是现在这样子，你对大学时间的使用也不会是以前那样。不过没关系，今天起步也还不晚，我也不是在大学时就已经完全理解这些道理了。 呼~~ 今晚用短短的两个小时时间，总算把我毕生功力全部传授完毕，希望各位能省下许多摸索的时间，早日青出于蓝。就算有一天，从我这儿获得力量的人，把这些招式拿来攻击我，我也不会后悔。我相信这么做是有价值的，我也相信，其他人也是为了追寻自己生命的意义而努力活着。 谢谢。非常感谢大家今天来这儿捧场，也感谢社长这么有心，把期货社重建起来。也庆兴有台大，台大期货社，还有台大资讯系的PTT，所以我们才有机会认识。台大虽然不是世界上最好的大学，不过资源也已经够充裕了。命运虽然没有把我们所渴求的通通赐予我们，不过剩下的已经是我们可以努力追求得到的了。不过，我也要提醒你一件事：如果二十年后，你仍然在载浮载沉，那时回首今日，不论你觉得原因是什么，我也对你的生命没有任何责任。我今天已经把不只是金融界，而且是这世界是怎么运作的逻辑，都告诉你了。我还告诉你，这世界上，谁才是老大，还有他们到底掌握了什么核心(constraint)，才可以继续当老大。我连怎么样成就卓越的具体步骤都已经整理出来，通通告诉你们了。今天你们知道的，已经远超越那些家境富裕，从小当小留学生，现在在读常春藤盟校的公子千金了。如果这样你仍然不能有所成，是因为你还是不敢，没胆踏上和庸庸碌碌的群众不一样的道路。因为你还是等待着，那些大众主流媒体中万灵丹，可以让你得到救赎。因为你仍然，担心、惧怕、犹豫不决，也许自己没办法实现想。但要记得，只有你自己能，而且要向自己的生命负责。不是我，也不是别人，就是你！如果你在过往的挫折中已经失去自信，要自己想办法找回那勇气。如果你从来就不曾走自己的路，那闭上眼、深呼吸、往前冲就了！ 希望各位最后终于能够成为自己生命的主人，我在外面的世界等你们。后会有期 著作权属：台大期货社
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